仲景食品IPO：電商平臺銷量或存“水分” 上市前夕獨立董事大換血

2020年6月22日，創(chuàng)業(yè)板試點注冊制首批32家受理企業(yè)亮相，其中就包括河南公司仲景食品股份有限公司（以下簡稱“仲景食品”）。

挖貝網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，仲景食品在電商平臺上的銷量存在“水分”。招股書顯示，該公司在天貓和淘寶2017年至2019年銷量為2132萬元。而根據(jù)該公司在天貓旗艦店相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，該旗艦店在售產(chǎn)品共計79款，其中銷量前13款產(chǎn)品銷售額2016年下半年到2020年上半年的銷量累計為4011萬元，由于2016年銷量基本可以忽略不計，因此今年上半年該旗艦店銷量達到1800萬元，超過去年全年銷量。這還是未計算其它66款產(chǎn)品銷量的情況下得出的。

另外，仲景食品招股書在專業(yè)性方面還需要加強，明明公司所處行業(yè)的原材料一直在漲價，卻在招股書中提示存貨（以原材料為主）有跌價風(fēng)險。

電商銷售或有“水分”

在阿里系的天貓和淘寶平臺銷量或存在“水分”。

仲景食品是一家傳統(tǒng)企業(yè)，近年來開始嘗試通過電商平臺進行銷售。招股書顯示，2017年至2019年，仲景食品自營電商業(yè)務(wù)收入分別為313.98萬元、520.27萬元、1796.92萬元。3年累計銷售了2631萬元。

其中在天貓和淘寶3年累計銷售2132萬元。而仲景食品在天貓和淘寶平臺顯示出來的銷量要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于這個數(shù)字。

挖貝網(wǎng)在天貓上找到了一家名為仲景食品旗艦店。該旗艦店顯示的證照信息和仲景食品招股書披露的相關(guān)信息一致。該旗艦店共有79款產(chǎn)品，其中總銷量1萬以上有13款。按照13款產(chǎn)品的銷量與產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)價格相乘，僅這13款產(chǎn)品的銷售額達到4011萬元。

而根據(jù)店鋪顯示的信息，截至到目前為止，該旗艦店已經(jīng)開張4年，即開店時間在2016年中旬。

這么算來，即使剔除銷量在1萬個以下的66款產(chǎn)品，2016年下半年和2020年上年銷量總銷量為1879萬元。由于仲景食品2017年在阿里系平臺僅有205萬元銷量，因此2016年下半年銷量可以忽略不計。因此，仲景食品今年上半年銷量約在1800萬元，超過去年全年。

如果算上其它66款商品，該公司今年上半年銷量會更驚人。

上市前夕：獨立董事蹊蹺“換血”

仲景食品招股書顯示，在2020年6月10日，公司獨立董事經(jīng)歷了一次大換血。除了2019年10月24日增補的獨立董事張德芬，其余2名獨立董事李洪生和宋霞均不再擔(dān)任仲景食品獨立董事，由葉建華、張中義接任。此次人事變動后的12天，仲景食品成為創(chuàng)業(yè)板注冊制的首批受理企業(yè)。

2017年6月29日，仲景食品舉行臨時股東大會，選舉了李洪生、王裕才、宋霞三人為公司獨立董事。2019年3月，王裕才因個人發(fā)展需要，辭去獨立董事職務(wù)。2019年4月，仲景食品增補王玉輝為公司獨立董事，任職截止日期為2020年6月28日。

資料顯示，王玉輝是鄭州大學(xué)博士、教授。2008年起，擔(dān)任中國經(jīng)濟法學(xué)會理事；2017年起，擔(dān)任河南省省委法律專家?guī)斐蓡T。

而這位法律專家擔(dān)任仲景食品獨董僅5個月后，就以本職工作不再適合擔(dān)任公司獨立董事職務(wù)而辭職。

隨后，仲景食品增補張德芬為公司獨立董事，此后仲景食品獨立董事變?yōu)槔詈樯?、宋霞、張德芬三人?/p>

然而，李洪生、宋霞在仲景食品即將提交創(chuàng)業(yè)板上會材料之前也遭到替換。2020年6月10日，仲景食品召開了2020年第一次臨時股東大會，審議通過李洪生、宋霞均辭職議案，由葉建華、張中義接任。

招股書不專業(yè)：競爭對手列舉不充分 原材料漲價卻提示跌價風(fēng)險

招股書作為投資者了解擬上市公司的最主要途徑，其重要性不言而喻。一份好的招股書，應(yīng)當(dāng)對公司當(dāng)前的競爭形式、行業(yè)前景、主要風(fēng)險等有著準(zhǔn)確而詳實的披露。

不過挖貝網(wǎng)研究仲景食品的招股書后卻發(fā)現(xiàn)，這份招股書的專業(yè)性值得懷疑，存在著競爭對手列舉不充分、數(shù)據(jù)來源東拼西湊、明明原材料在猛漲，還提示存貨跌價風(fēng)險等3個主要問題。

仲景食品招股書顯示，公司主要產(chǎn)品分屬于兩個行業(yè)，分別是調(diào)味配料行業(yè)和調(diào)味醬行業(yè)。調(diào)味醬是調(diào)味品的一種，所以仲景食品列舉了4家調(diào)味品行業(yè)企業(yè)作為主要競爭對手，分別是海 天味業(yè)、老干媽、吉香居、飯掃光。

仲景食品的調(diào)味醬主要產(chǎn)品是香菇醬，該款產(chǎn)品2019年銷量為3683萬瓶，而其它產(chǎn)品銷量為723萬瓶。一家以香菇醬為主要產(chǎn)品公司，將一家以生產(chǎn)醬油為主的海 天味業(yè)作為競爭對手是否合適？是否專業(yè)？

如果，以海 天味業(yè)為競爭對手，那么其它競爭對手，并沒有列入銷售額在50-100億的李錦記和太太樂。而將體量更小的吉香居列入，合理性何在？

除了上述方面，招股書中數(shù)據(jù)引用方面也不專業(yè)，主要體現(xiàn)在數(shù)據(jù)來源五花八門。

在招股書的《行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r》章節(jié)，分別引用了來自同花順 IFIND、東海證券研報、天味食品招股說明書、《Frost & Sullivan，海底撈招股書，興業(yè)證券研究報告》、同花順 IFIND、WIND。

實際上國家統(tǒng)計局會按季度發(fā)布全國及分城鄉(xiāng)居民收支數(shù)據(jù)，其中就包括城鎮(zhèn)居民人均食品煙酒消費支出；中國飯店協(xié)會會發(fā)布《中國餐飲業(yè)年度報告》，其中就包括我國餐飲業(yè)收入數(shù)據(jù)。

為什么不引用更權(quán)威的國家統(tǒng)計局和行業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，而引用各種商業(yè)機構(gòu)的數(shù)據(jù)。

除了競爭對手列舉不充分、數(shù)據(jù)來源東拼西湊，仲景食品的不專業(yè)還體現(xiàn)在明明原材料在猛漲，但公司還提示存貨跌價風(fēng)險。

在招股書中，仲景食品提示了主要原材料變動風(fēng)險。仲景食品主要原材料是香菇柄、紅花椒，2017年至2019年，香菇柄采購價格為13.90元/千克、17.20元/千克、25.05元/千克；紅花椒價格為129.01元/千克、187.36元/千克、160.08元/千克。2016年至2019年，香菇柄價格上漲了80.22%，紅花椒價格上漲了24.08%。

雖然原材料總體價格呈上漲趨勢，仲景食品的存貨也主要由原材料構(gòu)成，但仲景食品卻提示了存貨跌價風(fēng)險。仲景食品表示，2016年至2019年，公司存貨凈額分別為2.33億元、1.90億元、1.26億元，公司存貨主要為原材料和半成品，如果市場環(huán)境發(fā)生劇烈波動，公司存貨將面臨跌價風(fēng)險。