科威爾IPO：研發(fā)費(fèi)用率、專利數(shù)量位居可比公司倒數(shù)第一

近期，從事測(cè)試電源設(shè)備制造的科威爾發(fā)布招股書，公司計(jì)劃募資2.8億元，主要用于生產(chǎn)基地、測(cè)試技術(shù)中心等項(xiàng)目建設(shè)，以及營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)搭建、補(bǔ)充流動(dòng)資金等。

雖然打算沖擊科創(chuàng)板，科創(chuàng)板也渴望頂級(jí)技術(shù)企業(yè)。但這并不意味著科威爾就一定是一家頂級(jí)技術(shù)企業(yè)。挖貝網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，2017年至2019年，與同行業(yè)的上市公司相比，科威爾連續(xù)3年的研發(fā)費(fèi)用率均是倒數(shù)第一，特別是2018年，科威爾7.4%的研發(fā)費(fèi)用率還不到可比公司平均水平的一半；同時(shí)，截至招股書簽署日，科威爾擁有的專利數(shù)量也是可比公司中的倒數(shù)第一。

在擁有2個(gè)倒數(shù)第一的同時(shí)，挖貝網(wǎng)還發(fā)現(xiàn)科威爾的一處“硬傷”。其發(fā)明專利數(shù)量可能不滿足《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引》中擁有5項(xiàng)以上已經(jīng)形成營(yíng)收的發(fā)明專利的要求。

招股書顯示，科威爾擁有6項(xiàng)發(fā)明專利。其中5項(xiàng)形成了營(yíng)收，一項(xiàng)叫高壓級(jí)聯(lián)多電平變換技術(shù)的發(fā)明專利還處在在研階段。因此，公司只擁有5項(xiàng)形成營(yíng)收的發(fā)明專利，而不是5項(xiàng)以上。

研發(fā)費(fèi)用率、專利數(shù)量可比公司倒數(shù)第一

如何證明一家企業(yè)的技術(shù)實(shí)力強(qiáng)？最簡(jiǎn)單的方式莫過于告訴投資者這家公司的研發(fā)費(fèi)用率和專利數(shù)量，前者反應(yīng)這家公司對(duì)研發(fā)的重視程度，后者反應(yīng)研發(fā)活動(dòng)的產(chǎn)出。

那么，在研發(fā)費(fèi)用率和專利數(shù)量這兩項(xiàng)關(guān)鍵性指標(biāo)上，科威爾處于怎樣的水平呢？能否超過同行業(yè)上市公司呢？

2017年至2019年，科威爾研發(fā)費(fèi)用分別為1055.21萬元、1036.18萬元、1678.21萬元，研發(fā)費(fèi)用率分別為10.68%、7.40%、9.90%，其中10.68%為科威爾近三年最高的研發(fā)費(fèi)用率。

科威爾選取了星云股份、華峰測(cè)控、燕麥科技3家公司作為同行業(yè)可比公司。2017年至2019年，星云股份、華峰測(cè)控、燕麥科技3家公司的研發(fā)費(fèi)用率從未低于10.68%。特別是2018年，上述三家公司的研發(fā)費(fèi)用率均值為15.14%，而科威爾是7.4%，也就是說，科威爾研發(fā)費(fèi)用率不到可比公司平均水平的一半。

除了在研發(fā)費(fèi)用率上不及同行業(yè)可比公司，在專利數(shù)量方面，科威爾同樣不及同行業(yè)可比公司。

截至招股說明書簽署日，科威爾共有43項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利6項(xiàng)，實(shí)用新型專利20項(xiàng)，外觀設(shè)計(jì)專利17項(xiàng)。

星云股份2019年年報(bào)顯示，公司共有93項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利12項(xiàng)，實(shí)用新型專利60項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專利21項(xiàng)；華峰測(cè)控2019年年報(bào)顯示，公司共有75項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利8項(xiàng)，實(shí)用新型專利51項(xiàng)、外觀設(shè)計(jì)專利16項(xiàng)；燕麥科技招股書顯示，公司共有43項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利2項(xiàng)，實(shí)用新型40項(xiàng)，外觀專利1項(xiàng)。

所以，在專利數(shù)量上，科威爾與燕麥科技并列可比公司倒數(shù)第一。

產(chǎn)業(yè)化發(fā)明專利僅有5項(xiàng)：不符合《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引》

科創(chuàng)板聚焦“硬科技”，上交所發(fā)布的《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引》顯示，擬登陸企業(yè)在科研方面要同時(shí)滿足二條件：研發(fā)投入占營(yíng)收比例超過5%，或近三年研發(fā)累計(jì)投入超過6000萬元以上；形成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的發(fā)明專利5項(xiàng)以上。

對(duì)照上述要求，科威爾在發(fā)明專利數(shù)量上可能不滿足要求。科威爾共擁有6項(xiàng)發(fā)明專利，但形成主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的專利數(shù)只有5項(xiàng)，而不是5項(xiàng)以上。

招股書顯示，科威爾近3年來的收入主要來自核心技術(shù)產(chǎn)品，2017年至2019年，核心技術(shù)產(chǎn)品的收入分別為9862.55萬元、1.40億元、1.69億元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的99.84%、99.92%、99.64%。

該公司核心技術(shù)產(chǎn)品形成了13項(xiàng)核心技術(shù)，有3項(xiàng)核心技術(shù)形成了6發(fā)明專利。其中，高動(dòng)態(tài)性多BUCK變換技術(shù)形成了2項(xiàng)發(fā)明專利，低諧波PWM并網(wǎng)饋能技術(shù)也形成了3項(xiàng)發(fā)明專利，高壓級(jí)聯(lián)多電平變換技術(shù)形成了1項(xiàng)發(fā)明專利。但該公司在招股書中披露最后一項(xiàng)發(fā)明專利屬于在研階段，并沒有形成營(yíng)收收入。