恒立鉆具獲萬和證券調(diào)研：技術(shù)水平、產(chǎn)銷規(guī)模居行業(yè)前列 盾構(gòu)法在各領(lǐng)域滲透率逐步提升

挖貝網(wǎng) 3月15日消息，北交所上市企業(yè)恒立鉆具（836942）于3月14日接待萬和證券現(xiàn)場(chǎng)調(diào)研。

調(diào)研中，恒立鉆具表示，公司是國(guó)內(nèi)率先開展工程破巖工具系統(tǒng)性研發(fā)，并實(shí)現(xiàn)多領(lǐng)域應(yīng)用的少數(shù)企業(yè)之一。憑借在技術(shù)研發(fā)、客戶資源、服務(wù)能力等方面建立起的自身優(yōu)勢(shì)，在工程破巖工具領(lǐng)域占據(jù)了重要的市場(chǎng)地位，技術(shù)水平、產(chǎn)銷規(guī)模均位于行業(yè)前列。

對(duì)于盾構(gòu)法的占比情況，恒立鉆具介紹到，在國(guó)家對(duì)環(huán)保、安全越來越重視，并且人工成本不斷上升的背景下，近年來盾構(gòu)法在各個(gè)領(lǐng)域的滲透率在逐步提升。

資料顯示，恒立鉆具成立于2001年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為工程破巖工具的研制、生產(chǎn)和銷售，目前公司已經(jīng)成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)盾構(gòu)機(jī)及TBM刀具、頂管機(jī)用刀具等領(lǐng)域的優(yōu)秀企業(yè)，部分產(chǎn)品已達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平。

調(diào)研的主要問題及公司回復(fù)概要

1、盾構(gòu)法是主要的工程施工方式嗎？占比大約是多少？

工程施工的傳統(tǒng)方式是鉆爆法，由于在城市采用鉆爆法施工的局限性，所以城市軌道交通工程基本上都采用盾構(gòu)法施工。在國(guó)家對(duì)環(huán)保、安全越來越重視，并且人工成本不斷上升的背景下，近年來盾構(gòu)法在各個(gè)領(lǐng)域的滲透率在逐步提升。

盾構(gòu)法的占比在不同領(lǐng)域有所不同。在城市軌道交通施工領(lǐng)域的滲透率達(dá)到90%以上，目前在公路/鐵路隧道工程施工領(lǐng)域的滲透率大約為3%，在引水隧洞工程、輸油氣管線等工程施工建設(shè)領(lǐng)域的滲透率依然非常低。未來隨著對(duì)環(huán)保、安全以及人工成本的考慮，盾構(gòu)法在上述領(lǐng)域的滲透率會(huì)不斷上升。

2、公司所處的行業(yè)目前國(guó)產(chǎn)化情況如何？

近年來經(jīng)過自主創(chuàng)新，我國(guó)突破了盾構(gòu)刀具的一系列的關(guān)鍵制造技術(shù)，達(dá)到了國(guó)外先進(jìn)技術(shù)水平。國(guó)產(chǎn)化盾構(gòu)刀具成功開發(fā)，打破了國(guó)外刀具廠家長(zhǎng)期以來對(duì)該市場(chǎng)的完全壟斷地位，迫使國(guó)外盾構(gòu)刀具廠家大幅降價(jià)。目前，國(guó)產(chǎn)盾構(gòu)刀具使用性能達(dá)到甚至超過國(guó)外先進(jìn)水平的同類刀具，可以為盾構(gòu)刀具用戶提供一站式的全套解決方案，盾構(gòu)刀具已全面實(shí)現(xiàn)了國(guó)產(chǎn)化。

3、公司的行業(yè)地位如何？

公司是國(guó)內(nèi)率先開展工程破巖工具系統(tǒng)性研發(fā)，并實(shí)現(xiàn)多領(lǐng)域應(yīng)用的少數(shù)企業(yè)之一。公司始終堅(jiān)持高性能產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新和生產(chǎn)加工技術(shù)創(chuàng)新并進(jìn)的發(fā)展策略，掌握核心技術(shù)和生產(chǎn)工藝，主要產(chǎn)品在市場(chǎng)上享有較高知名度，部分產(chǎn)品可與國(guó)外高端產(chǎn)品進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。公司憑借在技術(shù)研發(fā)、客戶資源、服務(wù)能力等方面建立起的自身優(yōu)勢(shì)，在工程破巖工具領(lǐng)域占據(jù)了重要的市場(chǎng)地位，技術(shù)水平、產(chǎn)銷規(guī)模均位于行業(yè)前列。

4、刀具的更換周期大約是多久？

刀具的更換周期和地質(zhì)條件有密切的關(guān)系。在巖石類地質(zhì)或地質(zhì)分布不均勻等地質(zhì)條件比較惡劣的情況下，刀具在掘進(jìn)100米左右就會(huì)損耗，需要進(jìn)行更換。在地質(zhì)條件比較好的情況下，刀具可以在掘進(jìn)一至兩公里后進(jìn)行更換。

5、從公司所處的行業(yè)規(guī)律來看，毛利率會(huì)呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)嗎？

從行業(yè)規(guī)律來看，原有產(chǎn)品毛利率的總體趨勢(shì)會(huì)呈現(xiàn)保持穩(wěn)定或者略微下降的趨勢(shì)。針對(duì)這一行業(yè)趨勢(shì)，公司會(huì)不斷根據(jù)新的地質(zhì)條件，推出定制化的新產(chǎn)品，為客戶提供更好的產(chǎn)品和增值服務(wù)，從而保持產(chǎn)品整體的毛利率水平。

6、公司的回款節(jié)奏是怎樣的？

公司的主要客戶為大型央企、國(guó)企，客戶資金受政府預(yù)算安排限制，結(jié)算審批流程較長(zhǎng)，回款較慢。但該類客戶規(guī)模較大、資金實(shí)力較強(qiáng)、處于行業(yè)領(lǐng)先地位，無法收回的風(fēng)險(xiǎn)較低。