貝特瑞跑出增長(zhǎng)“加速度”：負(fù)極材料市場(chǎng)向貝特瑞集中 儲(chǔ)能、鈉離子電池打開成長(zhǎng)新空間

漂亮的財(cái)報(bào)固然可喜，但更可喜的可能是數(shù)字背后有關(guān)行業(yè)、企業(yè)的信息。

日前，北交所市值“一哥”貝特瑞（835185）公布了2022年財(cái)報(bào)，報(bào)告期內(nèi)貝特瑞實(shí)現(xiàn)營(yíng)收256.79億元，同比增長(zhǎng)144.76%；歸母凈利潤(rùn)為23.09億元，同比增長(zhǎng)60.27%。

作為一家以鋰離子電池負(fù)極材料、正極材料等為核心產(chǎn)品的新能源材料研發(fā)與制造商，在新能源汽車市場(chǎng)蓬勃發(fā)展的情況下，貝特瑞取得業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)并不讓人意外。但貝特瑞值得稱道的地方在于，其增長(zhǎng)速度不僅大于行業(yè)平均增速，還跑出了增長(zhǎng)加速度，近三年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度越來(lái)越快；另外在整個(gè)負(fù)極材料領(lǐng)域，作為行業(yè)第一，其增長(zhǎng)速度要大于行業(yè)第二名和第三名，市場(chǎng)份額正在向貝特瑞集中。

增長(zhǎng)加速度：營(yíng)收12個(gè)季度環(huán)比增長(zhǎng) 第四季度營(yíng)收為第一季度2倍

如前文所述，貝特瑞2022年的營(yíng)收和凈利潤(rùn)均取得了較大幅度的增長(zhǎng)。但如果拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，貝特瑞的增長(zhǎng)就更為“驚艷”了，跑出了增長(zhǎng)加速度。

貝特瑞于2015年在新三板掛牌，故目前只能查詢其2014年至2022年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)情況。在2014年至2022年的9年時(shí)間里，貝特瑞營(yíng)收均保持增長(zhǎng)，從12.29億元增長(zhǎng)至256.79億元，增長(zhǎng)了約20倍。

更重要的是在最近三年（2020年至2022年），貝特瑞每年?duì)I收增長(zhǎng)速度都在擴(kuò)大，近3年?duì)I收增長(zhǎng)率分別為1.41%、135.67%和144.76%。

營(yíng)收連續(xù)9年增長(zhǎng)只是貝特瑞營(yíng)收增長(zhǎng)的一面，如果分季度來(lái)看，貝特瑞營(yíng)收已經(jīng)連續(xù)12個(gè)季度（2020年第一季度至2022年第四季度）環(huán)比增長(zhǎng)了。

2020年第一季度，貝特瑞營(yíng)收為6.92億元，到2022年第四季度，貝特瑞營(yíng)收為81.11億元，約為2020年第一季度的11.72倍。

另一個(gè)有意思的現(xiàn)象是，在2021年和2022年，貝特瑞第四季度營(yíng)收都是第一季度2倍。貝特瑞2021年第一季度和第四季度營(yíng)收分別為18.53億元和36.40億元，2022年這兩個(gè)數(shù)字分別為40.79億元和81.11億元。

負(fù)極材料市場(chǎng)向貝特瑞集中 正極材料產(chǎn)能加速釋放

貝特瑞主要產(chǎn)品為鋰離子電池負(fù)極材料和正極材料。2022 年，貝特瑞實(shí)現(xiàn)負(fù)極材料銷量超過(guò)33 萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)收入146.31 億元，同比增長(zhǎng)126.52%；實(shí)現(xiàn)正極材料銷量超過(guò)3 萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)收入103.01 億元，同比增長(zhǎng)182.11%。

關(guān)于貝特瑞業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)，最直觀的解讀是進(jìn)一步鞏固了貝特瑞鋰離子電池正負(fù)極龍頭的市場(chǎng)地位。這一解讀固然沒(méi)錯(cuò)，但無(wú)法體現(xiàn)企業(yè)取得的成就。

在負(fù)極材料領(lǐng)域，由于貝特瑞增速高于行業(yè)第二和第三，整個(gè)負(fù)極材料市場(chǎng)份額可能正在向貝特瑞集中。

貝特瑞《2022年度向特定對(duì)象發(fā)行股票募集說(shuō)明書》援引高工鋰電、鑫欏資訊數(shù)據(jù)，2021年全球負(fù)極材料市占率前三強(qiáng)分別是貝特瑞、璞泰來(lái)、杉杉股份。璞泰來(lái)2022年?duì)I收增長(zhǎng)率為71.90%、杉杉股份2022年前三季度營(yíng)收增長(zhǎng)率為0.82%，均大幅落后于貝特瑞。

而且為進(jìn)一步鞏固負(fù)極材料龍頭地位，貝特瑞還在持續(xù)擴(kuò)大負(fù)極材料的產(chǎn)能。公司云南、山東、山西等多地負(fù)極材項(xiàng)目已開工建設(shè)；同時(shí)貝特瑞還與黑龍江省交投集團(tuán)、億緯鋰能等簽署了合作建設(shè)負(fù)極材料生產(chǎn)基地的協(xié)議。

在正級(jí)材料領(lǐng)域，2021年貝特瑞實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品聚焦，完成磷酸鐵鋰資產(chǎn)及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓，集中于高鎳三元路線。目前，貝特瑞正處于產(chǎn)能加速釋放，與戰(zhàn)略客戶深度合作階段。

2022年，貝特瑞與SK、億緯鋰能合資擴(kuò)產(chǎn)5萬(wàn)噸新產(chǎn)能部分投產(chǎn)；與中偉股份簽署了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，將在前驅(qū)體產(chǎn)品開發(fā)、前驅(qū)體產(chǎn)品供應(yīng)、海外礦產(chǎn)資源開發(fā)及材料產(chǎn)能布局等領(lǐng)域開展戰(zhàn)略合作。

研發(fā)驅(qū)動(dòng) 儲(chǔ)能、鈉離子打開成長(zhǎng)新空間

作為一家高科技行業(yè)內(nèi)企業(yè)，產(chǎn)品好不好，終究還是取決于企業(yè)的技術(shù)實(shí)力。所以貝特瑞堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)，積極推進(jìn)新產(chǎn)品研發(fā)。

2022年，貝特瑞的研發(fā)投入為12.63億元，同比增長(zhǎng)113.46%，研發(fā)投入總額占營(yíng)業(yè)收入4.92%。

龐大的研發(fā)經(jīng)費(fèi)，取得了立竿見影的效果。當(dāng)前硅基負(fù)極材料因極高的能量密度和相對(duì)出色的安全性能，逐步成為了產(chǎn)業(yè)關(guān)注焦點(diǎn)，寧德時(shí)代最新的麒麟電池和特斯拉的4680電池均采用該原料。

貝特瑞把握行業(yè)趨勢(shì)，前瞻布局，成為國(guó)內(nèi)少數(shù)能實(shí)現(xiàn)硅基負(fù)極量產(chǎn)的企業(yè)之一。公司目前硅基負(fù)極產(chǎn)能5000噸/年，硅碳負(fù)極材料已經(jīng)突破至第四代產(chǎn)品，比容量達(dá)到1800mAh/g以上。

另外，貝特瑞還布局了鈉電正負(fù)極材料，并已通過(guò)國(guó)內(nèi)部分客戶認(rèn)證，具備產(chǎn)業(yè)化能力。

在貝特瑞積極研發(fā)先進(jìn)技術(shù)、擴(kuò)大產(chǎn)能的同時(shí)，市場(chǎng)方面也傳來(lái)利好，未來(lái)儲(chǔ)能和鈉離子電池可能是貝特瑞在動(dòng)力電池外的的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。

儲(chǔ)能領(lǐng)域，《“十四五”新型儲(chǔ)能發(fā)展實(shí)施方案》提出，到2025年新型儲(chǔ)能將由商業(yè)化初期步入規(guī)?；l(fā)展階段。各省現(xiàn)已發(fā)布的“十四五”新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)劃已超50GW，而2021 年底我國(guó)累計(jì)新型儲(chǔ)能裝機(jī)僅5.7GW，我國(guó)儲(chǔ)能高增速具備高確定性。

鑒于貝特瑞龍頭地位和創(chuàng)新基因，業(yè)內(nèi)人士指出，在儲(chǔ)能市場(chǎng)，貝特瑞有望繼續(xù)保持先發(fā)優(yōu)勢(shì)，在行業(yè)容量擴(kuò)大的同時(shí)實(shí)現(xiàn)份額提升，不斷打開成長(zhǎng)天花板。

鈉電產(chǎn)業(yè)方面，近期有關(guān)企業(yè)發(fā)布的搭載鈉離子電池的電動(dòng)車已經(jīng)上市，鈉電產(chǎn)業(yè)化的前景變得越來(lái)越清晰。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2023年極有可能成為鈉電池量產(chǎn)的元年。