瑞星股份7月3日北交所上市：募投項目強(qiáng)化研產(chǎn)實力 瞄準(zhǔn)高端產(chǎn)品進(jìn)口替代

7月3日，燃?xì)庹{(diào)壓設(shè)備領(lǐng)域領(lǐng)先企業(yè)瑞星股份（836717）正式登陸北交所。此次瑞星股份公開發(fā)行股票數(shù)量為2868萬股，募資約為1.45億元。

招股書顯示，公司此次所募集資金將用于研發(fā)中心項目、燃?xì)庹{(diào)壓設(shè)備生產(chǎn)擴(kuò)建，從研發(fā)、產(chǎn)能兩方面強(qiáng)化公司實力，提升競爭力。

其中，研發(fā)方面，瑞星股份瞄準(zhǔn)高端產(chǎn)品進(jìn)口替代。產(chǎn)能方面，則利用現(xiàn)有場地擴(kuò)建燃?xì)庹{(diào)壓設(shè)備生產(chǎn)廠房，突破產(chǎn)能瓶頸。

另外，瑞星股份具有比較明顯的估值優(yōu)勢。數(shù)據(jù)顯示，此次瑞星股份發(fā)行市盈率為16.49倍，而同行業(yè)可比上市公司靜態(tài)市盈率均值在30倍左右。

瞄準(zhǔn)高端產(chǎn)品進(jìn)口替代

“研發(fā)中心項目”是瑞星股份此次IPO募投項目之一。在該募投項目中，公司瞄準(zhǔn)了高端產(chǎn)品進(jìn)口替代，依托多年來積累的技術(shù)和生產(chǎn)經(jīng)驗，擴(kuò)大高端產(chǎn)品市場份額，加快國產(chǎn)產(chǎn)品的進(jìn)口替代進(jìn)程。

隨著上游輸配管道長度的不斷增加和我國城鎮(zhèn)化水平的不斷提升，下游用氣需求持續(xù)增長，我國城市燃?xì)庑袠I(yè)規(guī)模迅速發(fā)展，帶動著燃?xì)庹{(diào)壓設(shè)備市場的飛速進(jìn)步。

不過，由于美國艾默生，意大利飛奧和德國RMG等國際知名企業(yè)憑借掌握核心技術(shù)、品牌、資金等優(yōu)勢，長期占據(jù)國內(nèi)長輸管道的調(diào)壓設(shè)備市場。

而近年來，中國燃?xì)庹{(diào)壓行業(yè)已進(jìn)入行業(yè)規(guī)范期，逐漸突顯出一批優(yōu)質(zhì)的本土企業(yè)，緊緊抓住發(fā)展機(jī)遇，不斷地擴(kuò)大高端燃?xì)庹{(diào)壓設(shè)備產(chǎn)品在國內(nèi)市場的份額，已經(jīng)逐漸打破了國外企業(yè)主導(dǎo)的局面。

在這樣的背景下，瑞星股份為了彌補(bǔ)國內(nèi)高端燃?xì)庹{(diào)壓設(shè)備產(chǎn)品的空白，提高自主品牌產(chǎn)品市場競爭力，實施研發(fā)中心項目是有利于提高自主創(chuàng)新能力，增強(qiáng)企業(yè)競爭力的必要手段。

據(jù)介紹，研發(fā)中心項目將購置先進(jìn)的儀器設(shè)備和軟件系統(tǒng)，同時引進(jìn)燃?xì)庹{(diào)壓設(shè)備行業(yè)高級研發(fā)人員，通過不斷改良產(chǎn)品自身控制技術(shù)與解決材料耐用性問題，研發(fā)新的智能調(diào)壓器與地下調(diào)壓系統(tǒng)，逐漸縮小與國外技術(shù)上的差距，推進(jìn)國產(chǎn)產(chǎn)品的進(jìn)口替代進(jìn)程。

此外，瑞星股份還表示，本項目正是通過抓住行業(yè)穩(wěn)定增長的良好機(jī)會，重點加大地下調(diào)壓系統(tǒng)、智能調(diào)壓器、新材料、自力式調(diào)壓器流體控制自適應(yīng)技術(shù)與遠(yuǎn)程調(diào)壓和限流技術(shù)等領(lǐng)域的研發(fā)，將進(jìn)一步豐富公司的產(chǎn)品鏈。

擴(kuò)建燃?xì)庹{(diào)壓設(shè)備生產(chǎn)廠房

突破產(chǎn)能瓶頸

瑞星股份的另一大募投項目是“燃?xì)庹{(diào)壓設(shè)備生產(chǎn)擴(kuò)建項目”，將助力公司深化主營業(yè)務(wù)發(fā)展，突破產(chǎn)能瓶頸，大幅提升收入規(guī)模和盈利水平，擴(kuò)大公司產(chǎn)品的市場占有率。

目前，瑞星股份正處于快速發(fā)展階段。與此同時，公司產(chǎn)品產(chǎn)能受限的問題也逐漸顯現(xiàn)，有限的生產(chǎn)能力同快速增長的市場需求之間的矛盾日益凸顯，已在一定程度上制約公司未來的業(yè)務(wù)發(fā)展和規(guī)模擴(kuò)張。

據(jù)了解，公司建立了調(diào)壓柜、調(diào)壓箱、調(diào)壓器及調(diào)壓撬、門站全流程生產(chǎn)線。數(shù)據(jù)顯示，2021年、2022年，公司調(diào)壓柜、調(diào)壓箱兩項主要產(chǎn)品產(chǎn)銷率超81%，中壓進(jìn)戶調(diào)壓器、調(diào)壓撬、門站類產(chǎn)品的產(chǎn)銷率則達(dá)到100%及以上。

在募投項目“燃?xì)庹{(diào)壓設(shè)備生產(chǎn)擴(kuò)建項目”中，瑞星股份將利用公司現(xiàn)有場地擴(kuò)建燃?xì)庹{(diào)壓設(shè)備生產(chǎn)廠房，購置性能先進(jìn)、智能化和自動化程度較高的生產(chǎn)、檢測、倉儲及配套辦公設(shè)備，擴(kuò)充生產(chǎn)團(tuán)隊規(guī)模，從而實現(xiàn)調(diào)壓器、調(diào)壓箱、調(diào)壓柜、門站四類產(chǎn)品的擴(kuò)大生產(chǎn)。

瑞星股份表示，通過本項目的實施，公司將實現(xiàn)現(xiàn)有各項燃?xì)庹{(diào)壓設(shè)備的擴(kuò)產(chǎn)，進(jìn)一步具備承接并迅速完成客戶訂單的能力，滿足日益增長的市場需求，大幅提升銷售規(guī)模和盈利水平。

并且，還有助于公司進(jìn)一步擴(kuò)大燃?xì)庹{(diào)壓設(shè)備的市場占有率，依托優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和規(guī)模化經(jīng)營鞏固自身在行業(yè)中的優(yōu)勢地位，并向高端市場不斷延伸，同時增強(qiáng)市場上優(yōu)質(zhì)燃?xì)庹{(diào)壓設(shè)備的有效供給，滿足日益增長的下游市場需求。

估值優(yōu)勢明顯

本次上市，瑞星股份發(fā)行價為5.07元/股，發(fā)行市盈率為16.49倍。與同行業(yè)可比上市公司相比，公司發(fā)行市盈率低于其靜態(tài)市盈率均值，與所處行業(yè)平均靜態(tài)市盈率相比也低不少。

發(fā)行公告中，瑞星股份選取了2家主營業(yè)務(wù)相近的同行業(yè)可比上市公司，分別為特瑞斯、春暉智控。截至2023年6月28日收盤，這2家可比公司的平均靜態(tài)市盈率為30.8倍。

根據(jù)中證指數(shù)發(fā)布數(shù)據(jù)，截至6月27日，瑞星股份所處的“專用設(shè)備制造業(yè)”最近一個月平均靜態(tài)市盈率為30.48倍。