邁瑞醫(yī)療“成績單”透露重要信號：國際化戰(zhàn)略成效顯著 多產(chǎn)線優(yōu)勢凸顯

27日盤后，我國醫(yī)療器械企業(yè)邁瑞醫(yī)療“三箭齊發(fā)”的利好令股東們興奮不已，公司不僅提前發(fā)布了業(yè)績雙增的三季報，今年前三季度歸母凈利潤數(shù)據(jù)已經(jīng)超過2022年全年，而且還公布大額分紅和核心股東股票鎖定6個月的消息。

在醫(yī)藥行業(yè)凜冽整肅之風背景下，一些醫(yī)療器械公司今年業(yè)績明顯承壓，但邁瑞醫(yī)療顯然“中氣十足”，公司不僅通過多產(chǎn)線布局實現(xiàn)了產(chǎn)品線之間的交替增長，而且公司國際化、高端化戰(zhàn)略成效顯著，在國內(nèi)市場和國外市場實現(xiàn)雙重突圍，帶來長期投資價值的提升，也給市場帶來更多想象空間。

“三箭齊發(fā)”頻傳利好

10月27日晚間，邁瑞醫(yī)療發(fā)布三季報顯示，今年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入273.04億元，同比增長17.20%；實現(xiàn)歸母凈利潤98.34億元，同比增長21.38%；邁瑞醫(yī)療今年前三季度實現(xiàn)的扣非后歸母凈利潤96.86億元，同比增長21.02%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量同比增長15.27%至77.71億元。

其中，2023年第三季度，邁瑞醫(yī)療實現(xiàn)營業(yè)收入88.28億元，同比增長11.18%；實現(xiàn)歸母凈利潤33.92億元，同比增長20.52%。

在這些財務(wù)指標中，歸母凈利潤數(shù)據(jù)讓人“眼前一亮”，據(jù)比對，邁瑞醫(yī)療今年前三季度歸母凈利潤數(shù)據(jù)已經(jīng)超過2022年全年歸母凈利潤（96.07億元），這是邁瑞醫(yī)療連續(xù)第四年前三季度的凈利潤超過前一年全年凈利潤，也是在新冠大流行宣布結(jié)束后第一年即實現(xiàn)超越，具有不一樣的意義。

今年8月份以來，受到國家衛(wèi)健委等9部門共同啟動的關(guān)于全國范圍整治醫(yī)療領(lǐng)域不正之風的影響，國內(nèi)公立醫(yī)院正常的招投標活動顯著推遲，診療有所放緩，因此對國內(nèi)各項業(yè)務(wù)的開展造成了不同程度的挑戰(zhàn)。

行業(yè)人士分析認為，由于新冠產(chǎn)品高基數(shù)和需求端受政策影響，一些醫(yī)療器械企業(yè)今年業(yè)績明顯承壓，尤其是一些單價較高產(chǎn)品入院受到一些影響，但政策是利好合規(guī)頭部企業(yè)的。邁瑞醫(yī)療交出的這份成績單體現(xiàn)出公司在行業(yè)內(nèi)地位穩(wěn)固，同時也再次彰顯了公司的抗風險能力和合規(guī)化。

今年前三季度，邁瑞醫(yī)療銷售費用率在較低基數(shù)基礎(chǔ)上再次下降，銷售費用率只有14.61%。

值得注意的是，邁瑞醫(yī)療能“賺錢”，也樂于長期堅定與投資者共享發(fā)展成果，發(fā)布三季報的同時還出乎意料地公告進行分紅。這是公司首次在第三季度進行分紅，考慮到接下來的年度利潤分配，全年分紅值得期待。

公告顯示，為了進一步落實國家關(guān)于鼓勵上市公司現(xiàn)金分紅的政策，綜合考慮投資者的回報需求和公司的長遠發(fā)展，在保證正常經(jīng)營業(yè)務(wù)發(fā)展的前提下，邁瑞醫(yī)療發(fā)布了2023年前三季度利潤分配預(yù)案，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣43元（含稅）。以邁瑞醫(yī)療今年9月30日的總股本12.12億股為基數(shù)計算，共計擬派發(fā)現(xiàn)金股利52.13億元。

在秀實力“肌肉”的同時，邁瑞醫(yī)療的核心股東還表達了對公司的堅定看好。

邁瑞醫(yī)療同日公告，公司近日收到核心股東未來6個月內(nèi)不減持承諾函?；趯疚磥戆l(fā)展前景的信心以及長期投資價值的認可，公司控股股東Smartco Development、Magnifice (HK)，特定股東Ever Union、睿隆、睿福和員工持股平臺睿嘉、睿享、睿和、Enchante、Patronum Union及公司2022年員工持股計劃自愿承諾：自2023年10月30日起6個月內(nèi)不通過二級市場集中競價、大宗交易或協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式減持其所持有的公司股份，承諾不減持股份合計占公司總股本的59.74%。

國際化和多產(chǎn)線成“殺手锏”

解構(gòu)邁瑞醫(yī)療三季度業(yè)績構(gòu)成，不得不說國際化戰(zhàn)略和多產(chǎn)線戰(zhàn)略的階段性成功對其業(yè)績貢獻很大。

資料顯示，自2000年起，邁瑞醫(yī)療就宣布開啟國際化戰(zhàn)略。經(jīng)過20多年的長期市場耕耘和品牌建設(shè)，通過在北美、西歐等全球頂尖的醫(yī)院引入公司產(chǎn)品，邁瑞醫(yī)療在全球領(lǐng)先的客戶需求的檢驗下，打磨出好的產(chǎn)品，奠定了堅實的客戶基礎(chǔ)和品牌影響力。據(jù)統(tǒng)計，公司監(jiān)護儀、麻醉機、呼吸機、血球產(chǎn)品2022年全球市場占有率已位居行業(yè)前三。

得益于公司在海外持續(xù)的高端客戶群突破和加快推動全面的本地化平臺建設(shè)，邁瑞醫(yī)療的國際化戰(zhàn)略順利推進，并在各地市場陸續(xù)迎來收獲期。

反映在財務(wù)數(shù)據(jù)上，2022年邁瑞醫(yī)療境外業(yè)務(wù)營收達到116.98億元，較2021年的100.10億元增長近17%，較剛在A股上市的2018年的59.56億元已幾乎實現(xiàn)翻倍。

2023年上半年，邁瑞醫(yī)療的海外收入占比進一步提升，來自境外的銷售收入在總營收中的占比約40%，可以預(yù)見未來國內(nèi)外收入有望“平分秋色”。

同時，邁瑞醫(yī)療國際市場營收增速明顯提升，三季度增速環(huán)比二季度進一步提速至20%以上，而在發(fā)展中國家的營收增速則進一步提速至30%以上。

顯然，海外營收過百億，并不是邁瑞追求的“終點”，公司面對的海外市場是一個擁有巨大想象空間的“星辰大海”。

數(shù)據(jù)顯示，邁瑞已布局的業(yè)務(wù)對應(yīng)國際的可及市場空間超過4500億元，而公司在2022年的國際收入約為117億元，對應(yīng)的市場占有率僅為低個位數(shù)。

其中，在中國市場和國際新興市場醫(yī)療器械行業(yè)持續(xù)快速擴容的趨勢下，邁瑞已布局的業(yè)務(wù)在全球市場、特別是中國以外的發(fā)展中國家仍存在著巨大的增長空間。

回到國內(nèi)市場，邁瑞醫(yī)療已布局的業(yè)務(wù)的國內(nèi)需求也一直在增長，且其作為合規(guī)的行業(yè)頭部企業(yè)明顯受益。

據(jù)悉，在醫(yī)療整肅之風背景下，以大型公立醫(yī)院擴容為主導(dǎo)的醫(yī)療新基建需求并未減少，國內(nèi)醫(yī)療投入依然在大幅增加。在醫(yī)療新基建大背景下，國內(nèi)醫(yī)療器械市場長期擴容的趨勢未曾改變。

憑借豐富的產(chǎn)品解決方案與信息化技術(shù)優(yōu)勢，邁瑞醫(yī)療的產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋中國近11萬家醫(yī)療機構(gòu)和99%以上的三甲醫(yī)院，在大型公立醫(yī)院獲得了廣泛的認可，特別在補短板、醫(yī)院改擴建以及戰(zhàn)略儲備項目中具備更大的競爭優(yōu)勢，這對公司生命信息與支持、體外診斷和醫(yī)學影像三大業(yè)務(wù)均有不同程度的拉動作用。

邁瑞醫(yī)療在三季報中分析稱，去年12月份至今年2月份，國內(nèi)市場ICU病房建設(shè)顯著提速，監(jiān)護儀、呼吸機、輸注泵等重癥所需設(shè)備的緊急采購量大幅增加，同時其他常規(guī)產(chǎn)品的采購在這期間有所放緩。為盡全力滿足市場需求，公司在這期間將產(chǎn)能大幅傾斜在了相關(guān)重癥產(chǎn)品上，因此生命信息與支持業(yè)務(wù)和國內(nèi)市場在一季度分別實現(xiàn)了60%以上和30%以上的高速增長。

而今年3月份至7月份，隨著國內(nèi)醫(yī)院常規(guī)診療活動加速恢復(fù)，體外診斷試劑消耗和超聲采購等常規(guī)業(yè)務(wù)開始呈現(xiàn)迅速復(fù)蘇的趨勢，并且常規(guī)產(chǎn)品和國際市場的產(chǎn)能3月份以來也已經(jīng)恢復(fù)，使得體外診斷和醫(yī)學影像業(yè)務(wù)、以及國際市場的增速在二季度實現(xiàn)了反彈，其中體外診斷和醫(yī)學影像業(yè)務(wù)二季度增長均超過了35%，發(fā)展中國家二季度增速也恢復(fù)至20%以上。

可以看到，邁瑞醫(yī)療的多產(chǎn)線優(yōu)勢，令其在各產(chǎn)品線需求、產(chǎn)能“此消彼長”的過程中能夠調(diào)控自如，并及時抓住市場紅利。

研發(fā)和ESG助“突圍”

銷售前端不斷“突圍”的底氣，在于邁瑞醫(yī)療持續(xù)大手筆的研發(fā)投入、豐富的產(chǎn)品線儲備，以及積極履行社會責任的高品質(zhì)價值觀。

三季報顯示，邁瑞醫(yī)療繼續(xù)保證高研發(fā)投入，前三季度研發(fā)投入28.11億元，占營業(yè)收入的比重達到10.3%，同比增長23.3%，公司同時注重通過專利來保護自主知識產(chǎn)權(quán)，截至2023年9月30日，公司累計申請專利9697件，其中發(fā)明專利6909件；共計授權(quán)專利4577件，其中發(fā)明專利授權(quán)2063件。

成果上，邁瑞醫(yī)療產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新迭代，尤其在高端領(lǐng)域不斷實現(xiàn)突破。

2023年第三季度，邁瑞醫(yī)療在體外診斷領(lǐng)域，推出了MT8000全實驗室智能化流水線、乙型肝炎病毒e抗體測定試劑盒（化學發(fā)光免疫分析法）、高敏心肌肌鈣蛋白I（hs-cTnI）測定試劑盒（化學發(fā)光免疫分析法）、氨基末端腦利鈉肽前體(NT-proBNP)測定試劑盒（化學發(fā)光免疫分析法）等新產(chǎn)品；在醫(yī)學影像領(lǐng)域，推出了高端臺式彩超Resona R9鉑金版（北美）、高端體檢臺式彩超Hepatus 9（中國）、面向國際客戶的X光數(shù)字化升級解決方案RetroPad等新產(chǎn)品；在生命信息與支持領(lǐng)域，公司推出了4K三維內(nèi)窺鏡熒光攝像系統(tǒng)和電子鏡、AniFM 3系(I3、S3)動物專用輸注泵等新產(chǎn)品。

除了自研外，邁瑞醫(yī)療也打通了“產(chǎn)學研”鏈條，在踐行ESG的同時，融合學術(shù)界和產(chǎn)業(yè)界力量尋求突破行業(yè)難題方法。

三季報顯示，邁瑞醫(yī)療聚焦醫(yī)療器械相關(guān)領(lǐng)域的重大技術(shù)問題及難題，聯(lián)合高校、專家及產(chǎn)業(yè)，跨界交融，組織參與行業(yè)交流、解決醫(yī)學難題，提升技術(shù)創(chuàng)新。

近期，公司發(fā)布Project 2025愿景與倡議，從基礎(chǔ)教育培訓(xùn)、前沿技術(shù)交流和醫(yī)學研究合作三大方面，攜手全球?qū)＜遗c學者，為世界超聲醫(yī)學行業(yè)發(fā)展助力。公司將持續(xù)與全球基層醫(yī)療機構(gòu)建立超過50個超聲培訓(xùn)中心與學校，計劃惠及10,000名醫(yī)學生與醫(yī)生，將開展超過2,000場學術(shù)交流活動，并攜手全球頂級醫(yī)院、各級醫(yī)療機構(gòu)專家學者，探討前沿技術(shù)在不同領(lǐng)域的臨床應(yīng)用與醫(yī)學研究，助力發(fā)表100篇學術(shù)論文。公司聯(lián)合國際婦產(chǎn)科超聲學會（ISUOG）9月在土耳其舉辦邁瑞ISUOG大使全球高峰論壇，圍繞女性健康與全球各地的學員交流婦產(chǎn)超聲前沿學術(shù)熱點，并開展多場超聲模擬教學活動。

邁瑞醫(yī)療還持續(xù)捐贈醫(yī)療器械，體現(xiàn)了行業(yè)頭部企業(yè)的格局和擔當。以與普通居民關(guān)系最大的AED設(shè)備為例，截至2023年9月30日，邁瑞醫(yī)療AED設(shè)備已在中國累計成功救治200名公共場所心臟驟?；颊摺Ｕ麄€三季度，公司又向合作伙伴捐贈AED設(shè)備225臺，直接及間接推動33.75萬人次參與急救培訓(xùn)。