凌志軟件：重大資產(chǎn)重組圓滿完成，深化海外戰(zhàn)略布局搶先機

昨日盤后，蘇州工業(yè)園區(qū)凌志軟件股份有限公司（688588.SH，以下稱“凌志軟件”或“公司”）發(fā)布公告稱，公司本次重大資產(chǎn)重組之標的資產(chǎn)過戶已完成，標的公司100%股權已變更至公司名下，本次重組實施完成。

據(jù)此前公告，凌志軟件通過全資子公司日本逸橋以支付現(xiàn)金的方式購買野村綜研持有的日本智明、BVI公司100%的股權，交易金額合計為31.11億日元（折合人民幣約1.56億元）。

凌志軟件在重組報告書中提到“本次交易的標的公司與公司處于同行業(yè)，標的公司業(yè)務與公司現(xiàn)有業(yè)務具有較強的協(xié)同效應，有助于公司進一步提高盈利能力、提升為核心客戶提供服務的能力、擴大在日本金融軟件領域的影響力”。

資產(chǎn)重組圓滿完成，厲兵秣馬再度出發(fā)

凌志軟件是一家金融軟件公司，致力于新興技術在金融行業(yè)的應用，為客戶提供咨詢、設計、開發(fā)、維護等全方位的軟件服務，是日本多家知名上市公司的長期合作伙伴，在證券業(yè)、銀行業(yè)、保險業(yè)都有突出的產(chǎn)品與業(yè)務。在證券業(yè)，凌志軟件為日本券商野村證券構(gòu)筑了核心交易系統(tǒng)、投資銀行業(yè)務系統(tǒng)等；在銀行業(yè)，凌志軟件為三菱信托銀行提供了網(wǎng)銀系統(tǒng)等；在保險業(yè)，凌志軟件為索尼生命保險開發(fā)了壽險核心系統(tǒng)等。2022年財報顯示，凌志軟件實現(xiàn)營業(yè)收入6.55億元；實現(xiàn)歸母凈利潤為1.41億元；實現(xiàn)扣非凈利潤1.10億元，同比增長2.27%。

在保持營業(yè)收入穩(wěn)定增長的同時，凌志軟件十分重視股東回報。根據(jù)公司2022年披露的分紅方案，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2元（含稅），合計派發(fā)現(xiàn)金約8000萬元，占2022年度歸母凈利潤比例超過50%，持續(xù)保持上市以來較高的分紅額。與此同時，凌志軟件去年12月也披露了使用自有資金回購股份的方案，回購資金總額不低于人民幣1.2億元。截至今年11月末，公司已累計回購金額超過1億元。

凌志軟件被稱為是計算機行業(yè)的優(yōu)質(zhì)股票標的，業(yè)績增長穩(wěn)定，發(fā)展前景廣闊。公司對日業(yè)務空間大，隨著日本的人口老齡化程度加重以及企業(yè)對更換老舊IT系統(tǒng)的迫切需求，將充分釋放日本離岸軟件開發(fā)服務的市場空間。據(jù)日本經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)省相關報告顯示，2017年日本金融行業(yè)IT系統(tǒng)老化比例約95%，明顯高于其他行業(yè)。在金融機構(gòu)和大型企業(yè)使用的核心業(yè)務系統(tǒng)中，使用21年以上的占比為20%，到2025年將高達60%。若日本放任遺留系統(tǒng)場景，2025年之后可能會造成每年高達12萬億元的經(jīng)濟損失，“2025年懸崖”問題亟待解決，這一IT系統(tǒng)更新需求將進一步為市場擴容。日本人口老齡化也是懸在日本金融系統(tǒng)之上的利劍，近十年日本人口總數(shù)持續(xù)減少，65歲以上人口占比持續(xù)提升，2021年占比29.79%，人口老齡化問題日益凸顯。人口問題使IT人才供需缺口進一步放大，將釋放很大的離岸外包市場空間，由于文化、語言因素及地理位置的相近性，其中70%左右業(yè)務將流向中國。

為了充分把握日本市場發(fā)展機遇，鞏固先發(fā)優(yōu)勢，今年9月份，凌志軟件公告披露了重大資產(chǎn)重組方案，擬向野村綜研購買其所持有的日本智明、BVI公司100%股權，交易金額為31.11億日元。公告顯示，本次交易有利于上市公司進一步提升在日本證券市場核心交易系統(tǒng)開發(fā)維護領域的市場份額，加強與全球頂尖金融服務技術提供商在證券領域合作的廣度與深度，提升上市公司在金融服務技術領域的競爭力，完善上市公司的戰(zhàn)略布局。上市公司與標的公司能夠在服務內(nèi)容、客戶獲取、經(jīng)營管理等各方面產(chǎn)生良好的協(xié)同效應，增強上市公司的持續(xù)經(jīng)營能力，提升上市公司的整體價值。

2023年11月16日，凌志軟件2023年第一次臨時股東大會高票通過本次重組方案，體現(xiàn)了股東對本次交易的認可，也體現(xiàn)了在現(xiàn)今的市場環(huán)境下，公司求變、求突破的決心與恒心。

與此同時，我國金融IT行業(yè)在資本市場改革紅利、《證券公司網(wǎng)絡和信息安全三年提升計劃（2023-2025）》等多種積極因素推動下，金融信創(chuàng)明顯提速、IT投入持續(xù)增加。

由于金融軟件服務商投入研發(fā)的方向不同，主打產(chǎn)品線也各有側(cè)重，高技術含量和高附加值的服務使得金融IT行業(yè)尚未形成壟斷局面。凌志軟件的國內(nèi)業(yè)務營收占比相對較低，未來在國內(nèi)軟件市場的發(fā)展?jié)摿薮?。其財報提到，公司依靠在日本金融行業(yè)多年豐富的業(yè)務經(jīng)驗和軟件開發(fā)經(jīng)驗，2010年起逐步開拓國內(nèi)證券市場軟件解決方案業(yè)務，將對日軟件開發(fā)服務的經(jīng)驗技術和業(yè)務人才導入國內(nèi)，推動國內(nèi)證券信息服務系統(tǒng)的轉(zhuǎn)型與升級。經(jīng)過多年的市場開拓，公司已經(jīng)在國內(nèi)證券市場取得了一定的影響力，積累了較多證券公司客戶資源，包括國泰君安、海通證券、申萬宏源、中信建投、國信證券、華泰證券、招商證券等70多家證券公司客戶，同時積累了嘉實基金、華泰期貨等10多家基金公司、期貨公司和資產(chǎn)管理公司客戶，為公司今后繼續(xù)開拓國內(nèi)資本市場軟件解決方案業(yè)務奠定了客戶基礎。

兩大市場空間廣闊，凌志軟件有望乘勢而上

近些年來，日本當局期望通過全面促進日本IT化的 “DX（數(shù)字化轉(zhuǎn)型）”重新發(fā)力，搶奪新興技術的話語權。

2021年，日本當局成立了數(shù)字廳，同年發(fā)表Web3.0白皮書，將“Web3.0 時代的數(shù)字經(jīng)濟”定義為“國家戰(zhàn)略”，并“從政治角度堅決推動這種（有利于web時代）環(huán)境”。此外，不止僅限于Web3.0 領域，日本對擁抱AI的態(tài)度也十分積極。在ChatGPT驚艷世界后，當局迅速邀請 OpenAI 聯(lián)合創(chuàng)始人Sam Altman訪問日本。同時，日本政府還將在2024財年預算中尋求1640億日元（11.1億美元）用于人工智能相關支出，比2023財年增加503億日元。

這次日本舉全國之力在DX（數(shù)字化轉(zhuǎn)型）的傾斜，有利于凌志軟件這樣的公司乘勢而上，利用國內(nèi)IT行業(yè)的技術領先優(yōu)勢，打好時間差，在盈利上更上一層樓。

此外，日本證券市場在今年也迎來了70年以來的重大改革。為應對市場的環(huán)境變化、滿足投資者需求多樣化，9月20日，日本東京證券交易所表示，決定從2024年11月5日起，將交易時間從當?shù)貢r間下午3點延長到下午3點30分。證券市場制度及交易規(guī)則的改變，推動了對交易系統(tǒng)的升級、維護的迫切需求。

值得一提的是，此次凌志軟件收購的標的是日本智明及BVI公司，兩者主要業(yè)務為日本證券市場核心交易系統(tǒng)的軟件開發(fā)服務。標的公司承擔開發(fā)和維護的STAR系列產(chǎn)品是野村綜研為終端客戶提供的共同使用型服務，在日本證券交易系統(tǒng)中占據(jù)絕對優(yōu)勢地位，未來仍面臨著技術升級的強大需求。

凌志軟件在公告中也提到，本次收購完成后對公司在多個方面預期會有大幅提升：

(1)擴大公司規(guī)模：公司的對日軟件開發(fā)服務業(yè)務規(guī)模得以迅速擴大，規(guī)模效應得以體現(xiàn)，公司的盈利能力和抗風險能力將得到進一步加強；

(2)增強市場地位：凌志軟件在對日軟件開發(fā)服務領域的市場份額將大幅提升，在與上下游關系中的地位將得以增強；

(3)降低運營成本：公司較強的項目精細化管理能力與智明軟件較高的質(zhì)量控制水準能夠形成優(yōu)勢互補，從而提高人員利用率，減少因缺陷修復導致的人工耗用；

(4)拓寬市場渠道：凌志軟件在野村綜研供應商體系中的地位將進一步提升，良好的品牌效應有利于公司開拓日本其他客戶項目以及中國金融行業(yè)應用軟件市場。另外，日本本土技術開發(fā)團隊的擴張有利于公司承接更多的上游設計工程和運維工程，提高在日本在岸軟件開發(fā)領域的競爭力。

終語

當前日本軟件開發(fā)服務與中國金融IT市場均存在較大市場空間，發(fā)展前景廣闊。凌志軟件已深耕多年，業(yè)務毛利率同業(yè)領先，客戶資源豐富，疊加AI技術應用，業(yè)績有望快速增長。倘若凌志軟件能夠把握住機會，拓寬日本金融軟件市場，進擊國內(nèi)金融IT市場，與標的公司協(xié)同效應進一步顯現(xiàn)，來年的財務報表和股票走勢可能有所突破，讓我們拭目以待。