佐力藥業(yè)上半年高增長(zhǎng)的B面：核心產(chǎn)品增長(zhǎng)低于總體增速 學(xué)術(shù)推廣費(fèi)約占營(yíng)收28%

佐力藥業(yè)（300181）2024年上半年交出一份“亮眼”成績(jī)單：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.3億元，較上年同期增長(zhǎng)41.21%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.96億元，較上年同期增長(zhǎng)了49.78%。

佐力藥業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)為藥品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品包括烏靈系列、百令系列、中藥飲片及中藥配方顆粒、聚卡波非鈣片等。

佐力藥業(yè)表示，上半年公司經(jīng)營(yíng)策略為兩個(gè)聚焦：聚焦?fàn)I銷(xiāo)，持續(xù)推進(jìn)營(yíng)銷(xiāo)體系優(yōu)化、渠道開(kāi)拓和品牌建設(shè)，深挖新的增長(zhǎng)點(diǎn)；聚焦研發(fā)，強(qiáng)化研發(fā)項(xiàng)目管理，加強(qiáng)人才體系建設(shè)，加速科技成果轉(zhuǎn)化。

營(yíng)銷(xiāo)方面，一方面，利用國(guó)家基本藥物和省級(jí)帶量集采中選的雙重優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)加強(qiáng)各級(jí)醫(yī)院終端和臨床科室的覆蓋，下沉縣級(jí)醫(yī)共體、城市社區(qū)衛(wèi)生服務(wù)中心，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品覆蓋率的不斷提升；另一方面，強(qiáng)化OTC和互聯(lián)網(wǎng)端的開(kāi)發(fā)，積極推進(jìn)和全國(guó)連鎖大藥房的戰(zhàn)略合作，烏靈系列產(chǎn)品靈蓮花顆粒由處方藥轉(zhuǎn)換為非處方藥，于7月份啟動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)+健康新旅程。

研發(fā)方面，截至目前，已完成國(guó)標(biāo)和省標(biāo)備案382個(gè)。上半年，新申請(qǐng)專(zhuān)利4項(xiàng)已獲受理，其中發(fā)明專(zhuān)利2項(xiàng)；加強(qiáng)與知名高校及科研機(jī)構(gòu)、醫(yī)院等開(kāi)展技術(shù)交流與合作，推進(jìn)新技術(shù)與新應(yīng)用的落地轉(zhuǎn)化。

上半年，佐力藥業(yè)營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速均超過(guò)40%，這樣的增速未來(lái)有望保持嗎？

資料顯示，烏靈系列是佐力藥業(yè)核心產(chǎn)品，該業(yè)務(wù)板塊上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.36億元，占總營(yíng)收的58.56%，同比增長(zhǎng)29.15%。第二大板塊為中藥飲片系列，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.89億元，占營(yíng)收的比例為27%，同比增長(zhǎng)57.11%。另外，百令片系列、中藥配方顆粒上半年收入在總營(yíng)收中的占比不高。

上述數(shù)據(jù)顯示，核心產(chǎn)品烏靈系列上半年收入增速低于公司總營(yíng)收的增速。下半年要保持上半年增速，烏靈系列提速是關(guān)鍵。

巧合的是，上半年，烏靈膠囊和百令片參與了京津冀“3+N”聯(lián)盟藥品集中采購(gòu)。截至6月30日，烏靈膠囊參與的京津冀“3+N”聯(lián)盟中的天津、廣西、重慶、新疆、遼寧、貴州等省份已開(kāi)始執(zhí)行；百令片參與的京津冀“3+N”聯(lián)盟中的天津、廣西等省份已開(kāi)始執(zhí)行。

不過(guò)，佐力藥業(yè)部分關(guān)鍵的經(jīng)營(yíng)指標(biāo)也存在一定隱憂。

應(yīng)收賬款增長(zhǎng)過(guò)快以及占營(yíng)收比重過(guò)大。截止到6月30日，應(yīng)收賬款總額為6.64億元，同比增長(zhǎng)40%，占總營(yíng)收的46%。

存在“大存大貸”的趨勢(shì)。截止到6月底，佐力藥業(yè)于擁有的貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)總額為9.26億元，比年初減少1.57億元。同期，公司短期借款為2.3億元，比年初增加0.37億元。雖然，現(xiàn)金減少跟加大分紅力度有關(guān)，但一增一減，佐力藥業(yè)需要高度重視現(xiàn)金流的穩(wěn)定性。

銷(xiāo)售費(fèi)用占營(yíng)收比重過(guò)大，特別是學(xué)術(shù)推廣費(fèi)占比高居不下。今年上半年，公司銷(xiāo)售費(fèi)用4.88億元，占總營(yíng)收的34%。其中，學(xué)術(shù)推廣費(fèi)3.98億元，占營(yíng)收的27.8%。