樂歌股份上半年營收高歌猛進的背后:利潤下滑是表象 現(xiàn)金流壓力隱現(xiàn)
近日,樂歌股份(300729)發(fā)布上半年業(yè)績報告,實現(xiàn)營業(yè)收入24.27億元,較上年同期增長44.64%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.60億元,較上年同期減少63.86%。
表面上,樂歌股份2024年上半年增收不增利。拆開各項數(shù)據(jù)看,樂歌股份凈利潤下滑只是表象,實質(zhì)原因是由于2023年1月出售海外倉,產(chǎn)生較大的非經(jīng)收入,增加當期資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓未扣除轉(zhuǎn)讓所得稅的收益約7352萬美元。扣非后凈利潤為1.07億元,較上年同期增長29.95%。
樂歌主要從事智能家居、健康辦公產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷售。主要業(yè)務(wù)有兩大板塊人體工學(xué)系列產(chǎn)品和海外倉業(yè)務(wù)。人體工學(xué)系列產(chǎn)品方面,國內(nèi)主打“樂歌”品牌,國外主打“flexispot”品牌,主要產(chǎn)品有智能家居、智慧辦公產(chǎn)品等。海外倉業(yè)務(wù)方面,截至6月底,公司在全球擁有17個自營海外倉,面積48.21萬平方米。公司在為自身跨境電商業(yè)務(wù)賦能的同時,已累計服務(wù)778家外貿(mào)企業(yè),其中不乏上市公司、中大件品類垂直類目的頭部賣家等。
海外倉業(yè)務(wù):成為第二增長曲線
半年報顯示,海外倉業(yè)務(wù)已經(jīng)成為樂歌“第二增長曲線”。上半年實現(xiàn)收入8.51億元,同比增長129.88%。
資料顯示,樂歌股份是在2019年意識到海外倉的戰(zhàn)略意義,并開始系統(tǒng)性籌劃公共海外倉項目,全力推進始于2020年上半年。
經(jīng)過短暫發(fā)力后,樂歌股份持續(xù)實現(xiàn)高速增長。2021年底,樂歌在美國、德國、日本等地也均設(shè)有海外倉,累計全球共15倉,已交付使用面積26萬平方米,另有在建和擴建美東美西倉庫5.3萬平方米。其中,美國倉儲面積從2020年底的9萬平方米擴增至24萬平方米,增長率167%。
2022年,海外倉業(yè)務(wù)實現(xiàn)總收入6.72億元,同比增長129.99%,其中,向第三方提供服務(wù)收入4.9億元。2023年實現(xiàn)收入9.51億元,同比增長94.03%,占營業(yè)收入比重提升至24.38%。今年上半年,海外倉業(yè)務(wù)占營業(yè)收入比重提升至35.07%。
特別值得一提的是,海外倉業(yè)務(wù)毛利率也連續(xù)攀升。2023年毛利率12.69%,比2022年提高9.32個百分點。今年上半年,毛利率達到15%,比去年全年提高2.31個百分點。
與此同時,樂歌股份核心業(yè)務(wù)人體工學(xué)系列產(chǎn)品保持穩(wěn)健增長,上半年實現(xiàn)收入13.37億元,同比增長17.41%。
無論是核心業(yè)務(wù)還是近年來發(fā)力的新業(yè)務(wù)保持快速增長,樂歌股份實現(xiàn)智能家居業(yè)務(wù)和海外倉業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動,協(xié)同發(fā)展。
現(xiàn)金流壓力隱現(xiàn)
跟大部分快速發(fā)展公司類似,樂歌股份現(xiàn)金流壓力不小。
半年報顯示,樂歌股份6月底擁有貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)大約為19.8億元,短期借款9.26億元,一年內(nèi)到期的非流動負債3.05億元。雖然公司擁有現(xiàn)金可以完全覆蓋一年內(nèi)需要償還債務(wù),但公司長期借款達到9.6億元。
與此同時,截止到6月30日,公司應(yīng)收賬款為3.67億元,應(yīng)付賬款為5.25億元。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1.6億元,同比下滑54.29%。
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