豪鋼重工北交所IPO問(wèn)詢(xún)分析:行業(yè)成長(zhǎng)空間被重點(diǎn)問(wèn)詢(xún)
今天分析的是擬北交所上市公司豪鋼重工(873741.NQ)。
招股書(shū)顯示,豪鋼重工是一家集模鍛件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及售后服務(wù)為一體的專(zhuān)業(yè)化鍛造企業(yè),主要產(chǎn)品為應(yīng)用于煤礦機(jī)械設(shè)備的鍛造配件。中國(guó)鍛壓業(yè)協(xié)會(huì)出具的證明顯示,豪鋼重工煤機(jī)鍛件產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率近30%,國(guó)內(nèi)同行排名第一,省內(nèi)市場(chǎng)占有率超過(guò)50%,排名第一。
依照北交所最新發(fā)布的上市審核動(dòng)態(tài)(創(chuàng)新性評(píng)價(jià)專(zhuān)刊),挖貝研究院研究后發(fā)現(xiàn),對(duì)于北交所三大創(chuàng)新性評(píng)價(jià)量化指標(biāo)中的第三條參與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)制定的情況,豪鋼重工未在招股書(shū)中提及。
另外,北交所對(duì)特定行業(yè)有特定要求。其中,對(duì)屬于采礦業(yè)、黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)等行業(yè)領(lǐng)域的申報(bào)企業(yè),北交所要求保薦機(jī)構(gòu)推薦其申報(bào)北交所發(fā)行上市時(shí),應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注相關(guān)企業(yè)是否具有較大市場(chǎng)空間,市場(chǎng)份額是否位于行業(yè)前列,是否具有穩(wěn)健良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、現(xiàn)金流或成長(zhǎng)性。
未提及公司參與標(biāo)準(zhǔn)研究制定的情況
日前北交所發(fā)布了上市審核動(dòng)態(tài)(創(chuàng)新性評(píng)價(jià)專(zhuān)刊),就如何開(kāi)展擬上市企業(yè)創(chuàng)新特征信息披露及論證做出引導(dǎo)。該指引提出了三大創(chuàng)新性評(píng)價(jià)量化指標(biāo),北交所要求,IPO企業(yè)原則上應(yīng)當(dāng)滿(mǎn)足三大基本要求之一。
北交所三大創(chuàng)新性評(píng)價(jià)量化指標(biāo)中的第一大指標(biāo)是:通過(guò)持續(xù)開(kāi)展研發(fā)投入,維持創(chuàng)新能力和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。該指標(biāo)對(duì)企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用和研發(fā)人員數(shù)量提出了要求。
2021年至2023年,豪鋼重工研發(fā)費(fèi)用均在1000萬(wàn)元以上,研發(fā)費(fèi)用率均在3%以上。北交所的要求是:研發(fā)強(qiáng)度較高,最近三年研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例在3%以上;或者研發(fā)投入金額較大,最近三年平均研發(fā)投入金額在1000萬(wàn)元以上。
研發(fā)人員方面,報(bào)告期各期末(2021年至2023年),研發(fā)人員數(shù)量分別為35、26、32人員,占員工總數(shù)的比重分別為11.99%、7.67%、8.91%。而北交所的要求是“最近一年研發(fā)人員占員工總數(shù)的比例不低于10%,或者研發(fā)人員不少于10人。”
北交所三大創(chuàng)新性評(píng)價(jià)量化指標(biāo)中的第二大指標(biāo)是“通過(guò)獨(dú)立或合作研發(fā)形成知識(shí)產(chǎn)權(quán)成果并應(yīng)用于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)”,具體內(nèi)容為“通常擁有Ⅰ類(lèi)知識(shí)產(chǎn)權(quán)3項(xiàng)以上或軟件著作權(quán)50項(xiàng)以上。”
公開(kāi)資料顯示,Ⅰ類(lèi)知識(shí)產(chǎn)權(quán)包括發(fā)明專(zhuān)利(含國(guó)防專(zhuān)利)、植物新品種、國(guó)家級(jí)農(nóng)作物品種、國(guó)家新藥、國(guó)家一級(jí)中藥保護(hù)品種、集成電路布圖設(shè)計(jì)專(zhuān)有權(quán)(均不包含轉(zhuǎn)讓未滿(mǎn)1年的知識(shí)產(chǎn)權(quán))。而截至豪鋼重工招股說(shuō)明書(shū)簽署日,公司共有專(zhuān)利30項(xiàng),其中發(fā)明專(zhuān)利6項(xiàng)。
北交所三大創(chuàng)新性評(píng)價(jià)量化指標(biāo)中的第三大指標(biāo)是:積極參與標(biāo)準(zhǔn)研究制定并形成一定成果,通常參與制定過(guò)2項(xiàng)以上國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)、國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)或行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。
在招股說(shuō)明書(shū)中,豪鋼重工未提及公司參與標(biāo)準(zhǔn)研究制定的情況。
行業(yè)成長(zhǎng)空間被重點(diǎn)問(wèn)詢(xún)
在此次發(fā)布了上市審核動(dòng)態(tài)(創(chuàng)新性評(píng)價(jià)專(zhuān)刊)后,北交所還進(jìn)行了問(wèn)題解答,其中提到:
對(duì)屬于……采礦業(yè)……黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)……等行業(yè)領(lǐng)域的申報(bào)企業(yè),保薦機(jī)構(gòu)推薦其申報(bào)北交所發(fā)行上市時(shí),應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注相關(guān)企業(yè)是否具有以下特征:
一是主營(yíng)業(yè)務(wù)是否屬于國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)領(lǐng)域,是否具有較大市場(chǎng)空間,市場(chǎng)份額是否位于行業(yè)前列。
二是是否具有穩(wěn)健良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、現(xiàn)金流或成長(zhǎng)性。
針對(duì)上述問(wèn)題,北交所分別在第一和第二輪問(wèn)詢(xún)中分別予以問(wèn)詢(xún)。
1、是否屬于國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)領(lǐng)域
豪鋼重工在問(wèn)詢(xún)函中表示,根據(jù)《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄(2024年本)》,發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的主要產(chǎn)品均屬于鼓勵(lì)類(lèi)產(chǎn)業(yè)類(lèi)別。
2、是否具有較大市場(chǎng)空間
豪鋼重工在問(wèn)詢(xún)函中表示,公司主要集中于煤機(jī)鍛造零部件制造領(lǐng)域,主要產(chǎn)品為下游刮板輸送機(jī)鍛件。根據(jù)測(cè)算,預(yù)計(jì)2025年我國(guó)刮板輸送機(jī)使用鍛件規(guī)模將達(dá)到16.50億元,產(chǎn)品市場(chǎng)總量偏小。公司積極探索鍛造零部件在其他領(lǐng)域的應(yīng)用,并積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)。但若公司在鍛造零部件在其他領(lǐng)域的應(yīng)用以及海外市場(chǎng)拓展未達(dá)預(yù)期,公司存在市場(chǎng)空間受限的風(fēng)險(xiǎn)。
3、市場(chǎng)份額是否位于行業(yè)前列
豪鋼重工在問(wèn)詢(xún)函中表示,中國(guó)鍛壓業(yè)協(xié)會(huì)出具的證明顯示,公司煤機(jī)鍛件產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率近30%,國(guó)內(nèi)同行排名第一,省內(nèi)市場(chǎng)占有率超過(guò)50%,排名第一。
4、是否具有穩(wěn)健良好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、現(xiàn)金流或成長(zhǎng)性。
業(yè)績(jī):2024年上半年,豪鋼重工營(yíng)收為1.98億元,同比下滑10.10%,歸母凈利潤(rùn)為4517.99萬(wàn)元,同比下滑19.48%;銷(xiāo)售毛利率為38.92%,2023年上半年為43.32%。
現(xiàn)金流:2023年,豪鋼重工經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-1,229.07萬(wàn)元,較去年減少125.22%;2024年上半年,公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為2714.91萬(wàn)元,較上年同期增加204.16%。
成長(zhǎng)性:
除了上文提及的市場(chǎng)空間、業(yè)績(jī)外,在第一輪問(wèn)詢(xún)中,北交所還要求豪鋼重工說(shuō)明:
說(shuō)明中國(guó)煤礦機(jī)械裝備有限責(zé)任公司等主要客戶(hù)下屬子公司等是否具備生產(chǎn)與發(fā)行人相同產(chǎn)品或可替代產(chǎn)品的技術(shù)或生產(chǎn)能力,發(fā)行人是否存在被替代的風(fēng)險(xiǎn)。
招股書(shū)顯示,中國(guó)煤礦機(jī)械裝備有限責(zé)任公司是豪鋼重工2020年至2023年上半年第一大客戶(hù),2023年上半年,來(lái)自中國(guó)煤礦機(jī)械裝備有限責(zé)任公司的收入占豪鋼重工營(yíng)收的19.08%。
對(duì)于該問(wèn)題,豪鋼重工表示:
煤礦機(jī)械設(shè)備鍛件行業(yè)內(nèi)企業(yè)主要包括中國(guó)煤礦機(jī)械裝備有限責(zé)任公司等煤礦設(shè)備整機(jī)生產(chǎn)企業(yè)或其下屬的配套企業(yè)和面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的鍛件生產(chǎn)企業(yè),其中前者主要是為自身整機(jī)產(chǎn)品做配套服務(wù),業(yè)務(wù)類(lèi)型側(cè)重于新技術(shù)、新產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)與測(cè)試,通常不對(duì)外單獨(dú)銷(xiāo)售鍛件產(chǎn)品;而后者是專(zhuān)門(mén)從事各類(lèi)鍛件產(chǎn)品的研制與銷(xiāo)售,產(chǎn)品類(lèi)型和服務(wù)客戶(hù)數(shù)量較多,其中具有規(guī)?;?,從事精細(xì)化管理的企業(yè)在產(chǎn)品價(jià)格和生產(chǎn)效率方面優(yōu)勢(shì)明顯。
若下游煤礦機(jī)械設(shè)備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇,中國(guó)煤礦機(jī)械裝備有限責(zé)任公司等主要客戶(hù)改變經(jīng)營(yíng)策略,下屬子公司面向市場(chǎng)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)鍛件配件產(chǎn)品,且公司不能正確判斷行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)并未及時(shí)應(yīng)對(duì),或者持續(xù)創(chuàng)新不足導(dǎo)致自身技術(shù)研發(fā)能力無(wú)法及時(shí)跟進(jìn)行業(yè)技術(shù)升級(jí)迭代,不能維持自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),公司產(chǎn)品可能存在被替代風(fēng)險(xiǎn),從而對(duì)公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和持續(xù)盈利能力造成不利影響。
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