華安基金：港股領漲全球市場，把握紅利+科技啞鈴策略

2025/2/19 13:49:40

行情回顧及主要觀點：

上周港股繼續(xù)領漲全球資本市場，科技板塊領漲：恒生港股通中國央企紅利全收益指數(shù)上漲2.67%，恒生全收益指數(shù)上漲7.04%，恒生科技全收益指數(shù)上漲7.3%。恒生一級行業(yè)中，可選消費和資訊科技領漲，僅能源業(yè)小幅下跌。(數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025/2/14)

資金流向方面，近五個交易日南向資金大幅凈流入218億港元。ETF資金流向方面，紅利類ETF上周小幅凈流出0.7億元。

科技紅利雙主線齊頭并進，啞鈴策略配置正當時。恒生指數(shù)近期大幅上漲的背后，是恒生科技和港股紅利的雙重主線帶來的結(jié)構性行情。一方面，DeepSeek的極致性價比再度點燃了AI應用的發(fā)展，也引發(fā)了中國AI產(chǎn)業(yè)鏈的重估，恒生科技囊括了從硬件、算力到模型、應用的AI全產(chǎn)業(yè)鏈，在本輪科技投資熱潮中尤為受益。另一方面，港股紅利仍是長期的投資方向，低利率環(huán)境和經(jīng)濟弱復蘇的背景下，高股息、低波動的紅利策略性價比突顯，且中長期資金入市有望利好紅利板塊的資金面，近期港股紅利也走出了較平穩(wěn)的上漲行情。因此，科技、紅利兩手抓的啞鈴策略或是把握港股結(jié)構性行情的有力抓手，一邊是高科技、高成長、高彈性的恒生科技和恒生互聯(lián)網(wǎng)，另一邊是高股息、低估值、低波動的港股通央企紅利，有望兼顧組合的韌性和彈性。

由于H股相較于A股的折價處于歷史較高水平，港股央企紅利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中國央企紅利指數(shù)股息率達7.48%（vs中證紅利6.25%），PB為0.57，PE為5.93。其全收益指數(shù)自2021年初以來累計收益87%，相對恒生全收益指數(shù)超額收益91%。(數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025/2/14)。

展望后市，國內(nèi)降息周期下的低利率環(huán)境、經(jīng)濟弱復蘇的背景均利好紅利策略，市值管理指揮棒下央國企的分紅意愿和能力均較強，港股通央企紅利的股息率優(yōu)勢顯著配置價值較高。

港股通央企紅利ETF（代碼：513920）簡介

華安港股通央企紅利ETF跟蹤恒生港股通中國央企紅利指數(shù)，旨在反映可通過港股通買賣并且第一大股東為內(nèi)地央企的香港上市且擁有高股息的證券的整體表現(xiàn)。隨著央企改革持續(xù)推進，該產(chǎn)品將有助于投資者把握央企估值重塑的投資機遇。

華安港股通央企紅利ETF（513920）跟蹤恒生港股通中國央企紅利指數(shù)，是全市場首支疊加港股、央企、紅利三重屬性的ETF。場外相關產(chǎn)品有：華安恒生港股通中國央企紅利ETF聯(lián)接A（020866）/聯(lián)接C（020867）。

風險提示：

以上僅為標的指數(shù)當前成份股分布的客觀介紹，不構成任何投資建議，不作為投資收益的保證。指數(shù)公司后續(xù)可能對指數(shù)編制方案進行調(diào)整，指數(shù)成份股的構成和權重可能會動態(tài)變化，請關注部分指數(shù)成份股權重較大、集中度較高的風險。

本基金屬于股票型基金，屬于較高風險、較高預期收益的基金品種，主要投資于標的指數(shù)成份股及備選成份股，其聯(lián)接基金主要通過投資目標ETF緊密跟蹤標的指數(shù)的表現(xiàn)。本基金預期收益與風險高于貨幣市場基金、債券型基金與混合型基金，具有與標的指數(shù)相似的風險收益特征?；鸸芾砉静槐ＷC本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。基金產(chǎn)品收益存在波動風險，投資需謹慎，詳情請認真閱讀本基金的基金合同、招募說明書等基金法律文件。

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