通達電氣IPO：凈資產不及應收賬款、票據及存貨之和 大客戶業(yè)績普降

或許，通達電氣（870399.OC）應該給投資者一個解釋，在前五大客戶業(yè)績普降、部分客戶回款速度放緩、甚至出現(xiàn)債務糾紛的情況下，如何處理總和為7.78億元的應收票據、應收賬款、及存貨。通達電氣2018年年報顯示，該公司凈資產為7.62億元。

今年初，通達電氣更新了其招股說明書，再次向A股發(fā)起了沖擊。據悉，通達電氣的產品為車載智能系統(tǒng)、公交多媒體信息發(fā)布系統(tǒng)、車載部件、新能源汽車電機與熱管理系統(tǒng)等四大類產品，主要應用于城市公交車及其他商用車。

應收賬款+應收票據+存貨超過企業(yè)凈資產

雖然通達電氣在招股書中只披露了2018年上半年業(yè)績，但通達電氣是新三板掛牌企業(yè)，目前通達電氣已經發(fā)布了其2018年年報和2019年第一季度季報。

通達電氣年報顯示，截止2018年底，該公司資產總計12.63億元，負債總計4.99億元，歸屬于掛牌公司股東的凈資產為7.62億元。

通達電氣年報還顯示，2018年其應收票據及應收賬款總額為6.25億元（其中應收賬款凈額為5.15 億元），存貨為1.53億元，二者之和為7.78億元。也就是說通達電氣應收賬款、應收票據、存貨之和比歸屬于掛牌公司股東的凈資產還多1600萬元。

到了2019年第一季度，通達電氣應收票據及應收賬款總額上升至6.80億元，存貨下降至9670.50萬元，二者合計約7.77億元。不過本期歸屬于掛牌公司股東的凈資產為8.16億元，應收賬款、應收票據、存貨之和占凈資產的比例為95%，較2018年底略有下降。

部分客戶回款速度下降

通達電氣招股書顯示，2018年其前五大客戶分別為比亞迪(002594.SZ)、宇通客車(600066.SZ)、金龍汽車（600686.SH）、安凱汽車(*ST安凱，000868.SZ)以及銀隆新能源，前五大客戶的銷售收入合計占公司總銷售收入的69.94%。

另據通達電氣披露的“2017 年新能源客車排名前十的客車生產企業(yè)”名單，宇通客車、比亞迪、珠海銀隆分列1、2、5位。所以盡管通達電氣不是新能源汽車企業(yè)，但其業(yè)績依然會受到新能源補貼政策影響的影響。

通達電氣在年報中表示，公司主要下游客戶本期受到新能源汽車政府補貼發(fā)放時間及進度的影響，傳導影響到其對本公司的回款速度。

大客戶業(yè)績普降

鑒于前五大客戶的銷售收入合計占公司總銷售收入超過了50%，通達電氣在招股書中特意提示了“客戶集中度較高的風險”。

通達電氣表示，2015 年、2016 年、2017 年和2018 年1-6 月，本公司對前五大客戶的銷售收入合計分別占公司總銷售收入的70.87%、74.85%、50.87%和69.94%，客戶集中度較高。若公司主要客戶發(fā)生流失或主要客戶經營狀況發(fā)生不利變動，將對公司經營業(yè)績和資產質量造成不利影響。

目前，通達電氣前五大客戶中，有部分重要客戶經營狀況可能已經發(fā)生了不利變動。

廣汽比亞迪放假 客車銷量下降48%

根據招股書，2018年上半年公司對比亞迪銷售額達到1.07億元，占當期營業(yè)收27.72%，是公司第一大客戶。

廣州廣汽比亞迪新能源客車有限公司（簡稱“廣汽比亞迪”） 2月28日發(fā)布內部通知，自3月1日至5月31日，生產部、品質部、計劃部現(xiàn)場一線人員放假3個月。對此，比亞迪對媒體回應稱，由于近期處于新能源客車生產淡季，調整部分生產線員工的工作是為了適應生產情況應變的短期行為，合資公司經營運轉一切正常。

據悉，廣汽比亞迪成立于2014年，注冊資本為3億元，比亞迪股份有限公司持股51%，廣州汽車集團股份有限公司持股49%。

另據比亞迪5月銷量快報，當月客車銷量為196年，去年同期為846輛，本年累計銷量1467輛，去年累計2797年，累計同比下滑47.55%。

宇通客車5月銷量下滑40%

根據宇通客車（600066.SH）公布的2019年5月份產銷數據快報，當月宇通客車共生產4312輛汽車，較去年同期下滑40.57%，本年累計生產20020量汽車，同比下滑6.25%；共銷售4678年汽車，較去年同期下滑39.57%，本年累計銷售20879年汽車，同比上漲0.57%。

安凱汽車持續(xù)虧損

根據*ST安凱年報，2017年至2018年，該公司營收分別為54.49億元和31.47億元，凈利潤分別為-2.77億元和-8.76億元。

珠海銀隆多名高管已被刑拘

2018年初，有媒體報道，珠海銀隆新能源股份公司連遭供應商上門討債，逾期未支付的貨款至少12億元。2018年1月17日，珠海銀隆相關負責人表示，12億元的應付款項對于珠海銀隆這樣的大企業(yè)來說屬于正常。

2018年11月13日，珠海銀隆在其微信公眾號上承認，網絡上流傳的《致銀隆新能源股份有限公司各股東的函》（以下簡稱《函件》）屬實?！逗贩Q，原董事長魏銀倉及原總裁孫國華涉嫌侵占公司利益超10億元。其中，民事訴訟金額7.8億元，涉嫌侵占公司資產的刑事責任2.7億元。

珠海銀隆還稱，原董事長魏銀倉已前往美國。

2019年4月25日，珠海銀隆官方微信發(fā)布聲明稱，該公司董事、原公司總裁孫國華在內等六人已被刑拘。