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華光新材IPO:上游漲價下游降價 “兩頭受擠壓下”如何過冬?
上游原材料價格上漲,下游大客戶開啟價格戰(zhàn),兩頭受擠壓的態(tài)勢下,華光新材或面臨短期業(yè)績壓力。
招股書顯示,華光新材一直專注于釬焊材料的研發(fā)、生產和銷售,產品主要應用于空調、冰箱、壓縮機、制冷閥門等行業(yè)。2016 年至2019 年上半年,來自制冷行業(yè)收入占其主營業(yè)務收入的比例分別為 75.93%、79.42%、78.45%、69.62%,其中來自空調及配件的收入占比最高,報告期內該比例分別為 35.48%、41.87%、42.70%、35.92%。
目前,制冷行業(yè)的主要企業(yè)美的集團、格力電器等已經開啟了價格戰(zhàn),同時受新冠疫情新冠疫情影響,我國空調銷量出現(xiàn)了較大程度的下滑,;令一方面,華光新材主要原材料之一的白銀的價格正處于高位。三者相疊加,2020年的春天獲將成為華光新材發(fā)展歷程中最為凜冽的“寒冬”。
大客戶開啟價格戰(zhàn) 線上空調均價下滑21%
華光新材招股書顯示,2016年至2019年上半年,美的集團就一直是其第一大客戶,格力集團也一直是其第二大客戶。并且,自2017年起,奧克斯空調就開始成為華光新材前五大客戶。2018年,華光新材對美的集團、格力集團、奧克斯空調的銷售收入占其當期營收的比例分別為,23.53%、21.29%、4.59%,三者合計達49.71%。
可以看到,來自美的集團、格力集團和奧克斯空調的銷售收入幾乎占據(jù)了華光新材營收的半壁江山。但對華光新材來說沒,目前的問題是,這三者正在陷入新一輪的價格戰(zhàn)之中,尤其是2019年下半年至今,價格戰(zhàn)更加猛烈。
2019年11月9日晚,格力電器發(fā)布了“關于‘11.11’讓利30億元打擊低質偽劣產品的公告”,表示將拿出精品機型和最優(yōu)價格回饋消費者,總讓利高達 30 億元。隨后,包括美的、奧克斯、海爾、海信在內的國內空調行業(yè)巨頭都進行了跟進。比如,美的集團推出的應對措施就是,與格力相比,同類產品的價格普遍都低100-200元/套。
雙十一的價格戰(zhàn)只是開始,在接下來的電器銷售的黃金時期,格力電器繼續(xù)價格戰(zhàn)策略。2019年12月20日,格力電器在其官方微信公眾號上發(fā)布聲明,稱即日起至2020年1月31日,格力電器決定“拿出兩款冰箱讓利消費者;2020年3月3日,格力京東自營旗艦店的一級能效變頻空調價格悄然下調500元、降至2999元/臺(套)。
對于格力電器最新的降價, 奧維云網(AVC)總裁郭梅德表示,往年3月份是國內家用空調行業(yè)推新品的‘開盤季’......格力是空調龍頭,它再次降價將引發(fā)跟進。
作為驗證,持續(xù)的價格戰(zhàn)帶來了空調均價的大幅下滑。數(shù)據(jù)顯示,2019年,國內空調市場出貨均價為2470元,較2018年的2980元下滑7.05%。
不過下滑7.05%只是2019年的數(shù)據(jù),你知道今年1月空調均價下滑了多少么?
奧維云網數(shù)據(jù)顯示,2020年1月份空調電商行業(yè)均價同比下降21.3%,為2594元。
不過雖然格力、美的等開啟了價格戰(zhàn),但其毛利率卻基本保持穩(wěn)定,甚至還略有上升。2019年前三季度,格力電器毛利率分別為30.59%、31.02%、30.16%;同期美的集團毛利率分別為28.36%、29.48%、29.09%。目前我們無法得到華光新材下半年至今的財務數(shù)據(jù),所以無法評估美的、格力的價格戰(zhàn)對華光新材運營的影響。
線下空調銷量下滑28%
所謂福無雙至、禍不單行。對華光新材來說,主要客戶之間的價格戰(zhàn)只是“麻煩”的開始,另一個“麻煩”是——受新冠疫情影響,空調銷量出現(xiàn)了較大程度的下滑。
奧維云網(AVC)推總數(shù)據(jù)顯示,1月份空調電商整體市場零售量規(guī)模為67.3萬臺,同比下降4.2%;零售額規(guī)模為17.5億元,同比下降24.6%。不過這只是線上數(shù)據(jù),問題的關鍵是,我國空調銷售主要依靠線下,而非線上。
中國電子信息產業(yè)發(fā)展研究院28日發(fā)布的《2019年中國家電市場報告》顯示,2019年我國線上渠道對家電銷售的貢獻率達為41.17%,也就是說,線下占比接近6成。
奧維云網數(shù)據(jù)顯示,2019年地51周,也就是2019年的倒數(shù)第二周,我國線下空調銷量下滑了60.9%;第52周,線下空調銷量下滑了12.3%;2020年第一周,線下空調銷量下滑了28.3%。
不過下滑28.3%只是2020年第一周的數(shù)據(jù),眾所周知,隨著疫情的發(fā)展,我國各地紛紛出臺了交通管制措施。某些小區(qū)甚至規(guī)定,每周每戶家庭限1人外出采購生活物資2次,無其他特殊情況一律不得外出??紤]到限行的因素,最終我國1、2月線下空調的銷量究竟會下滑多少呢?
上游銀價走高 流動資金壓力凸顯
招股書顯示,華光新材表示的主要原材料是白銀和銅。華光新材表示,如果白銀、銅的價格上漲,將導致公司原材料及產品價格上漲,使公司的原材料及在產品占用更多的流動資金,增加公司流動資金壓力。
數(shù)據(jù)顯示,自2019年下半年至今,國際白銀價格總體便呈上漲趨勢,2019年5月,國際白銀最低價僅有14.29/盎司,但是到了2019年9月,國際白銀價格一度高達19.65美元/盎司,漲幅達37.51%。此后白銀價格雖然有所回調,但相比于2019年上半年的價格,依舊處于高位。
整體而言,2019年貴金屬行情整體上揚,其中2019年現(xiàn)貨黃金上漲逾18%,現(xiàn)貨白銀上漲15.3%。Ahead of the Heard.com的Richard Mills稱,鑒于工業(yè)和投資需求上升,以及因礦山生產問題和減產導致的供應緊張,預計白銀有望在十年里重新煥發(fā)光彩。
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