詢價難!直接定價更香么?IPO估值被哪些影響
發(fā)行后PE達 56.42,比同行業(yè)都高,海融科技現(xiàn)身說法告訴擬IPO企業(yè)們,直接定價可能更香。
然而,直接定價也需要滿足相關條件,一級市場越來越買方情況下,擬IPO企業(yè)們在定價方面需要動用的心思要越來越多了。
創(chuàng)下行業(yè)最高發(fā)行PE 直接定價更香么
近日,創(chuàng)業(yè)板新股海融科技發(fā)布的公告顯示,公司采用網上按市值申購向社會公眾投資者直接定價發(fā)行確定的發(fā)行價格為70.03 元/股,發(fā)行后PE為56.42 倍。按此發(fā)行價格計算,本次IPO公司預計募集資金總額為 105,045.00 萬元。
海融科技創(chuàng)下了食品行業(yè)今年IPO最高估值,如下所示:
與其他公司不同,海融科技是唯一一家直接定價發(fā)行的公司。
《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷業(yè)務實施細則》第八條指出,“首次公開發(fā)行證券采用直接定價方式的,發(fā)行人和主承銷商向本所報備發(fā)行與承銷方案時,發(fā)行價格對應的市盈率不得超過同行業(yè)上市公司二級市場平均市盈率;已經或者同時境外發(fā)行的,直接定價確定的發(fā)行價格不得超過發(fā)行人境外市場價格。如果發(fā)行人與主承銷商擬定的發(fā)行價格高于上述任一值,或者發(fā)行人尚未盈利的,發(fā)行人和主承銷商應當采用詢價方式發(fā)行。”
海融科技在發(fā)行公告書中表示,最近一個月行業(yè)的靜態(tài)市盈率為58.83倍,而公司發(fā)行后PE僅為56.42 倍,滿足要求,如下:
詢價方式下,對IPO公司的定價并無太多限制?!秳?chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷特別規(guī)定》第八條指出,“發(fā)行人和主承銷商詢價確定的發(fā)行價格對應市盈率超過同行業(yè)可比上市公司二級市場平均市盈率,或者發(fā)行價格超過境外市場價格,或者發(fā)行人尚未盈利的,應當在網上申購前發(fā)布投資風險特別公告,詳細說明定價合理性,提示投資者注意投資風險?!?/p>
然而,實際結果卻是未進行限制的詢價發(fā)行估值遠不及直接定價估值,以同屬創(chuàng)業(yè)板,食品制造業(yè)的科拓生物舉例。
當時行業(yè)平均市盈率為47.10倍,而公司最終定價估值為22.99倍,相差甚遠。
原因何在?
這可能與注冊制下,新股供應不斷增加,機構們越來越“賊”,報價更低有關。
牛牛研究中心統(tǒng)計顯示,2010年以來,各年上市公司數(shù)量如下所示:
供應的增加,使得影響新股定價的稀缺性話語權不斷減弱,一級市場越發(fā)成為買方市場。牛牛研究中心對注冊制實施后創(chuàng)業(yè)板各月新股發(fā)行后PE進行了統(tǒng)計,如下所示:
可以看到,9月發(fā)行PE在23倍以下的公司共有6家,占比接近三分之一,整體來看,發(fā)行后PE也呈現(xiàn)出下降趨勢。
《證券發(fā)行與承銷管理辦法》第四條規(guī)定,“公開發(fā)行股票數(shù)量在2000萬股(含)以下且無老股轉讓計劃的,可以通過直接定價的方式確定發(fā)行價格?!?/p>
然而,這僅是一個選擇權利,是否使用,主動權在公司手中。
牛牛研究中心統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn),9月,也就是發(fā)行PE最低時,滿足條件公司中選擇直接定價公司數(shù)量明顯增加,如下:
上緯新材的超低報價已經說明,一級市場上,買賣雙方主動權已易手,未來,機構們將越來越強勢,直接定價會越來越香么?
IPO發(fā)行定價與哪些因素有關?
不過,即使直接定價更香,也并不是所有公司都能選擇。
我國相關公司法律規(guī)定,公司IPO時公開發(fā)行的股份要達到公司股份總數(shù)的25%以上;公司股本總額超過4億元的,公開發(fā)行股份的比例為10%以上。
這意味著如果要滿足直接定價的條件,公司IPO前股本總額不能超過8000萬元,否則公開發(fā)行股份數(shù)量就將超過2000萬股。
后來的擬IPO企業(yè)們是否在股改時,會考慮縮減折股比例,讓股本更袖珍呢?不僅如此,考慮到直接定價時,公司確定的發(fā)行PE不能超過同行業(yè)平均市盈率,如何確定合適的行業(yè)是否公司需要考慮的問題呢?
對于那些需要詢價的公司,IPO發(fā)行定價又與哪些因素有關呢?
牛牛研究中心對注冊制改革后,創(chuàng)業(yè)板新股及科創(chuàng)板中采用詢價方式公司的IPO定價進行了分析。結果顯示,不同行業(yè)中,文化、體育和娛樂業(yè)的凈利潤均值最大,PE則排名第二;制造業(yè)營業(yè)收入最高,PE排名第三,凈利潤和營業(yè)收入整體最低的信息傳輸、軟件和信息技術服務業(yè)PE最高。
這意味著,首先是行業(yè)影響了公司的估值,高新技術行業(yè)往往更能獲得青睞,其次則是業(yè)績,高營收,高利潤的公司也受到歡迎。
如果考慮到上市板塊,研究顯示,科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板相比,整體營業(yè)收入和凈利潤水平更低,而估值卻更高,如下所示:
對發(fā)行價格和發(fā)行股份數(shù)量考察后發(fā)現(xiàn),發(fā)行價格高、發(fā)行PE較高公司基本上發(fā)行股份數(shù)量均較少,如下所示:
可以想見的是,隨著注冊制改革的不斷深化,擬IPO公司們合理傳達公司價值,在發(fā)行定價時掌握更多主動權,在未來將成為越來越重要的問題。
相關閱讀
- 240分鐘強拒水,駱駝羽絨服開始卷“科技”
- 第9屆深圳禮品包裝展開幕 引領消費品包裝行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展
- 攜手多家頭部企業(yè) 光啟技術加速民用市場布局
- 珀萊雅侯軍呈現(xiàn)身2024世界品牌莫干山大會,分享品牌突圍史
- 山海大模型SuperBench榜單名列前茅,期待云知聲上市新征程
- 硅鑫集團擬收購非洲冶金礦業(yè)集團
- 全球數(shù)百位藝術家驚艷亮相 泡泡瑪特2024PTS上海國際潮流玩具展正式開幕
- 摩飛智能洗地機:全鏈路高溫洗烘護,吸塵洗地一機搞定家庭頑固污漬
- 生鮮電商:破局困境,共筑行業(yè)新未來
- 2024年易派客工業(yè)品展覽會圓滿落幕 共繪現(xiàn)代化工業(yè)體系高質量發(fā)展新圖景
推薦閱讀
快訊 更多
- 10-22 22:20 | 銳明技術2024年前三季度凈利2.2億同比170.8% 國內、海外業(yè)務收入均快速增長
- 10-22 22:20 | 長虹美菱2024年前三季度凈利5.3億同比增長6.35% 本期理財產品收益增加
- 10-22 22:20 | 東港股份2024年前三季度凈利8022.1萬同比下滑40.61% 紙質發(fā)票需求量大幅度減少
- 10-22 22:20 | 國光電器2024年前三季度凈利2.44億同比下滑21.79% 音響電聲類業(yè)務成本同比增加
- 10-22 20:28 | 甘源食品2024年前三季度凈利2.77億同比增長29% 終止確認使用權資產產生的資產處置收益增加
- 10-22 20:28 | 甘李藥業(yè)2024年前三季度凈利5.07億同比增長90.36% 交易性金融資產公允價值變動收益增長
- 10-22 20:27 | 梅花生物2024年前三季度凈利19.95億 淀粉副產品銷售價格下降
- 10-22 20:27 | 海特生物2024年前三季度營收4.51億同比增長2.87%
- 10-22 20:26 | 佩蒂股份2024年前三季度凈利1.55億同比增長630.85% 本期訂單增加
- 10-22 20:26 | 正海生物2024年前三季度凈利1.25億 本期計提的理財利息減少