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新三板交易制度改革半年回看:成交額下滑四成 創(chuàng)新層交易活躍
2017年12月22日,股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票轉(zhuǎn)讓細(xì)則》,交易制度改革旨在完善新三板市場的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制,為持續(xù)改善市場流動(dòng)性奠定基礎(chǔ)。新三板實(shí)施交易制度改革已經(jīng)半年,掛牌公司股票價(jià)格走勢如何?市場流動(dòng)性出現(xiàn)哪些變化?創(chuàng)新層的公司又表現(xiàn)如何?
交易額萎縮四成
自新三板1月15日實(shí)施交易制度改革以來,新三板流動(dòng)性仍持續(xù)萎縮。2018年1-6月新三板交易額僅765.2億元,僅為2017年同期1245.51億元的61.44%。從單月來看,1-6月每月交易額均低于去年同期水平,其中3月份金額不足去年同期一半。
上半年,新三板單月成交均價(jià)徹底跌落5元/股,去年同期為5.06-6.43元/股。今年4-6月份單月平均交易價(jià)格分別僅為3.53元/股、3.83元/股和3.82元/股。
做市指數(shù)低迷規(guī)模萎縮
截至7月18日,新三板做市股票1240家,占掛牌總數(shù)的11.14%,與去年同期相比,做市規(guī)模減少近兩成。2017年做市交易額占新三板總成交額的34.56%,而交易制度改革后的這半年來(1月15日-7月18日),做市交易額合計(jì)145.35億元,占比下降至17.72%,不足兩成。
優(yōu)質(zhì)做市標(biāo)的流失、做市商資金調(diào)整等綜合原因?qū)е履壳靶氯遄鍪猩填l繁退出做市,做市交易轉(zhuǎn)讓對(duì)新三板流動(dòng)性的貢獻(xiàn)下降。
今年以來541家掛牌公司有做市商退出,涉及83家做市商(截至7月18日,新三板一共92家做市商),其中興業(yè)證券退出數(shù)量超過100家,東吳證券等7家券商退出做市數(shù)量在40家及以上。
7月19日三板做市指數(shù)最低觸及815.31點(diǎn),為做市制度執(zhí)行以來的新低,而這一趨勢在短期或難以避免。新三板在線注意到,6月5日股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布的做市樣本股名單中50家為接受上市輔導(dǎo)中企業(yè),31家目前處于停牌期。此外,君實(shí)生物、成大生物、任會(huì)生物等擬港交所同時(shí)掛牌的企業(yè)也在樣本股名單,港股的掛牌是否對(duì)新三板股票的流動(dòng)性造成影響?
集合競價(jià)和盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓作用不分伯仲
自1月15日?qǐng)?zhí)行新的交易制度后,盤中集合競價(jià)及盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓成為新三板交易的主角。
近半年來(1月15日-7月18日)新三板集合競價(jià)和盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓交易額分別為334.58億元和340.32億元,占新三板總成交額的40.79%和41.49%。
根據(jù)Chocie數(shù)據(jù),9891家交易方式為競價(jià)的掛牌公司中僅3155家有競價(jià)交易記錄。1月15日-7月18日期間競價(jià)交易額排名前10的企業(yè)中9家為基礎(chǔ)層企業(yè)。九鼎集團(tuán)(430719)以13.13億元的交易額排名盤中競價(jià)交易第一。
1月15日-7月18日期間,盤后有協(xié)議交易的掛牌企業(yè)合計(jì)2199家。其中,匯通銀行(872386)以及九鼎集團(tuán)盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓交易筆數(shù)超過100筆。格林生物(834447)以8.17億元的盤后協(xié)議交易額,排名第一。
創(chuàng)新層交易相對(duì)活躍
2017年12月22日,股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票轉(zhuǎn)讓細(xì)則》,與分層制度的完善相配套。競價(jià)交易的創(chuàng)新層公司比基礎(chǔ)層有更多的交易機(jī)會(huì),如每小時(shí)可撮合1次的集合競價(jià),每天共5次。交易制度改革已經(jīng)過去半年,創(chuàng)新層的交易額在新三板市場的確占據(jù)較大比重。
根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù),截至7月18日,新三板創(chuàng)新層掛牌數(shù)量939家,占新三板掛牌企業(yè)的8.44%。今年以來,成交額289.83億元,占新三板總成交額的35.33%。
在做市、競價(jià)和盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓三個(gè)不同的交易方式上,創(chuàng)新層交易額分別占比77.79%、24.84%和32.67%。
為完善價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制監(jiān)管隨行
為了交易制度更加完善,保護(hù)投資者權(quán)益,來自股轉(zhuǎn)公司及證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管更加嚴(yán)格。
東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示,今年上半年因違規(guī)交易被實(shí)施監(jiān)管的情況近百起,而去年同期僅17起。涉及的54家掛牌公司,與去年同期的12家相比,同比增三倍以上。
今年來股轉(zhuǎn)公司發(fā)布的169條自律監(jiān)管公告中50條涉交易違規(guī)實(shí)施監(jiān)管的情況。被監(jiān)管的對(duì)象,不僅包括掛牌公司的管理者、實(shí)控人,還有上市公司的身影。對(duì)一些屢教不改的“投資者”,股轉(zhuǎn)公司果斷出手,上半年21個(gè)賬戶被限制交易。
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