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金山辦公5年最好業(yè)績背后:付費用戶轉(zhuǎn)化率僅4% 55億元沒處花只好買理財
雷軍系的金山辦公(688111)2020年交出該公司5年來最為“亮眼”的成績單。2020年營收22.61億元,同比增長43%;凈利潤8.78億元,同比增長至119%。
從營收看,43%增長率是5年來第二好成績,僅次于2018年50%的成長率。從凈利潤看,119%成長率是5年來最好增長。
不過,金山辦公高增長背后存在兩大隱憂:公司擁有的用戶向付費轉(zhuǎn)化率只有4%;公司募集大量現(xiàn)金無處可花,只能買理財產(chǎn)品吃利息。
核心業(yè)務(wù)高速增長
比5年來最好成績更為重要的是,金山辦公去年業(yè)績增長是高質(zhì)量的。
上市公司業(yè)績高速增長案例不少,但內(nèi)涵大不一樣。有些企業(yè)的增長來自非主營業(yè)務(wù),有些來自并購重組。
而金山辦公高增長是貨真價實的,營收和凈利潤增長都是由公司核心產(chǎn)品推動。
金山辦公產(chǎn)品線非常清晰,主要包括 WPS Office 辦公軟件和金山詞霸等。從具體數(shù)據(jù)上看,核心產(chǎn)品只有WPS,金山詞霸基本還是處于打醬油階段,給公司帶來的收入相對較少。
數(shù)據(jù)顯示,金山辦公實現(xiàn)營收22.61億,同比增長43%。其中,辦公軟件授權(quán)和辦公軟件服務(wù)訂閱兩塊業(yè)務(wù)不僅占比大而且增速快。兩者去年帶來的銷售收入分別為 8.03億、11.09億,分別占總營收的35.5%和49%。增長率均高于公司整體43%的增速,分別為61.9%和63.18%。
而拖后腿業(yè)務(wù)是互聯(lián)網(wǎng)廣告推廣業(yè)務(wù),去年收入為 3.49億,較上年度減少13.61%。
付費用戶轉(zhuǎn)化率僅4%
核心業(yè)務(wù)增速超過60%固然可喜可賀,不過免費用戶向付費用戶轉(zhuǎn)化率過低是其高光時刻的隱憂。
年報顯示,截至2020年12月31日,公司主要產(chǎn)品(不含金山文檔)月度活躍用戶(MAU)已達到 4.74 億。其中 WPS office PC 版月度活躍用戶數(shù) 1.85 億;移動版月度活躍用戶數(shù) 2.82 億;公司其他產(chǎn)品如金山詞霸等月度活躍用戶數(shù)接近 0.1 億。
這是一款高月活的辦公軟件。金山辦公表示,WPS Office移動產(chǎn)品實現(xiàn)彎道超車,國內(nèi)市場占據(jù)首位。
實現(xiàn)彎道超車,靠得是免費用戶,其真實的付費用戶數(shù)量并不樂觀。截止到2020年年底,累計付費用戶數(shù)為1962萬,轉(zhuǎn)化率僅為4%。相對應(yīng),軟件巨頭微軟旗下的Office 365付費用戶早在2019年就超過2.14億。
55億元巨資買理財
對于上市公司來說,發(fā)展壯大后的義務(wù)就是要回報股東。
金山辦公募資46億元登陸科創(chuàng)板后也積極分紅。2019年為10股派現(xiàn)金3元,2020年分紅預(yù)案為10股派6元。
單純數(shù)額看,金山辦公派現(xiàn)力度似乎還不錯,2.766億元派現(xiàn)總金額占凈利潤的31%。不過相對300元多股價,股息率只有千分之二不到。
留下69%利潤不分配,是金山辦公擴大再生產(chǎn)缺資金嗎?答案是否定。
截止到2020年12月31日,公司購買超過55億元的理財產(chǎn)品。從近70筆理財產(chǎn)品看,有超過30億元是金山辦公自有資金,剩下才為募集資金。
既然公司現(xiàn)金躺在銀行吃利息,且利息又不高。因此,提高現(xiàn)金分紅比例,讓股東得到更多回報或許是一個不錯選擇,至少可以讓股東更為堅定地支持金山辦公。
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