聚焦北交所投資大機遇！首屆北向資本市場（湘江）論壇成功舉辦!

北交所面臨歷史性投資大機遇！

2025年3月7日，由湖南湘江新區(qū)管委會、湖南省新三板企業(yè)協(xié)會及湖南股權交易所聯(lián)合舉辦的新“國九條”下資本市場培訓活動暨第一屆北向資本市場（湘江）論壇，在長沙湘江基金小鎮(zhèn)召開。

來自券商、投資機構及上市企業(yè)的多位嘉賓圍繞北京證券交易所（以下簡稱“北交所”）的戰(zhàn)略定位、市場機遇、政策支持及企業(yè)實踐展開深度探討。

論壇數(shù)據顯示，北交所成立三年多以來，已從“試驗田”蛻變?yōu)橹袊Y本市場服務創(chuàng)新型中小企業(yè)的核心陣地，流動性改善、行業(yè)結構優(yōu)化、政策賦能與企業(yè)成長形成共振效應。

政企共話：把握改革機遇，服務實體經濟

湖南湘江新區(qū)管委會副主任王瑋在開幕致辭中表示，當前我國資本市場正處于深化改革的關鍵期，北交所的設立為創(chuàng)新型中小企業(yè)開辟了融資新賽道。湘江新區(qū)作為中部地區(qū)科創(chuàng)與產業(yè)高地，將充分發(fā)揮金融生態(tài)優(yōu)勢，助力企業(yè)借力資本市場實現(xiàn)跨越式發(fā)展。

湖南省新三板企業(yè)協(xié)會執(zhí)行會長李衛(wèi)紅強調，舉辦此次論壇，旨在提升企業(yè)融資水平，豐富交易制度，讓企業(yè)付出的規(guī)范成本得到市場的認可和回報。協(xié)會希望通過這個平臺，為湖南省乃至全國的新三板企業(yè)搭建一個學習交流、合作共贏的橋梁，推動企業(yè)快速發(fā)展。在協(xié)會的工作中，始終以“服務中小企業(yè)、培育北交之星”為宗旨，積極為企業(yè)提供全方位的服務。未來協(xié)會將持續(xù)整合資源，推動企業(yè)“專精特新”轉型，構建“資本+產業(yè)”協(xié)同生態(tài)。

作為湖南省首家國際物流北交所上市公司，華光源海國際物流集團股份有限公司董事長李衛(wèi)紅在論壇致辭中表示，上市兩年來，在資本市場的支持下，公司業(yè)務無論在廣度和深度上都得到加強。補齊了公司陸路運輸短板，通過投資方式布局低空經濟。與此同時，原有業(yè)務得到加強，客戶數(shù)量和質量都得到不同程度的提升。未來，華光源海將繼續(xù)利用好北交所平臺做大做強，助力中國制造業(yè)高質量發(fā)展，并回報股東。

市場提質：高端制造與科技板塊領跑

北交所華中基地副首席代表石宇凡以“高質量建設北交所，助力企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展”為主題進行了培訓分享，他指出，北交所已從市場定位、流動性、融資功能等多方面不斷增強。

湖南股權交易所轉板服務部總經理李燕茹為大家解析北交所深化與區(qū)域性股權市場聯(lián)動，為中小企業(yè)提供“四板-新三板-北交所”全鏈條培育路徑。

北交所自2021年開市以來完成“質變”，市場規(guī)模與流動性顯著提升。開源證券研究所所長諸海濱在主題演講中認為，其質變體現(xiàn)在成交額激增，指數(shù)領跑全市場，市值機構優(yōu)化等方面。

北證50指數(shù)年內漲幅達26%，被動基金收益率遠超滬深300等主要指數(shù)。截至2025年3月，北交所中20-50億市值公司占比從2023年的21%升至41%，百億市值企業(yè)增至5家，市場“微小市值”標簽逐漸淡化。

未來兩年北交所總市值將突破萬億，與納斯達克分層市場結構對標，形成“基礎層-創(chuàng)新層-北交所”的孵化鏈條。

政策賦能：并購重組與做市改革成引擎

2024年“并購六條”及“新國九條”推動資本市場結構化重組。財信證券股權融資部總經理助理、保薦代表人周睿分析了當前的并購重組政策及典型案例。

他指出，2024年新公告重組案例達129家，75%聚焦半導體、AI、生物醫(yī)藥等新興產業(yè)，政策鼓勵跨行業(yè)并購與未盈利資產收購，提升產業(yè)鏈整合效率。此外，北交所聯(lián)動效應明顯。新三板創(chuàng)新層企業(yè)質量提升（2024年新增350家，77.7%為專精特新），北交所轉板機制常態(tài)化，為優(yōu)質企業(yè)提供上升通道。

中泰證券創(chuàng)新投資部總監(jiān)常建龍則認為，新三板做市制度需進一步改革。2024年新三板成交額同比下滑27%，前20%的股票貢獻了60%的交易量，他建議引入對沖工具、降低投資者門檻，并強化做市商激勵機制。

企業(yè)實踐：“小巨人”借力跨越式發(fā)展

靈活的首發(fā)比例和高效審核周期，助力企業(yè)快速融資。公司上市后市值增長419%，躋身北交所市值TOP2。本次論壇上，山西錦波生物董秘唐夢華以自身案例詮釋北交所的上市經驗。

據介紹，該公司2023年登陸北交所，發(fā)行575萬股募資2.82億元，上市后研發(fā)投入占比持續(xù)保持在15%以上，推動重組膠原蛋白技術全球領先。

作為復雜注射劑領域領軍企業(yè)，圣兆藥物憑借技術壁壘和國產替代潛力，成為北交所“硬科技”標桿。浙江圣兆藥物董秘謝宇琦在論壇上分享了公司9億元融資歷程，直言“流動性是估值核心”。他建議，北交所應降低投資者參與門檻，吸引更多A股投資者參與，并鼓勵國家產業(yè)引導基金投資新三板企業(yè)。

投資策略：聚焦新質生產力與稀缺性標的

北交所的投資機會在哪？北京金長川資本管理有限公司董事長劉平安表示，應重點布局新質生產力領域。比如有關鍵核心技術，屬于細分市場龍頭，具有高成長性，財務健康等。

共青城匯美盈創(chuàng)投資管理有限公司合伙人崔彥軍則認為，北交所投資需多維評估“好生意、好公司、好團隊”，核心指標包括技術壁壘（如市占率、專利數(shù)）、財務健康度（研發(fā)投入占比超5%）及管理層戰(zhàn)略眼光。

華夏基金基金經理顧鑫峰總，回顧了中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)開市之后成長的歷史，指出目前北交所指數(shù)面臨的歷史低位值。他還認為北交所的良好投資預期值得關注。

圓桌聚焦：破解融資困局、激活做市動能、強化規(guī)范價值，嘉賓共議新三板發(fā)展新路徑

在首屆北向資本市場（湘江）論壇的圓桌交流環(huán)節(jié)，金長川董事長劉平安、華夏基金基金經理顧鑫峰、開源證券做市部門負責人唐江滔、錦波生物董秘唐夢華、湖南省新三板企業(yè)協(xié)會秘書長王禹平從企業(yè)融資、做市制度優(yōu)化、規(guī)范價值挖掘三大維度建言獻策展開交流，為多層次資本市場建設提供新思路。  

融資破局：用好新三板“跳板”，把握直接融資新機遇

針對企業(yè)融資難題，嘉賓一致認為，企業(yè)需強化信息披露透明度，通過精準展示核心競爭力和成長潛力吸引投資者；同時，可靈活運用定向增發(fā)、可轉債等工具，結合政策紅利優(yōu)化融資結構。且中小企業(yè)應提前布局創(chuàng)新層，利用分層機制提升市場關注度，為沖刺北交所夯實基礎。

激活做市：規(guī)則創(chuàng)新與激勵并舉，釋放市場流動性

關于新三板做市商積極性不足的痛點嘉賓們提出當前可從交易規(guī)則優(yōu)化入手，例如引入混合做市機制、降低做市商持倉成本，并探索差異化的做市商評價體系，將流動性貢獻與政策支持掛鉤。并且可借鑒國際經驗，推出做市商“增量激勵計劃”，對活躍交易或服務中小企業(yè)的做市商給予稅收優(yōu)惠或專項獎勵，形成“政策引導—市場響應”的正向循環(huán)。

規(guī)范賦能：以新三板為“練兵場”，打造上市核心競爭力

圍繞新三板的規(guī)范價值，湖南省新三板企業(yè)協(xié)會王禹平秘書長強調，企業(yè)從掛牌到上市的全周期中，新三板通過嚴格的信息披露、公司治理等要求，倒逼企業(yè)規(guī)范運營，這一過程為后續(xù)登陸北交所奠定了堅實基礎。嘉賓呼吁，未來可推動新三板與滬深交易所的監(jiān)管互認機制，放大規(guī)范價值的跨市場輻射效應，讓更多企業(yè)受益于資本市場的“規(guī)范紅利”。

與會嘉賓認為，在政策支持、流動性改善與企業(yè)創(chuàng)新驅動的三重助力下，北交所正成為培育新質生產力、推動科技自立自強的重要引擎。隨著市場生態(tài)持續(xù)優(yōu)化，中國資本市場“專精特新”新時代已加速到來。