科創(chuàng)板第一股爭奪戰(zhàn)：中國通號跌破1000億 瀾起科技迅速逼近

隨著中國通號市值的持續(xù)下滑，科創(chuàng)板第一股也迎來了懸念——到底是中國通號（688009.SH）持續(xù)領先，還是瀾起科技（688008.SH）逆襲成功？

2019年9月24日，中國通號報收9.42元，對應市值為998億元。這并非中國通號市值第一次跌破1000億元，9月18日、9月19日和9月23日，中國通號收盤價分別為9.25元、9.38元、9.27元，均低于今日的收盤價。

與中國通號不同，在9月18日至9月24日期間，瀾起科技股價呈震蕩上升趨勢，今日收盤價為73.41億元，對應市值829億元。目前二者市值差距約169億元。

從絕對數(shù)值來看，169億元依舊是一個不小的差距。但從市值變動趨勢來看，二者市值差異正在逐漸縮小。科創(chuàng)板開板首日，中國通號報收12.27元，對應市值約為1299億元；瀾起科技在科創(chuàng)板開板首日股價報收74.92元，對應市值約為846億元。也就是說，二者之間的市值差異已從453億元縮小至現(xiàn)在的169億元。

那么未來二者之間的市值差異會繼續(xù)縮小么？

比業(yè)績：瀾起科技利潤增速約為中國通號3倍

目前，瀾起科技和中國通號均公布了今年上半年業(yè)績，其中瀾起科技營收和利潤增速約為中國通號的3倍左右。

瀾起科技中報顯示，今年上半年，該公司實現(xiàn)營收8.79億元，同比增長23.98%；歸屬母公司股東的凈利潤為4.51億元，同比增長42.38%。中國通號半年報顯示，今年上半年，該公司實現(xiàn)營收205.12億元，同比增長8.49%；歸屬母公司股東的凈利潤為24.37億元，同比增長14.31%。

從數(shù)值上來看，相較于瀾起科技，中國通號在營收上堪稱“巨無霸”，規(guī)模是后者的23.34倍；不過在凈利潤方面，中國通號的凈利潤只有瀾起科技的5.40倍。這種不匹配，反映了二者利潤率方面的差異，中國通號銷售毛利率、凈利率分別為23.30%，11.88%；瀾起科技則為73.60%和51.28%。

以瀾起科技當前的凈利率水平，如果其上半年營收能達到48億元，其凈利潤就會與今年的中國通號相當。當然瀾起科技如果要實現(xiàn)二者凈利潤接近的目標，那么其營收增長率應該要高于中國通號。前文已經(jīng)提及，瀾起科技今年上半年營收增長率為23.98%，中國通號為8.49%，從增長速度上來說，瀾起科技是中國通號的2.79倍。

看未來：國產(chǎn)X86芯片龍頭VS軌道交通控制技術龍頭

目前，瀾起科技營收增長率是中國通號的2.79倍，那么在未來呢？二者的營收增長率又會出現(xiàn)怎樣的變化呢？

中國通號是以軌道交通控制技術為特色的高科技產(chǎn)業(yè)集團，是全球最大的軌道交通控制系統(tǒng)提供商之一。所以中國通號的增長是有賴于我國軌道交通市場的增長的。

數(shù)據(jù)顯示，2018年末我國鐵路營業(yè)里程達13.1萬公里，比上年增長3.1%；鐵路固定資產(chǎn)投資8028億元，同比增長0.2%。不過雖然鐵路市場增長緩慢，但城市軌道市場卻處于高速增長狀態(tài)，2018年我國共完城城市軌道交通建設投資5470.2億元，同比增長14.9%。

那么，與中國通號相比，瀾起科技所在市場的增速如何呢？

半年報顯示，瀾起科技主要產(chǎn)品包括內(nèi)存接口芯片、津逮?服務器CPU以及混合安全內(nèi)存模組。內(nèi)存市場方面，DRAMeXchange表示，今年第二季度全球DRAM市場銷售額達148.44億美元，比第一季度減少9.1%。

不過雖然內(nèi)存市場陷入滯漲狀態(tài)，但在服務器CPU方面，瀾起科技卻開始進入收獲期。

由于眾所周知的原因，無論國際市場還是國內(nèi)市場，x86服務器市場基本被英特爾和AMD所壟斷。不過通過與英特爾的合作，目前瀾起科技的x86 CPU已開始出貨。

瀾起科技表示，津逮?CPU是公司推出的一系列具有預檢測和動態(tài)安全監(jiān)控功能的x86架構(gòu)處理器，適用于津逮?或其他通用的服務器平臺。2019年5月，公司第一代各系列津逮?CPU已具備批量供貨能力。目前，聯(lián)想、長城等數(shù)家服務器OEM廠商已采納津逮?CPU及其系統(tǒng)解決方案，研發(fā)出了系列高性能且具有安全監(jiān)控功能的服務器機型。同時，瀾起科技也與中標軟件、百敖軟件等各方持續(xù)合作，共同完善圍繞津逮?服務器平臺的軟硬件生態(tài)建設。