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新三板的中報(bào)里 隱藏著中小企業(yè)真實(shí)生存現(xiàn)狀
新三板2018年中報(bào)業(yè)績(jī)收官,10684家披露中報(bào)的掛牌公司中,7217家業(yè)績(jī)飄紅,盈利面67.51%,比2017年年報(bào)76.44%的盈利水平下降不少。
成長(zhǎng)性方面,新三板上半年整體營(yíng)業(yè)收入增速16.15%,整體歸母凈利潤(rùn)增速3.71%,同期創(chuàng)業(yè)板、中小板歸母凈利潤(rùn)增速分別為8.25%、15.86%,成長(zhǎng)性表現(xiàn)不及中小創(chuàng)。
如果剔除金融企業(yè),新三板中報(bào)整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9373億元,歸母凈利潤(rùn)407.62億元,可比口徑下增速分別為16.56%和7.39%,同樣較2017年報(bào)下滑明顯。
業(yè)績(jī)不盡如人意,也就難怪新三板指數(shù)和個(gè)股都跌到懷疑人生,股價(jià)不是騙子,業(yè)績(jī)卻確實(shí)坑人。
更值得深入思考的是,從半年報(bào)數(shù)據(jù)來看,代表中國(guó)創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)、中小微企業(yè)的新三板公司整體生存現(xiàn)狀不容樂觀,日子十分難過。
一、總量下利潤(rùn)分配失衡
我們對(duì)比一下上市公司的中報(bào)業(yè)績(jī)。
Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,上半年,A股3538家上市公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.76萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)12.33%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.95萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)14.07%。
其中,滬市主板公司歸母凈利潤(rùn)1.56萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)12.33%,深市主板公司歸母凈利潤(rùn)1937.70億元,同比增長(zhǎng)18.68%,本應(yīng)高成長(zhǎng)的中小板和創(chuàng)業(yè)板公司增速卻分別僅有14.56%和8.13%。
與它們比起來,新三板更是被拳打腳踢。無論是創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層,還是整體,也無論是營(yíng)收還是凈利潤(rùn),增速都遠(yuǎn)低于上市公司。
要知道,在過去兩年,新三板的整體增速可是要好于創(chuàng)業(yè)板的。
我們?cè)賮砜匆粋€(gè)更加夸張的數(shù)字,上證50指數(shù)(2432.3952, -8.83, -0.36%)成分,50家公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9637.41億元,是1萬(wàn)多家新三板公司整體凈利潤(rùn)的21.1倍!工商銀行(5.330, -0.02, -0.37%)以1604.42億元的凈利潤(rùn)冠絕A股,平均日賺8.86億元。
一家銀行,只用50天就可以賺足1萬(wàn)多家中小微企業(yè)半年利潤(rùn)!
分行業(yè)看,更是慘不忍睹。
新三板盈利排名前20的掛牌公司中,金融股就包攬了9個(gè)名額,鋼鐵、石化、建材、商業(yè)貿(mào)易等行業(yè)整體凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率都還尚可。
利潤(rùn)都被銀行、上游壟斷企業(yè)搶去了,剩下中下游的中小微企業(yè)都在苦海邊奮力掙扎,代表中國(guó)新經(jīng)濟(jì)的計(jì)算機(jī)、電子、通信等行業(yè)一個(gè)比一個(gè)慘。
看看這些新三板上通信行業(yè)的龍頭企業(yè),去年凈利潤(rùn)還都3000萬(wàn)以上,今年一下子就進(jìn)入了寒冬。
對(duì)于新三板上萬(wàn)家中小企業(yè)而言,這或許不是黎明前的黑暗,而是漫漫長(zhǎng)夜的開始。
二、規(guī)模越小,活得越差
普遍認(rèn)為,新三板盈利增速下滑的主要原因,是受宏觀環(huán)境影響,中小企業(yè)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。
從安信證券的一份研究報(bào)告中可以看出,新三板公司的營(yíng)收增速?gòu)?017年開始就進(jìn)入了拐點(diǎn),這恰恰和2017年開始的去杠桿、流動(dòng)性緊縮、供給側(cè)改革時(shí)間點(diǎn)吻合,2018年再疊加貿(mào)易戰(zhàn)、社零數(shù)據(jù)不佳、通脹預(yù)期等不利因素,增速下滑大有加速的趨勢(shì)。
在宏觀環(huán)境趨弱的背景下,中小企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力顯著弱于大公司。按照2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入規(guī)模,對(duì)新三板公司分成五檔,結(jié)果如下:
新三板內(nèi)部對(duì)比下來,三胖哥發(fā)現(xiàn),規(guī)模越小,營(yíng)業(yè)收入增速越慢,這正是反映了小公司的經(jīng)營(yíng)困難。
分化加劇后,新三板金字塔上層公司的成長(zhǎng)性依然較好,但底層企業(yè)不容樂觀。
今年中報(bào),新三板有5125家公司利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng),占比高達(dá)48%,換句話說,有差不多一半的公司,日子過得一年不如一年。其中的40%,都是去年?duì)I業(yè)收入不到5000萬(wàn)元的“小微企業(yè)”,這也再次證明了“規(guī)模越小,活得越差”。
有人可能說,凈利潤(rùn)增速放緩是因?yàn)檫^去的增長(zhǎng)太快,現(xiàn)在是該緩緩,但一個(gè)不容忽視的現(xiàn)象是,中小企業(yè)如今賺錢真的太不容易了。
三、貿(mào)易戰(zhàn)、補(bǔ)社保、查環(huán)保
不幸的中小企業(yè)們各有各的不幸,貿(mào)易戰(zhàn)、補(bǔ)社保和查環(huán)保成為了壓在中小企業(yè)身上的這三座大山。
我們選擇三家具代表性的公司來詳細(xì)說說。
1、邁科智能(831284.OC)
最新數(shù)據(jù)顯示,出口和進(jìn)口訂單雙雙下降,出口訂單連續(xù)第三個(gè)月萎縮。出口訂單是衡量未來經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的指標(biāo)之一,已經(jīng)從7月份的49.8降至49.4,創(chuàng)2月以來新低。
全國(guó)外貿(mào)要看廣東。這一次,廣東看起來確實(shí)不太好!
邁科智能主營(yíng)業(yè)務(wù)是家庭智能終端產(chǎn)品、通信設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售,物聯(lián)網(wǎng)云平臺(tái)建設(shè)及服務(wù),主要產(chǎn)品包括:數(shù)字電視機(jī)頂盒、高頻頭、衛(wèi)星電視接收天線等。
公司機(jī)頂盒產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)模式為 ODM,產(chǎn)品主要以出口為主,主要集中在中東、北非、歐洲、南美等地區(qū)。公司70%以上的產(chǎn)品銷售集中在海外市場(chǎng),隨著國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入白熱化狀態(tài),許多國(guó)家和地區(qū)為了保護(hù)本國(guó)市場(chǎng),推行新貿(mào)易保護(hù)政策和措施,貿(mào)易摩擦日益增多。
上半年,邁科智能實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3295萬(wàn)元,同比下滑36%。
貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí),珠三角的中小企業(yè)日子倍加艱難。
2、南通三建(838583.OC)
長(zhǎng)三角城市群是世界第六大城市群。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2017年,長(zhǎng)三角地區(qū)26個(gè)城市實(shí)現(xiàn)地區(qū)生產(chǎn)總值超過16萬(wàn)億,總?cè)丝诩s1.5億人,其以占全國(guó)11%的人口和2.2%的土地,貢獻(xiàn)了全國(guó)約五分之一的經(jīng)濟(jì)總量。
如此大的經(jīng)濟(jì)體量,在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行的時(shí)候,首先應(yīng)該減稅降費(fèi),確保地區(qū)以及企業(yè)活力。但我們的政策是,2019年1月1日起社保費(fèi)由稅務(wù)局負(fù)責(zé)征收管理!
南通三建以建筑施工為主業(yè),集投資、工程管理、運(yùn)營(yíng)服務(wù)于一體的大型綜合性現(xiàn)代建筑集成服務(wù)商。公司目前員工人數(shù)3905人,近半數(shù)都是??埔韵聞趧?dòng)密集型人員,公司上半年為員工繳納社保費(fèi)用2759萬(wàn)元。
如果真如傳聞,再一次補(bǔ)繳十年社保,像南通三建這樣的大公司怕不怕呢?
3、亞諾生物(831730.OC)
2016年以來,在去產(chǎn)能、供給側(cè)改革的大背景下,包括化工行業(yè)企業(yè)在內(nèi)的廣大中小企業(yè)成為了去產(chǎn)能的對(duì)象。
在霧霾壓頂?shù)那闆r下,中小企業(yè)被一刀切式關(guān)停,在環(huán)保的尚方寶劍下,中小制造業(yè)成為犧牲品,加劇中小實(shí)體企業(yè)的倒閉。
位于河北石家莊的亞諾生物,從事精細(xì)化工產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售,產(chǎn)品主要包括有機(jī)硫化物和吡啶衍生物兩大系列,涵蓋農(nóng)藥中間體、醫(yī)藥中間體兩大產(chǎn)品類別。
2017年,亞諾生物還是一個(gè)不錯(cuò)的業(yè)績(jī)股,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.13億元,凈利潤(rùn)4077.27萬(wàn)元??傻搅松习肽辏杖牒屠麧?rùn)雙降,凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧,虧損394.82萬(wàn)元。
公司在中報(bào)中坦言,“因?yàn)楦鶕?jù)不斷提高的環(huán)保排放標(biāo)準(zhǔn),公司需要停產(chǎn)部分產(chǎn)能更新改造或安裝環(huán)保設(shè)備,導(dǎo)致主要產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售下降。而相應(yīng)各項(xiàng)費(fèi)用未有明顯下降,因而凈利潤(rùn)亦有較大的減少。”
原材料漲價(jià)疊加環(huán)保成本上升,對(duì)傳統(tǒng)制造業(yè)利潤(rùn)擠壓非常嚴(yán)重,企業(yè)的環(huán)保成本逐年增加。
邁科智能、南通三建和亞諾生物,三家位于不同地區(qū)、所屬不同行業(yè)的新三板公司,正是“珠三角遇見貿(mào)易戰(zhàn)”、“長(zhǎng)三角遇見補(bǔ)社保”、“京津冀遇見查環(huán)保” 的縮影。
結(jié)束語(yǔ)
上游下游兩頭擠壓,中間的企業(yè)真的是很難活。如果說中小企業(yè)生存在水深火熱里,一點(diǎn)也不為過。經(jīng)濟(jì)下行壓力大,中小企業(yè)是破局關(guān)鍵,是時(shí)候深化新三板改革,踐行服務(wù)創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型中小微企業(yè)發(fā)展的初衷了。
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