容百科技股價翻倍背后：業(yè)績或依賴寧德時代 未來寧德時代或變競爭對手

雖然踩雷比克電池，但在鼠年開市后的最近10個交易日，容百科技（688005.SH）股價漲幅卻一度超過了100%。

2020年2月3日，容百科技報收27.23元/股；但是到了2月13日，其股價最高達到56.47元/股，漲幅超過100%；截止2月14日收盤，容百科技股價為49.02元每股，累計漲幅依舊高達80.02%。

與股價漲幅形成鮮明對比的是容百科技的業(yè)績，根據(jù)該公司2019年業(yè)績預(yù)告，2019年容百科技凈利潤為8000萬元-1.2億元，同比下降43.63%-62.42%。那么問題來了，容百科技股價為何增長，其未來的業(yè)績又是否能支撐這一增長？

科創(chuàng)板唯一正極材料生產(chǎn)商 可能進入特斯拉供應(yīng)鏈

如果說容百科技有何特別之處，可能是該公司是科創(chuàng)板84家上市公司中，唯一一家鋰電池正極材料生產(chǎn)商了，并且是寧德時代的供應(yīng)商之一。

容百科技主要從事鋰電池正極材料及其前驅(qū)體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括三元正極材料及其前驅(qū)體。根據(jù)該公司未經(jīng)審計的2019年第三季度報告，容百科技2019年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入30.98億元，前五大客戶依次為寧德時代、天津力神、比亞迪、中航鋰電及浙江天能，合計收入占比達70%以上。

2020年2月3日，寧德時代發(fā)布公告稱，寧德時代將向特斯拉供應(yīng)鋰離子動力電池產(chǎn)品，供貨有效期限為2020年7月1日至2022年6月30日。受此消息影響，在2月4日和2月5日，寧德時代連續(xù)2天漲停。

不過雖然是寧德時代供應(yīng)商，但容百科技強調(diào)，公司產(chǎn)品的終端應(yīng)用是否進入特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈具有不確定性。敬請廣大投資者注意相關(guān)投資風(fēng)險。

業(yè)績或依賴寧德時代

如前文所述，截止2019年前三季度，寧德時代已成為容百科技的第一大客戶，由于寧德時代已經(jīng)與特斯拉展開了合作，所以容百科技有可能進入了特斯拉供應(yīng)鏈。不過凡事都有兩面性，在我國動力電池行業(yè)，寧德時代一家獨大，市場份額超過50%,而正極材料行業(yè)的集中度卻不高，沒有一家正極材料生產(chǎn)商的市場份額超過10%。所以在未來，容百科技可能存在依賴寧德時代的風(fēng)險。

高工鋰電數(shù)據(jù)顯示，寧德時代2019年實現(xiàn)裝機電量32.GWh，同比增長37%，市場占比達51.76%。另據(jù)動力電池應(yīng)用分會研究部統(tǒng)計，2019年中國動力電池裝機總量約為62.2 GWh，寧德時代裝機量為31.71GWh，市場份額為51.01%。雖然各家數(shù)據(jù)略有差異，但寧德時代的市場份額均超過了50%。

2020年，寧德時代延續(xù)了這一市場優(yōu)勢。今年1月，為乘用車提供電池配套的企業(yè)共28家，前十企業(yè)分別是寧德時代、比亞迪、LG+松下、國軒高科、塔菲爾、中航鋰電、孚能科技、力神電池、桑頓新能源、欣旺達。其中寧德時代市占率為54.76%。

寧德時代市場份額不斷走高，也意味著其他動力電池企業(yè)市場份額的下降。比如容百科技曾經(jīng)的大客戶比克電池，目前已經(jīng)身陷財務(wù)困勁。容百科技表示，公司和比克電池于2019年11月2日簽署應(yīng)收款項付款協(xié)議，約定至2020年2月15日比克電池將向公司支付一期至四期還款合計1.40億元。截至2020年2月12日，比克電池前兩期已累計向公司支付銀行承兌匯票800萬元、融信憑證350萬元，期間公司尚未收到第三期及第四期回款。

與動力電池市場寧德時代一家獨大相比，容百科技所在的正極材料行業(yè)的行業(yè)集中度卻不高，沒有1家市場份額超過了10%。

資料顯示，目前我國鋰電池正極材料市場主要企業(yè)有廈門鎢業(yè)、湖南彬彬、容百科技、當(dāng)升科技、長遠鋰電等，市場占有率最高的企業(yè)也只有8%，53%的市場都被其他企業(yè)所占據(jù)。

另據(jù)高工鋰電統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2013年至2018年期間，我國三元正極材料生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量在不斷上升，2013年還不到40家，到了2018年已進達到83家。

據(jù)悉，寧德時代有多家正極材料供應(yīng)商，包括振華新材、廈門鎢業(yè)、湖南杉杉、容百科技、長遠鋰科等。目前，寧德時代正面臨毛利率下滑的問題，其毛利率已從2016年的43.7%下滑至2019年三季報的29.08%

寧德時代或變競爭對手

寧德時代一家獨大只是容百科技面臨的問題的一部分，更為不利的是，在未來，寧德時代可能會成為容百科技的競爭對手。

2019年4月25日，寧德時代發(fā)布公告稱，隨著國內(nèi)外新能源汽車市場的快速發(fā)展，未來幾年動力電池的市場需求將持續(xù)增長，正極材料作為鋰離子動力電池的核心關(guān)鍵材料，對公司控制生產(chǎn)成本，防范供應(yīng)風(fēng)險具有重要作用。公司擬由控股子公司寧德邦普在寧德市福鼎市生態(tài)合成革（龍安）工業(yè)園區(qū)投資建設(shè)正極材料產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項目，該項目擬投資不超過人民幣91.3億元。

根據(jù)寧德時代的規(guī)劃，邦普循環(huán)寧德新材料產(chǎn)業(yè)園項目用地面積約750畝，將生產(chǎn)鎳鈷錳酸鋰（鋰離子電池正極材料）10萬噸（含正極材料前驅(qū)體10萬噸）。項目分兩期建設(shè)，總體建設(shè)期為五年。

邦普循環(huán)寧德新材料產(chǎn)業(yè)園只是寧德時代在動力電池正極材料布局的開始，2019年9月，寧德時代又表示，為保障公司正極材料供應(yīng)，促進公司整體戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)，公司擬與控股子公司廣東邦普共同出資人民幣36億元設(shè)立寧波邦普時代新能源有限公司（暫定名，最終名稱以工商管理部門核準(zhǔn)登記為準(zhǔn)，以下簡稱“合資公司”），從事正極材料及相關(guān)資源的投資和經(jīng)營。