業(yè)內(nèi)人士稱私募基金合法 發(fā)改委將出臺(tái)配套政策

　　私募基金集體亮相深圳

　　業(yè)內(nèi)人士稱私募基金有法可依，目前亟須出臺(tái)配套政策

　　2007（首屆）中國(guó)私募基金高峰會(huì)3月24日在深圳東方銀座酒店火爆登場(chǎng)，來(lái)自全國(guó)各地的數(shù)百家大大小小的私募機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人、法律界人士以及有關(guān)政府官員將會(huì)場(chǎng)擠得水泄不通。 與會(huì)者就中國(guó)私募股權(quán)基金以及私募證券基金的發(fā)展前景、法律環(huán)境、制度創(chuàng)新、誠(chéng)信建設(shè)以及投資理念等問(wèn)題進(jìn)行了熱烈的討論與觀念碰撞。會(huì)議的整體氛圍所透露的信息正應(yīng)了主持人的那句話：“中國(guó)私募基金的春天就要到了！”

　　“私募基金完全是合法的”

　　眾所周知，法律問(wèn)題一直是困擾中國(guó)私募基金快速發(fā)展的制度性障礙，以至市場(chǎng)關(guān)于私募基金陽(yáng)光化的呼聲從來(lái)就沒斷過(guò)。但來(lái)自德恒律師事務(wù)所的劉震國(guó)卻語(yǔ)驚四座：“私募基金完全是合法的。”他的理由是：翻閱現(xiàn)行所有法律法規(guī)，沒有發(fā)現(xiàn)一條關(guān)于私募基金禁止性條款；關(guān)于私募基金相關(guān)規(guī)定其實(shí)已經(jīng)散見各個(gè)部門法當(dāng)中，我們其實(shí)有法可依。比如公司法為設(shè)置公司型私募基金提供了基礎(chǔ)，合伙法為合伙型私募基金奠定了法律基礎(chǔ)。還有證券法、信托法等。從這個(gè)角度出發(fā)，我們認(rèn)為盡管有出臺(tái)更多實(shí)施細(xì)則的需要，但是并無(wú)必要頒布制定一部私募基金法。

　　德恒律師事務(wù)所上海分所合伙人沈宏山也持同樣的觀點(diǎn)，認(rèn)為中國(guó)目前發(fā)展私募股權(quán)的法律環(huán)境已經(jīng)全面成熟了，各種形式的私募基金都沒有大的法律障礙，私募基金應(yīng)該全面推行。

　　公司制是私募基金最好形式

　　目前中國(guó)所有私募基金的組建模式不外三種：契約式、有限合伙式與公司制。盡管這三種形式在法律上都有法可依，但沈宏山認(rèn)為，在這三種模式當(dāng)中，最值得鼓勵(lì)的還是公司制。比如，契約式最容易觸及法律高壓線，很有可能會(huì)變成非法集資，而公司制的法律環(huán)境相對(duì)更成熟。但目前中國(guó)私募基金鮮有采用公司制的，原因在于我們的稅收政策。

　　同是私募基金，采用公司制與采用其他形式的稅負(fù)完全不同。沈宏山說(shuō)，這造成了稅負(fù)的不公平，使很多人放棄了原本已經(jīng)非常成熟、科學(xué)的公司制。沈宏山呼吁應(yīng)該盡快改革我國(guó)相關(guān)稅收規(guī)定，鼓勵(lì)更多的人選擇公司制方式成立私募基金。

　　私募基金配套制度亟待解決

　　盡管私募基金已有法可依，但具體操作層面上的規(guī)范性配套制度卻處于空白狀態(tài)，如何監(jiān)管私募基金是一個(gè)亟須解決的大問(wèn)題。

　　中信創(chuàng)投的周龍華提到，公募基金的基金經(jīng)理，都存在著一個(gè)資格認(rèn)證和審批的問(wèn)題，而目前的私募基金經(jīng)理都沒經(jīng)過(guò)資格認(rèn)證和審批，事實(shí)上也找不到哪個(gè)部門來(lái)審批。周龍華認(rèn)為，這其實(shí)蘊(yùn)藏著很大風(fēng)險(xiǎn)。比如，前些年，在期貨交易過(guò)程中，有人給客戶理財(cái)，一個(gè)賬戶做空，一個(gè)賬戶做多，這兩個(gè)賬戶是不同客戶的，不管市場(chǎng)是漲還是跌，基金經(jīng)理都是盈利的。在這種情況下就出現(xiàn)了一個(gè)嚴(yán)重的道德風(fēng)險(xiǎn)。我們現(xiàn)在馬上要面臨股指期貨推出，如果出現(xiàn)這種情況，就會(huì)給這個(gè)行業(yè)造成不良的后果和影響。另外，公募基金有嚴(yán)格的賬戶管理。在私募這里面，如果沒有證券賬戶監(jiān)管，未來(lái)還可能出現(xiàn)對(duì)敲操縱股價(jià)等問(wèn)題。

　　鼎暉資本創(chuàng)投合伙人王樹認(rèn)為，目前中國(guó)在發(fā)展私募基金的相關(guān)政策上甚至存在矛盾之處。而東方港灣投資管理公司董事長(zhǎng)鐘兆民則指出中國(guó)私募基金存在法律滯后問(wèn)題：“假如從資金來(lái)源、操作、盈利模式來(lái)說(shuō)我們都是誠(chéng)信的，這樣的模式如果還不合法的話，那我認(rèn)為不是我們違法，而是法律的滯后。”

　　會(huì)上，王樹還透露，國(guó)家發(fā)改委已經(jīng)在做相關(guān)課題研究，鼎暉創(chuàng)投也受邀參加研究。他認(rèn)為，私募基金的配套政策法規(guī)的出臺(tái)，時(shí)間上應(yīng)該不會(huì)太長(zhǎng)。