高原資本涂鴻川：建3億元基金專注消費(fèi)領(lǐng)域投資

 　主持人：可能大家聽到高原資本的消息還不太多，因?yàn)槲覀冊趪鴥?nèi)有媒體報(bào)道的或者是有資料可查的高原資本的兩個(gè)投資是奇虎網(wǎng)，高原資本是第二輪的領(lǐng)投，另外一個(gè)就是優(yōu)視網(wǎng)，他們和德豐杰一起領(lǐng)投了第二輪。在此我們還是首先請涂總介紹一下高原資本的情況。

　　涂鴻川：明年是2008年，是高原資本Highland Capital20周年紀(jì)念日，從成立的歷史和規(guī)模，還有我們最近突出的表現(xiàn)，在美國也是有一個(gè)領(lǐng)先的地位。當(dāng)然我們在各方面不斷學(xué)習(xí)。我們在現(xiàn)在總共已經(jīng)募集了8只創(chuàng)業(yè)基金。

　　主持人：現(xiàn)在我們經(jīng)營的這一只是？

　　涂鴻川：現(xiàn)在是第7期。

　　主持人：第8只已經(jīng)完成了？

　　涂鴻川：對，應(yīng)該這么說前面的七只都是一個(gè)環(huán)球的基金，像我們現(xiàn)在投的第7只基金，8億美元的基金，這是我們?nèi)ツ昊?個(gè)星期左右募集成的。

　　主持人：是在全球范圍內(nèi)的一個(gè)投資？

　　涂鴻川：對。我們是在去年12月年底正式開始進(jìn)行8億美元的基金投資。我們在今年3月，又迅速成立了在目前創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域來說比較獨(dú)特的基金，我們叫消費(fèi)者基金，這是3億美元的基金。

　　主持人：這個(gè)基金有沒有一個(gè)大概的比例、或者說多少會(huì)投到亞洲或者是投到中國？

　　涂鴻川：環(huán)球基金業(yè)好，或者是消費(fèi)者基金也好，基本上我們沒有規(guī)定在一個(gè)領(lǐng)域、一個(gè)地區(qū)只能投一定的數(shù)目，這絕對是不太合理的。

　　主持人：只要有好的項(xiàng)目就可以投資？

　　涂鴻川：因?yàn)檎麄€(gè)從全球北美也好，歐洲也好，從亞洲來看也好，有些地方的經(jīng)濟(jì)，我們預(yù)測明年美國經(jīng)濟(jì)會(huì)稍微衰退一點(diǎn)。如果整個(gè)基金90%都要投在美國。

　　主持人：那這是不科學(xué)。

　　涂鴻川：這就是不科學(xué)。從一個(gè)平衡的角度來說，如果說中國在國內(nèi)有更好的項(xiàng)目、有更好的公司，這方面我們的投入會(huì)更多。消費(fèi)者基金對我們這個(gè)團(tuán)隊(duì)來說，中國是一個(gè)非常非常大的機(jī)會(huì)。當(dāng)中我們這個(gè)新的消費(fèi)者基金的領(lǐng)頭合伙人，就是史泰博，就是全世界最大的辦公用品零售店，現(xiàn)在在北京、上海，這就是我們在十幾年前投的這個(gè)公司。我們投的時(shí)候，公司也只有十幾個(gè)人。15年后，他的創(chuàng)辦人跟他的CEO就離開了史泰博，兩年前加入我們團(tuán)隊(duì)，現(xiàn)在就是我們成立了這個(gè)消費(fèi)者基金。

　　主持人：我們知道基金的多少或者到第幾只基金，能夠看出一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司或者是創(chuàng)業(yè)基金的水平的，這是判斷一個(gè)基金是否基業(yè)常青的標(biāo)準(zhǔn)。

　　涂鴻川：對。

　　主持人：高原資本的LP，不知道涂總能不能給我們介紹一下。

　　涂鴻川：我們現(xiàn)在的LP，基本上我們基金里的LP已經(jīng)跟我們一起合作了超過10年以前。包括這些在全美的大學(xué)的基金業(yè)好，或者是我們的PE，或者是一些退休基金，或者是一些非常專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，也包括惠普，包括朗訊，這些就是科技方面。所以，我們在選擇LP的時(shí)候，除了錢之外，主要是這些LP是否能夠替我們的被投公司做一些貢獻(xiàn)。

　　主持人：我們在亞洲的情況是一個(gè)怎么樣的情況？在一些媒體上，在一些活動(dòng)上會(huì)看到涂總你，其他合作伙伴能不能給我們介紹一下？

　　涂鴻川：簡單來說，我是在1995年年底加入高原資本，基本上我加入的目的就是替高原資本把我們投資的活動(dòng)還有業(yè)務(wù)擴(kuò)展到亞洲，主要還是以中國為主。

　　主持人：主要以中國為主。

　　涂鴻川：目前的情形，很坦白，我們正在招兵買馬，現(xiàn)在我們跟好幾位資深的有創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的創(chuàng)業(yè)家，也跟好幾位在投資方面有經(jīng)驗(yàn)的幾個(gè)好朋友，我們正在談，希望年初的時(shí)候，我們會(huì)向大家正式宣布我們新的團(tuán)隊(duì)。

　　主持人：我們也期待在2008年的年初能夠看到高原資本新的團(tuán)隊(duì)。

涂鴻川：回答主持人關(guān)于高原資本我們的做法，我也簡單說一說我們現(xiàn)在除了剛剛所提到的史泰博，也包括互聯(lián)網(wǎng)最早的搜索引擎Lycos，這些都是最早期的公司。這些公司當(dāng)中挺有意思，我們非常重視人。

　　主持人：非常重視團(tuán)隊(duì)。

　　涂鴻川：包括CEO。我剛剛提到的史泰博也好，Lycos也好，這是我們十幾年投的公司，他們的創(chuàng)辦人跟他的CEO現(xiàn)在已經(jīng)正式加入，成為我們的合伙人。所以，我們基本上投一家公司，并不是投了之后賺點(diǎn)錢就跑，而是見到一個(gè)優(yōu)秀的公司我們就合作，不見得是五年、十年、二十年。

    過去兩三年是對我們來說非常好的兩三年，我們現(xiàn)在在策略方面也面對市場進(jìn)行改變了，雖然我們將近20年的歷史，但是我們也隨著市場，不斷把我們的模式做調(diào)整。在過去三年，看一看我們退出的8家公司當(dāng)中，有四家上市公司的市值超過了10億美元。這個(gè)就是我們接下來的目標(biāo)。

　　簡單來說，怎么從一個(gè)非常初期的公司，我們投的時(shí)候市值可能還不到1億美元，可能是5000萬美元或者是2000萬美元，我們跟公司合作，怎么把公司培養(yǎng)成10億美元的市值。

　　主持人：就是幫助他們建成一個(gè)世界級的企業(yè)。

　　涂鴻川：對，就是世界級的企業(yè)。

　　主持人：在這個(gè)過程當(dāng)中，高原資本怎么給我們投資的企業(yè)提供比較優(yōu)秀的資源？還有一個(gè)是我們在中國投資的企業(yè)如何借助高原資本的平臺在全球進(jìn)行一些業(yè)務(wù)上的拓展？

　　涂鴻川：基本上我們能夠提供的資源，如果你稍微注意一下我們合伙人的背景，每個(gè)合伙人都有一個(gè)非常專業(yè)的背景，打個(gè)比方，我自己是從運(yùn)營商、電信，15年前就開始做電信，從最早的長途電話光纖的一些機(jī)件，一直做到寬頻服務(wù)，到媒體。包括我的合伙人，有零售業(yè)的專家，或者是互聯(lián)網(wǎng)搜索引擎的專家，或者是儲(chǔ)存系統(tǒng)的專家。

　　我們的看法是只要你專注某一個(gè)領(lǐng)域，你才能真正的替我們被投的公司提供這方面的資源。打個(gè)比方，像您剛剛提到的悠視網(wǎng)，這就是一個(gè)媒體公司，我的背景現(xiàn)在主要都是在媒體領(lǐng)域。只要我們關(guān)注一個(gè)領(lǐng)域，會(huì)花一半的時(shí)間在投資，一半時(shí)間在我們的被投公司上，替他們找人才，替他們模式方面做各方面的改進(jìn)。

　　和其它VC比起來，我們會(huì)非常專注某個(gè)領(lǐng)域，成為那個(gè)領(lǐng)域的專家。只有你成為專家之后，你才能夠真正替你被投公司出力，做這些貢獻(xiàn)。

　　主持人：這也是與高原資本合伙人團(tuán)隊(duì)的建設(shè)和吸納優(yōu)秀的人才一脈相承，水到渠成的一個(gè)結(jié)果。

　　涂鴻川：打個(gè)比方，講一個(gè)具體的例子，2008年我們非常看好幾個(gè)領(lǐng)域，我們還繼續(xù)看好視頻、媒體、廣告。類似于奇虎的“安全衛(wèi)士”，給企業(yè)的系統(tǒng)，安全系統(tǒng)也好、防毒系統(tǒng)也好，甚至是零售業(yè)。在中國明年我們會(huì)投一個(gè)非常有意思，現(xiàn)在正在準(zhǔn)備的一個(gè)連鎖公司。因?yàn)槲覀兠髂甑牟呗砸兜念I(lǐng)域大概已經(jīng)分的很清楚，也就是說我剛剛跟您提起，明年我們正在招兵買馬要請的這些合伙人就是這幾個(gè)領(lǐng)域的專家。

　　主持人：這就很容易能夠幫助我們所投的企業(yè)在這個(gè)領(lǐng)域做出很多有價(jià)值的建設(shè)。

　　涂鴻川：對。打個(gè)比方，就算在還沒投之前，我們最近看一個(gè)跟互聯(lián)網(wǎng)、酒店服務(wù)有關(guān)的一家公司，我們還沒投入。可是因?yàn)槲覀兓瞬簧贂r(shí)間在這個(gè)領(lǐng)域，就在我們做凈值調(diào)查的時(shí)候，就安排了在國內(nèi)幾個(gè)頂尖的連鎖酒店的高管，替我們看看這個(gè)公司，評價(jià)一下。結(jié)果評價(jià)之后，我們得到的反饋是非常好的。這個(gè)公司就在下個(gè)月跟著連鎖酒店要簽合約。這就是一種資源，在我們還沒投入的時(shí)候，這個(gè)項(xiàng)目可能是明年1、2月，我們會(huì)積極把這個(gè)項(xiàng)目做好。也就是難得有機(jī)會(huì)見到這些創(chuàng)業(yè)者。我們的看法是不一定在我們投入之前我們才會(huì)提供這些資源，只要我們關(guān)注一個(gè)領(lǐng)域，媒體方面，可能現(xiàn)在過早，可是我們可以從旁協(xié)助，安排一些好的人才。

　　主持人：找好的專家診斷一些問題，提企業(yè)建議，做一些建設(shè)性的意見。
　　主持人：高原資本整個(gè)投資流程是怎樣的？我們發(fā)現(xiàn)一個(gè)項(xiàng)目到最后的投資，這個(gè)決策流程是什么樣的？

　　涂鴻川：這個(gè)非常有意思。我們一般上的話速度非?？欤騻€(gè)比方，奇虎也好，優(yōu)視網(wǎng)也好，包括我們最近剛剛投完的一些項(xiàng)目，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)者，說實(shí)在創(chuàng)業(yè)者很多人都是傾家蕩產(chǎn)，每天都是工作20個(gè)小時(shí)，希望把公司做好。

　　我們在看項(xiàng)目的時(shí)候，都不喜歡拖拖拉拉，因?yàn)檫@會(huì)浪費(fèi)這些創(chuàng)業(yè)者的時(shí)間，也基本上會(huì)浪費(fèi)我們自己的時(shí)間。因?yàn)槲覀兎浅ｊP(guān)注這個(gè)領(lǐng)域，我們也是某些領(lǐng)域的專家。所以，一個(gè)小時(shí)、兩個(gè)小時(shí)談了之后，我們大概就有一個(gè)概念，這個(gè)項(xiàng)目是否值得我們投入。

　　主持人：值得做下一步的工作。

　　涂鴻川：對，這個(gè)我們一般判斷上很快。當(dāng)然有些VC要求可能要一個(gè)月后才會(huì)給你一個(gè)反饋。我們的看法，因?yàn)榭赡軐@個(gè)領(lǐng)域也比較了解，我絕對不希望浪費(fèi)創(chuàng)業(yè)者的時(shí)間，我們就給他很快的反饋，可能你這方面要做的好一點(diǎn)，可能我們覺得你模式還不夠清晰，兩三個(gè)月后我們再來談一談。如果是有興趣的話。

　　像最近我們看了一個(gè)項(xiàng)目，一看首先團(tuán)隊(duì)是這個(gè)領(lǐng)域的專家，模式很清晰，是一個(gè)顛覆性的模式，基本上兩三個(gè)星期，我們的程序首先會(huì)跟團(tuán)隊(duì)見面，和團(tuán)隊(duì)一起吃飯，了解他們的想法，接下來我們一個(gè)項(xiàng)目基本上是2、3個(gè)合伙人一起來做，當(dāng)中就是這個(gè)領(lǐng)域的專家。我們做了之后，一般是在一個(gè)月左右，如果是真好的話，我們就有一個(gè)投資框架書出來。

　　最近我們經(jīng)常遇到一個(gè)問題，有些創(chuàng)業(yè)者也跟不少VC談，有些VC比我們還要快，框架書很快就能夠發(fā)出去?？晌覀儗@個(gè)框架書的看法有點(diǎn)不同，我們就認(rèn)為如果真的是把框架書發(fā)出去，基本上我們就了解公司90%以上。

　　主持人：應(yīng)該說一般從流程上來講應(yīng)該是盡職調(diào)查之后。

　　涂鴻川：結(jié)果以去年年底來說，去年我們就發(fā)現(xiàn)有幾家公司很可惜，拿了框架書之后，一個(gè)月拿電話來說，涂總，你幫一幫吧，我們簽的框架書，現(xiàn)在對方要回來重新討價(jià)還價(jià)。

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　　主持人：這不就晚了嗎？

　　涂鴻川：坦白的說我們的工作比創(chuàng)業(yè)者輕松的多，但創(chuàng)業(yè)者就耽誤了。一般要融資的話，創(chuàng)業(yè)者2、3個(gè)月就需要這筆錢，你簽了框架書之后，覺得我已經(jīng)鎖定你了，就跟你一起合作，兩個(gè)月后就把工作做好，把錢匯進(jìn)來?？墒且粋€(gè)月、兩個(gè)月后，跟別人說，合伙人覺得框架書的內(nèi)容不大好，我們不做了，我們覺得可能就是對于創(chuàng)業(yè)者是一個(gè)非常大的打擊。

　　主持人：其實(shí)這是VC在進(jìn)入一些好的項(xiàng)目上的一些策略，創(chuàng)業(yè)者還是應(yīng)該看清楚，到底現(xiàn)在需要的是什么，是需要資金，還是需要更好的投資者進(jìn)來帶來好的資源，而不是草率地簽一個(gè)框架書。

　　涂鴻川：這個(gè)其實(shí)非常重要，我經(jīng)常跟同行說框架書的方式很簡單，可是要履行的話。

　　主持人：里邊非常煩瑣、非常繁雜。包括里面的條款怎么兌現(xiàn)。

　　涂鴻川：只要簽了就要履行。打個(gè)比方，像奇虎，我們簽了框架書之后，外面就很多噪音，包括很多人就說要采取法律行動(dòng)，對奇虎方面很多批評，可是我們一貫的，已經(jīng)簽下了框架書，這些噪音我們可以聽，可以參考，可是我們堅(jiān)信，據(jù)我們的盡職調(diào)查顯示，奇虎所說的事情是事實(shí)，外界的噪音對我們來說是無所謂，我們還是照著原定框架書簽的日子，把錢匯走，優(yōu)視網(wǎng)也是一樣。

　　主持人：對VC來講，這是一個(gè)信用的問題。

　　涂鴻川：對，這是最基本的一個(gè)原則。說白了，還是站在創(chuàng)業(yè)者的角度，有些創(chuàng)業(yè)者真的是傾家蕩產(chǎn)，他家里還有小孩、老婆等著他，他就希望這個(gè)融資能夠順利進(jìn)行。如果作為一個(gè)VC，你覺得沒有興趣，沒有把握，你必須早點(diǎn)跟別人說，不要害死人。

　　主持人：作為VC可能會(huì)根據(jù)的資意向做一些基金調(diào)查，然后簽框架書，框架書有一個(gè)討價(jià)還價(jià)談判的過程。

　　涂鴻川：不，作框架簽之前。

　　主持人：我是說沒有簽之前大家會(huì)談框架書的具體內(nèi)容。

　　涂鴻川：對，像我們跟奇虎的周鴻祎談的時(shí)候，基本上一天就完了，他非常爽快，我們也是非常認(rèn)可他的經(jīng)驗(yàn)。他也不浪費(fèi)時(shí)間，我們也不浪費(fèi)他的時(shí)間，我們就給了他一個(gè)框架書，就坐下來，談了幾個(gè)小時(shí)，之后他愿意干。

　　主持人：當(dāng)時(shí)二輪應(yīng)該是你們?nèi)疫M(jìn)去。

　　涂鴻川：兩家。

　　主持人：你們是領(lǐng)投？

　　涂鴻川：我們跟DFI是領(lǐng)投，另外還有兩家。

　　主持人：你們跟李總簽框架書是什么情況？也是很快嗎？

　　涂鴻川：基本上那一輪我們是DFJ共同領(lǐng)投，是照著李董原本的心愿，就希望在今年春節(jié)之前能夠拿一個(gè)大紅包。所以，我們舊照著他的心愿是在春節(jié)的兩三天前，就把整個(gè)融資盡職調(diào)查全部做完，把錢匯到優(yōu)視網(wǎng)的戶口。

　　主持人：然后就做好這一次的投資。

　　涂鴻川：做完之后，其實(shí)跟悠視網(wǎng)真正的工作并不是把錢匯進(jìn)去而已。

　　主持人：之前要做一些工作。匯進(jìn)去之后，你們又幫優(yōu)視網(wǎng)做了哪些在業(yè)務(wù)拓展方面的合作，資源的一些東西？

　　涂鴻川：說實(shí)在，因?yàn)槲覀兺度氲臅r(shí)候，優(yōu)視網(wǎng)那時(shí)還不滿三歲。前期主要還是在建設(shè)一個(gè)非常視頻穩(wěn)固的平臺，P2P的平臺，接下來就是市場方面，還有在銷售方面，像現(xiàn)在的優(yōu)視網(wǎng)負(fù)責(zé)廣泛的副總裁，就是我們跟李董，還有其它幾個(gè)VC，是我們介紹的，我們就推薦。

　　主持人：物色了人才。

　　涂鴻川：物色了人才，這就給公司帶來一個(gè)新的人才跟新的突破點(diǎn)。

　　主持人：涂總，我們既然談到悠視網(wǎng)，也是高原資本在中國現(xiàn)在我們知道的投資的兩個(gè)企業(yè)之一，是視頻行業(yè)，我們知道現(xiàn)在視頻有P2P，像悠視網(wǎng)做的事情，還有視頻分享，站在VC的角度，怎么看待中國當(dāng)前視頻行業(yè)的一些競爭、合作和發(fā)展趨勢？

　　涂鴻川：大概在P2P的視頻領(lǐng)域，還有我們說類似視頻分享的領(lǐng)域，我見了不少公司，我們最終決定投了優(yōu)視網(wǎng)。首先是兩點(diǎn)，第一點(diǎn)，在視頻的模式P2P直播視頻來說，可以說是超前了美國跟歐洲。因?yàn)橄駜?yōu)視網(wǎng)也好，或者是其它的同行來說，都是在2002、2004年開始，在國內(nèi)提供P2P的直播服務(wù)，在美國還沒有。

　　主持人：其實(shí)這方面，中國是領(lǐng)先于美國。

　　涂鴻川：肯定是領(lǐng)先，這是一個(gè)突破。以前我們總是叫模仿美國或者是歐洲其它國家的模式來做。可是這就是一個(gè)很好的突破，首先中國在網(wǎng)絡(luò)視頻這方面是占了絕對的優(yōu)勢。去年開始，美國才有真正的P2P的視頻網(wǎng)站出現(xiàn)，可是我們在中國三年前已經(jīng)做了。不管是從流量方面，美國P2P受眾群流量來說，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如國內(nèi)的受眾群。在視頻方面，Youtube是視頻分享開始，可是在P2P視頻直播方面中國領(lǐng)先。

　　收入角度，打個(gè)比方優(yōu)視網(wǎng)和美國的P2P視頻直播網(wǎng)站比較，流量方面我們比它們還多，收入方面我們比它還要多。這是一點(diǎn)。

　　國內(nèi)的情形是，大家過于重視流量，流量說白了，這就跟為什么2000年的時(shí)候，互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂，其實(shí)那個(gè)時(shí)候我在硅谷也好，在日本也好，在國內(nèi)看到也好，大家要投的時(shí)候是看PV，我是最大流量，所以價(jià)格應(yīng)該高，大家復(fù)制一點(diǎn)準(zhǔn)能賺錢。到了你第一輪的時(shí)候，能融資能夠談流量，第二輪還能能夠談流量，第三輪錢燒了以后，你的現(xiàn)金流怎么樣，財(cái)務(wù)報(bào)表好不好看。跟以前不同，在2000年的時(shí)候，如果你有一億個(gè)PV，其實(shí)市值就很高，價(jià)值很大?？墒悄菚r(shí)一天擁有一億個(gè)PV沒有多少家，但是今天超過一天一億次PV的網(wǎng)站太多了，也就相對來說，跟兌換1美元等于多少人民幣一樣，也就是1億美元的PV值多少錢。

　　主持人：1億個(gè)PV應(yīng)該值多少錢？

　　涂鴻川：這個(gè)兌換率是不斷下跌。我們經(jīng)常有一句話是怎么把流量變成收入。國內(nèi)目前為止我們很可惜還是看到不少視頻分享的網(wǎng)站，還是重復(fù)以前的一些模式，就在燒錢。美國Youtube成功，但是當(dāng)初Google沒有收購Youtube，那今天的Youtube怎么樣？很有意思。

　　第二，在版權(quán)方面，國內(nèi)大家覺得版權(quán)不是一個(gè)問題，可是版權(quán)非常重要。為什么呢？如果你不是正版的內(nèi)容，像新浪的內(nèi)容都是正版。所以，大的廣告主就愿意投放大的廣告在你身上，因?yàn)檫@是正版。如果一個(gè)好的品牌廣告主，他要把他的廣告投放到一個(gè)盜版的內(nèi)容，首先自己會(huì)找來麻煩，然后他的觀眾也覺得，你是屬于那種。

　　主持人：怎么能在這種網(wǎng)站上做廣告？這是一個(gè)疑問。

　　涂鴻川：這個(gè)非常重點(diǎn)。從VC的角度，受眾群，包括年輕一代的觀眾，也包括白領(lǐng)方面，對廣告主來說是非常有魅力的一群受眾群。從內(nèi)容方面，我們還是非常關(guān)注正版的內(nèi)容。2008年是優(yōu)視網(wǎng)的一個(gè)突破，我相信國內(nèi)視頻方面也不斷的肯定有并購的情形出現(xiàn)，因?yàn)榇蠹叶荚跓X。

　　主持人：這也是我們關(guān)心的一個(gè)問題，涂總，您如何看待未來視頻網(wǎng)站的并購與整合？因?yàn)榇蠹叶颊f，你們資本方才是公司整合的幕后推手。

　　涂鴻川：一般我們剛才提到第一輪、第二輪、第三輪融資。

　　主持人：三輪后還沒有賺錢融不到資了怎么辦？

　　涂鴻川：每一輪融資都有一個(gè)非常重要的意義。第一輪是讓你創(chuàng)業(yè)，你什么流量都沒有，那時(shí)投入。

　　主持人：讓它做起來。

　　涂鴻川：第二輪，你已經(jīng)有產(chǎn)品，有流量了。第三輪，大家就開始在乎你的收入。現(xiàn)在剛好視頻到了，我相信大家也聽到好幾個(gè)視頻公司已經(jīng)融資了第三輪。你融到第三輪的時(shí)候，沒有收入。

　　主持人：怎么辦？

　　涂鴻川：而且花了第三輪的錢還沒有辦法賺錢，沒有辦法自力更生，還需要靠VC更生，那難免是一個(gè)問題。

　　主持人：這就肯定到頂點(diǎn)或瓶頸了，要另外想出路了。剛才跟涂總聊天的時(shí)候還注意到一個(gè)有意思的現(xiàn)象，高原資本在每一輪的投資當(dāng)中，最起碼從這兩個(gè)投資案例當(dāng)中你們都是領(lǐng)投，不知道在高原投資的策略上有什么意義？你們有什么樣投資策略上的思考？

　　涂鴻川：領(lǐng)投對我們來說非常重要，我可以說超過90%，我們現(xiàn)在在全世界已經(jīng)投了一百九十幾家公司，上市超過80幾家，基本上90%以上都是領(lǐng)投。領(lǐng)投的意義非常重要，對我們來說，對于我們所投的公司的一個(gè)承諾，如果我現(xiàn)在手頭上，我對視頻領(lǐng)域非常有興趣，我手頭上有一千萬美元，總而言之視頻領(lǐng)域肯定會(huì)發(fā)展好，我每一家都投，競爭對手我也投，對我來說風(fēng)險(xiǎn)是最低?？墒俏覀冋镜慕嵌仁浅兄Z，你投的多，首先你領(lǐng)投，我答應(yīng)你我就是替你服務(wù)。如果我投的錢少，當(dāng)你公司做的不好的時(shí)候，公司做的好是最好，可是公司做不好的時(shí)候，你會(huì)發(fā)現(xiàn)很多創(chuàng)投人就開始沒什么興趣，也沒什么關(guān)心，因?yàn)槭峭兜腻X少，一百萬、兩百萬就算了。

    可是我們的看法，領(lǐng)投的意思是投入也多，基本上我們一般占公司10%到20%，甚至更高。我們最近有一家快上市的公司，我們就占了40%，原則上我們投入的多，我們花的時(shí)間就多。因?yàn)榛旧衔覀儼褎?chuàng)業(yè)者看成是我們的合伙人，打個(gè)比方，主持人您成立一個(gè)公司，您四處找錢的時(shí)候，就找朋友，朋友基本上是你的合伙人出錢。我們的立場也是這樣，我們并不是資方總是指指點(diǎn)點(diǎn)。如果你真是要做的話，就投入的多一點(diǎn)，投入的精力也多一點(diǎn)。這十三年我們投資很快，我一半的時(shí)間是看新的項(xiàng)目，跟新的公司在談，做投資的工作。另外一半時(shí)間是跟投資的團(tuán)隊(duì)一起去找客戶，一起找新的人才，基本上我們每個(gè)星期肯定跟投的公司有好幾通電話，甚至一起見面，一起聊天，談?wù)勥@些策略。

　　主持人：涂總，這里有一個(gè)網(wǎng)友的提問。

　　網(wǎng)友：我知道你們好像投資了北斗手機(jī)網(wǎng)，能不能談一下你對行業(yè)性的B2C，和B2C網(wǎng)站的看法，你們有沒有關(guān)注這個(gè)行業(yè)的項(xiàng)目？

　　涂鴻川：首先我要澄清一點(diǎn)，對外說我們投入了北斗手機(jī)網(wǎng)還是什么，我們沒有投入，我非常感謝新浪幫我澄清。

　　主持人：這位網(wǎng)友提出來，我們也問一下涂總，我們就請涂總主要談一下對專業(yè)性垂直的B2C行業(yè)的看法。

　　涂鴻川：機(jī)會(huì)非常大。說實(shí)話，我們現(xiàn)在正在看一個(gè)B2B跟B2C，可是這主要是B2C面對旅游方面的。很多人說我做這個(gè)項(xiàng)目，很多人說最近有什么熱門的領(lǐng)域，你們明年關(guān)注一些什么新的領(lǐng)域。我說新的領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)太大。

　　主持人：就投熟悉的領(lǐng)域。

　　涂鴻川：因?yàn)锽2C跟B2B，把傳統(tǒng)領(lǐng)域的數(shù)據(jù)化、IT化，這就成為一個(gè)B2B或者是B2C。打個(gè)比方，我們投了一個(gè)做旅游系統(tǒng)的公司，基本上可以說跟攜程在競爭，這些公司，像攜程已經(jīng)是老大，占的市場份額那么大，你們怎么還是投資B2C，它就是B2C，甚至沒有做到B2B。我們說這很有意思，其實(shí)這就是一個(gè)顛覆性的，把一個(gè)傳統(tǒng)領(lǐng)域，包括這個(gè)領(lǐng)域的老大里頭的一些弱點(diǎn)分析得很清楚，就推出一個(gè)新的B2C，甚至是再加上B2B的機(jī)能。所以，現(xiàn)在這個(gè)公司也做得非常成功。B2B說起來非常廣，什么東西都能B2B，什么東西都能B2C，關(guān)鍵是你垂直哪個(gè)領(lǐng)域，這個(gè)領(lǐng)域你有沒有門檻。

　　主持人：有沒有自己新的模式、新的認(rèn)識。

　　涂鴻川：還有團(tuán)隊(duì)。如果過來就說我現(xiàn)在要做一個(gè)旅游業(yè)，可是你從來對于旅游業(yè)，對于酒店業(yè)都完全不了解，那肯定沒戲。

　　主持人：下面跟涂總一起聊一下涂總非常豐富的個(gè)人投資經(jīng)歷。

　　主持人：我們知道在1995年的時(shí)候，涂總之前是在集富投資，在美國、日本和中國華南地區(qū)做投資。涂總能不能給我們介紹一下當(dāng)時(shí)的投資環(huán)境是什么樣的？

　　涂鴻川：非常有意思，這是非常好的一個(gè)問題。今天我們還是不斷聽到有些海外的投資者說你覺得中國投資風(fēng)險(xiǎn)怎么樣？是不是很大？我說你跟1995、1996的上海比的話，現(xiàn)在的風(fēng)險(xiǎn)非常低，因?yàn)楝F(xiàn)在創(chuàng)業(yè)者非常專業(yè)。創(chuàng)業(yè)精神跟做事方面跟以前不同，1995年，那時(shí)大家都是鐵飯碗，都是國有企業(yè)，下海是一個(gè)非常艱難的事情。而且在那個(gè)時(shí)候，下海往往都不被看好，個(gè)體戶。

　　而且那時(shí)你跟他說價(jià)格是怎么樣，什么是投資框架，你說股東是怎么樣，你是要從零開始來教育的，你要一一地分析。可是以今天來說，不需要再說了，甚至我們打個(gè)比方，我們投了好幾家公司，都不是海歸的公司，包括周鴻祎，我們那時(shí)剛見的時(shí)候，他的英語都不好，可是現(xiàn)在突飛猛進(jìn)，也就是學(xué)習(xí)能力非常強(qiáng)。我們那時(shí)看的公司基本上對海外都不了解，但是不管是一個(gè)初創(chuàng)的公司也好，一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)也好，一個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)也好，對海外市場非常了解，這個(gè)非常重要。那個(gè)時(shí)候我們主要看的是化工、工廠。

　　主持人：傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。

　　涂鴻川：還有一些塑料工廠，也包括鐵道，當(dāng)初也包括了IT集成商，曾經(jīng)負(fù)責(zé)上海證交市場的系統(tǒng)。從文化，從人的素質(zhì)，從整個(gè)環(huán)境來說，跟現(xiàn)在肯定不同，現(xiàn)在好了很多。

　　主持人：我們其實(shí)也知道涂總工作非常繁忙，飛來飛去，包括在中國香港，包括在日本東京、美國硅谷，這三地頻繁地飛來飛去，就你來看，這些多地的觀察對你們的投資市場有哪些幫助？中國的投資環(huán)境經(jīng)過這十多年的變化，跟美國國外相比還有哪些差距和不同？

　　涂鴻川：十年前，尤其是在TMT IT領(lǐng)域，有一個(gè)說法是美國領(lǐng)先，歐洲大概跟美國距離不到一年。接下來日本跟美國大概是差距兩年，其余的亞洲國家甚至是中國差的很遠(yuǎn)。這是當(dāng)初的一個(gè)情形。

　　可是現(xiàn)在的情形，我剛才也提到視頻領(lǐng)域我們超前，包括奇虎做的搜索引擎，也是超前，就反著過來。在手機(jī)領(lǐng)域，我們已經(jīng)不再像以前，跟世界是也一個(gè)相當(dāng)大的差距。所以，簡單來說，我個(gè)人認(rèn)為每兩個(gè)月，在過去13年，從波士頓、硅谷、北京、上海、東京，都是這么飛一圈，這十幾年非常有意思。很多人經(jīng)常見到我說你怎么看明年，市場都是用猜或者是預(yù)測。我就跟美國的創(chuàng)投同行說他們要投資手機(jī)付費(fèi)游戲，他們在猜會(huì)怎么樣?？墒窃谥袊芏喱F(xiàn)成的公司，所以我們不需要猜。當(dāng)然每個(gè)市場有每個(gè)市場的特色，可是起碼你就看到了，前一陣子我跟手機(jī)付費(fèi)企業(yè)在談，日本用手機(jī)付費(fèi)，手機(jī)錢包，現(xiàn)在可以說是世界最先進(jìn)的。

　　主持人：應(yīng)該說日本這個(gè)產(chǎn)業(yè)是很先進(jìn)的。

　　涂鴻川：他們有他們的優(yōu)勢，所以我愿意到處去看，有投資的參考。

　　主持人：涂總，其實(shí)是不是在有些領(lǐng)域，尤其是在手機(jī)的應(yīng)用方面，我們已經(jīng)走在世界歐美的前面了。

　　涂鴻川：這是肯定的，我們剛才提到的包括像在手機(jī)方面，我們在手機(jī)的短訊方面。

　　主持人：無線增值。

　　涂鴻川：這個(gè)技術(shù)方面，現(xiàn)在在用戶方面也好，在應(yīng)用方面也好，我們肯定甚至比歐洲還要先進(jìn)，包括P2P。

　　主持人：其實(shí)比如太陽能的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈方面，我們產(chǎn)業(yè)集群的效應(yīng)也比較明顯。

　　涂鴻川：我們有搜索技術(shù)，我剛才也提到我們團(tuán)隊(duì)里，包括Lycos在創(chuàng)辦的時(shí)候都在我們團(tuán)隊(duì)，所以我們對搜索行業(yè)非常關(guān)注。我們團(tuán)隊(duì)在投奇虎之前，我們在北美總共建了20幾家公司，他們就是專門做搜索或者是發(fā)現(xiàn)引擎，我們見了很多公司，我們投了一家公司?？墒钱?dāng)我們在國內(nèi)，我合伙人Lycos的創(chuàng)辦人，見到奇虎的時(shí)候。

　　我們不是只因?yàn)橹茗櫟t而投了奇虎，而是它的搜索引擎和發(fā)現(xiàn)引擎，竟然比我們在美國看到的公司做的還要好，還要先進(jìn)。那時(shí)我的合伙人也非常意外，因?yàn)楫?dāng)時(shí)大家總覺得搜索引擎肯定是美國最好。我們投資奇虎投了不少資金，最大的原因是他們是創(chuàng)新。我們在歐洲、美國看不到的公司，竟然就在北京找到了。

　　主持人：這可能是能夠決定我們在投資當(dāng)中能夠發(fā)現(xiàn)一些優(yōu)秀的企業(yè)家和項(xiàng)目的一個(gè)很重要的原因。

　　涂鴻川：對。

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　　主持人：1995年，涂總離開了集富亞洲到了高原資本，主要是在IT和媒體方面非常專注，做了非常多的事情。能不能介紹一下什么樣的機(jī)緣加入到高原資本，主要是在中國，在亞洲區(qū)做一些投資？

　　涂鴻川：很有意思，我加入到高原資本，基本上跟高原資本一起做了兩個(gè)項(xiàng)目，包括一個(gè)項(xiàng)目被收購。這個(gè)公司其中的客戶，就是當(dāng)初我們在亞洲幫他們找的一個(gè)大客戶。首先從這個(gè)角度來說，跟高原資本互相認(rèn)識。主要是團(tuán)隊(duì)，我當(dāng)初加入高原資本最重要還是人，因?yàn)楫?dāng)中就包括了非常有經(jīng)驗(yàn)的零售業(yè)的史泰博創(chuàng)辦人，也包括Lycos，也包括哈佛大學(xué)零售業(yè)的一個(gè)專家，這些人都是已經(jīng)賺了上千萬，都非常成功?？墒撬麄儽е粋€(gè)心態(tài)，我們以非常清晰的態(tài)度，跟年輕的一代分享我們的經(jīng)驗(yàn)，這個(gè)態(tài)度是非常重要的。這首先是吸引我的一個(gè)原因。另外，我們不斷在測試，因?yàn)樵谶^去三年，我們投資的公司成功率非常高，也就因?yàn)槲覀冊诠净ǖ臅r(shí)間非常多。

　　主持人：非常專注。

　　涂鴻川：對，所以這個(gè)模式在中國來說不斷的發(fā)現(xiàn)，簡單來說，我們在美國的凈值調(diào)查做的不夠好，因?yàn)槲覀儗χ袊氖袌霾涣私?，因?yàn)橹袊懈玫漠a(chǎn)品，我們看不到。那時(shí)我們覺得對中國是一個(gè)長期的承諾，十年二十年的中國肯定在創(chuàng)投領(lǐng)域是跟美國平起平坐的。

　　簡單地說，高原覺得這也是一個(gè)長期的投資，并不是一窩蜂像2005年的時(shí)候，我們在2005年不打算來，因?yàn)樘嘣胍?，我們就等?006年底，大家稍微冷靜之后，我們就進(jìn)來做我們長期十年、二十年的計(jì)劃。

　　網(wǎng)友：：涂總，我們現(xiàn)在招兵買馬了，我們整個(gè)團(tuán)隊(duì)可能更加強(qiáng)大了。我們之前知道很多風(fēng)險(xiǎn)投資公司投的項(xiàng)目都非常多，一年投近一二十個(gè)，做B輪和C輪，投得非常多，高原資本做的項(xiàng)目就非常少，就專注做這件事情，這是兩種完全不同的投資風(fēng)格，可能跟公司背后的資源包括投資策略的不同而不同。招兵買馬之后，涂總能不能給我們介紹一下高原資本投資的一些方向，在哪些方面會(huì)做一些投資？或者是投資的節(jié)奏和速度會(huì)不會(huì)加快？也像一些風(fēng)險(xiǎn)投資公司一樣。因?yàn)榫W(wǎng)友也在問，貴公司在網(wǎng)絡(luò)安全方面除了投資奇虎，有沒有投資其它公司的意愿。第二，對中國互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)潛規(guī)則及無線創(chuàng)新環(huán)境下TMT市場的一個(gè)投資資金的偏好？

　　涂鴻川：我簡單回答。

　　主持人：請涂總介紹一下高原今后的投資策略會(huì)投資哪些領(lǐng)域？

　　涂鴻川：說白了我們是重值不重量，這是我們的基本原則，你要把一家公司做好，打個(gè)比方，你是一個(gè)老總，如果手下有4、5個(gè)公司，再多時(shí)間也沒有辦法專注幫人家做好。如果我們有機(jī)會(huì)到我們的網(wǎng)頁看一看我們每一個(gè)合伙人，我們每一個(gè)合伙人，我們肯定做領(lǐng)投，肯定會(huì)參與董事會(huì)，除了董事會(huì)，每個(gè)星期都會(huì)一定要跟我們的公司保持聯(lián)系。你可以想象一個(gè)人能夠投幾個(gè)公司？頂多是一個(gè)人就是6家公司。所以，有時(shí)我很佩服一些同行，一個(gè)人能夠投上10家公司，我說你記住所有公司的名字了嗎？這時(shí)就像跟你交一樣，多了就記不清楚了，加強(qiáng)溝通就少了。很重要，董事會(huì)是做決策的時(shí)候，如果你平時(shí)對公司也不聞不問，對公司也不了解，當(dāng)你作為董事是否能做出正確的決策。創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，錢有時(shí)得來也不難，但是你要認(rèn)為這是你的合伙人，不要把你當(dāng)成你的資方，這個(gè)人除了錢能帶來資源嗎？他有沒有時(shí)間在我的公司，我有事的時(shí)候他會(huì)不會(huì)出面，我需要你的時(shí)候，他會(huì)不會(huì)來？

　　我現(xiàn)在已經(jīng)有三家公司，我相信明年還會(huì)頂多再投三家，很慶幸，我相信現(xiàn)在三家其中的一家就快上市，上市之后我能夠再投。所以，明年我們會(huì)再有兩個(gè)合伙人加入，可以想象每一個(gè)合伙人，同時(shí)再投入3家、4家，那就是6家、8家。

　　主持人：也不會(huì)達(dá)到很多的數(shù)量。

　　涂鴻川：沒必要。

　　主持人：非常感謝涂總今天能夠做客新浪的VC人生跟各位網(wǎng)友做了一個(gè)深入的交流和溝通，使我們更深一步地認(rèn)識了高原資本，以及涂總個(gè)人的一些投資的經(jīng)歷和偏好做一些了解，這樣可使創(chuàng)業(yè)者跟高原資本進(jìn)行進(jìn)一步的接觸和更好的溝通，也能夠更好地去融資，涂總也給各位創(chuàng)業(yè)者提出了非常中肯的創(chuàng)業(yè)的建議。非常感謝涂總，感謝各位網(wǎng)友參與今天的聊天，謝謝大家。