貝恩資本黃晶生：通過降低失敗率來提高成功率

　　2007年，對貝恩投資來說是其在中國聲名大噪的一年。9月28日，3COM宣布與貝恩投資簽署最終合并協(xié)議，貝恩投資將以22億美元現(xiàn)金收購3Com；而作為交易的一部分，華為在香港全資子公司將以3.63億美元從中獲得約16.5%的股權(quán)，貝恩投資占83.5%。3COM項目目前還在提交審批階段，樂觀估計這項交易將在2008年1月份結(jié)束。

　　包括這項交易在內(nèi)，過去兩年中，貝恩投資董事總經(jīng)理黃晶生和竺稼低調(diào)地在中國成功投資了五個項目，分布于地產(chǎn)、化工、廣告等領(lǐng)域，投資相對分散。“我們不是多產(chǎn)的投資風格。”黃晶生說，“我們投資的哲學(xué)是要降低失敗率，提高成功率。”

　　2007年市場的熱度已經(jīng)非常高。但是黃晶生有意規(guī)定“不搶錢，只賺辛苦錢”，對于一些基金爭奪激烈，要價太高的項目就采取遠觀的態(tài)度。“貝恩的投資哲學(xué)關(guān)鍵在于降低失敗率，提高成功率。”

　　從2005年進入中國至今，貝恩投資上海和香港辦公室，共有25人。管理資產(chǎn)已達650億美元的貝恩投資在2007年募集了一只10億美金的基金。黃晶生稱過去兩年，貝恩資本思考的問題之一是如何在中國發(fā)揮全球性組織所占有的資源優(yōu)勢，在中國商業(yè)的國際化進程中找到貝恩投資的機遇。

　　有人問黃晶生，貝恩投資有沒有參與中移動等這樣的航母級企業(yè)的海外收購？黃晶生答目前沒有，但貝恩投資將會和國內(nèi)有實力的企業(yè)保持聯(lián)系，希望有機會合作。

　　2007年，“這種機會”的競爭格局有多激烈呢？其實，駕馭這種機會的PE玩家在全球也有限，這幾乎是在幾家國際知名PE之間的內(nèi)部競爭，不僅在2007年是如此，在2008年亦會如此。

　　國際化進程的一面是幫助在中國有業(yè)務(wù)的企業(yè)獲得更高速的增長。貝恩全球收購基金在收購一個跨國公司時，將會調(diào)動亞洲團隊，對中國區(qū)的運營水平進行考量。貝恩收購美標(American Standard)是貝恩亞洲基金投資的案例之一。在這個收購案中，貝恩上海和香港團隊隨后面臨的挑戰(zhàn)不小。相比美標在全球其他地區(qū)的速度，中國地區(qū)的業(yè)務(wù)發(fā)展速度更高。保持高速增長，甚至擴大市場占有率都是上海和香港團隊要面臨的任務(wù)。

　　這些案例的示范效應(yīng)將關(guān)乎貝恩投資是否能吸引更多擁有中國業(yè)務(wù)的跨國公司。“過去20年中，在中國建立合資企業(yè)的有很多，在未來都可能成為全球并購基金的目標。我認為今后還會持續(xù)不斷有這樣的機會。”黃晶生說。

　　國際化進程的另一面是幫助中國公司進行國際化收購。從以往中國公司收購海外公司的過程來看，在完成收購之后，在如何學(xué)習(xí)管理一個歐洲或者美國公司上，需要一段摸索期和過渡期。在這段期間，黃晶生認為需要一個“伙伴”來扮演幫助中國公司的角色，這是收購基金能給中國公司帶來的最重要的附加值。