“對(duì)沖基金將疏離油市” 美參議院立法限制投機(jī)頭寸

　　7月22日，美國(guó)參議院以94比0，全票通過(guò)由民主黨參議員哈利·里德(Harry M. Reid)提出的《2008年停止過(guò)度能源投機(jī)法案》(Stop Excessive Energy Speculation Act of 2008)。

　　該法案的目的是要修改美國(guó)的商品交易法(Commodity Exchange Act)，以使其能覆蓋石油和天然氣等能源商品。主要內(nèi)容為，要求美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(Commodity Futures Trading Commission，CFTC)禁止沒(méi)有得到其授權(quán)和有效監(jiān)管的國(guó)外機(jī)構(gòu)參與美國(guó)境內(nèi)商品的交易；授權(quán)CFTC有效記錄所有涉及美國(guó)境內(nèi)的商品交易數(shù)據(jù)；授權(quán)CFTC對(duì)各種交易方式進(jìn)行監(jiān)控，制止過(guò)度的投機(jī)行為和市場(chǎng)操縱。

　　法案對(duì)“正當(dāng)對(duì)沖交易(legitimate hedge trading)”的定義做了重新界定，認(rèn)為只有因生產(chǎn)和采購(gòu)等商業(yè)用途，將在未來(lái)實(shí)際交割商品的交易者才屬于正當(dāng)對(duì)沖交易者。法案要求CFTC保護(hù)和鼓勵(lì)這種正當(dāng)?shù)膶?duì)沖貿(mào)易，但需采取措施消除其它“非正當(dāng)對(duì)沖交易”所產(chǎn)生的“過(guò)度投機(jī)行為”。

　　為消除“過(guò)度投機(jī)行為”，法案要求CFTC召集成立專門部門，設(shè)計(jì)限定最高的投機(jī)交易頭寸上限，以確保交易價(jià)格反映實(shí)際的供求關(guān)系。而且，對(duì)于目前難以受管制的柜臺(tái)交易(over-the-counter)，法案也要求CFTC對(duì)大金額交易進(jìn)行監(jiān)管。

　　另外，對(duì)于商品期貨指數(shù)交易者和指數(shù)基金，法案也要求CFTC進(jìn)行管理，確保其運(yùn)作方式不會(huì)影響到市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)。

　　為支持CFTC實(shí)行以上措施，法案建議給CFTC增加人手和經(jīng)費(fèi)，并成立一個(gè)專項(xiàng)工作小組以專門對(duì)能源市場(chǎng)進(jìn)行更有效調(diào)查和管理。

　　但市場(chǎng)投資者之前最擔(dān)心的要求增加交易保證金的建議，在法案中則沒(méi)有提及。

　　上個(gè)月底，參議員拜恩·多爾根(Byron Dorgan)曾建議，要求將“非正當(dāng)對(duì)沖交易”的保證金提高到25%。目前的平均比例在6%-7%之間。

　　而辯論的過(guò)程中，美國(guó)參議院各議員對(duì)于“投機(jī)影響石油價(jià)格上升的比重”這一問(wèn)題的態(tài)度也有些改變。相對(duì)于之前指責(zé)的“石油價(jià)格上漲主要因投機(jī)造成”，最新的變化是，連更加傾向于批評(píng)投機(jī)的民主黨議員也認(rèn)為投資只占了油價(jià)上漲因素中的20%。

　　而且，雖然各議員一致同意要求打擊過(guò)度的投機(jī)行為以壓制油價(jià)，但民主黨和共和黨的態(tài)度仍有比較明顯的區(qū)別。共和黨要求開(kāi)放美國(guó)境內(nèi)的石油資源開(kāi)發(fā)以增加供應(yīng)，民主黨則以環(huán)保為理由持反對(duì)意見(jiàn)。

　　受該法案通過(guò)影響，加上美元走強(qiáng)，熱帶風(fēng)暴多利的動(dòng)向?qū)ξ磥?lái)墨西哥灣石油供應(yīng)影響的嚴(yán)重性降低，國(guó)際石油價(jià)格在周一的短暫回升后于周二顯著下挫，紐約商品交易所次月輕質(zhì)原油每桶價(jià)格下跌3.09美元或2.36%，收?qǐng)?bào)于127.95美元。

　　對(duì)于該法案可能對(duì)油價(jià)造成的進(jìn)一步影響，Ritterbusch and Associates能源咨詢機(jī)構(gòu)的總裁Jim Ritterbusch認(rèn)為，“該法案長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)可能會(huì)使更多的對(duì)沖基金疏離能源商品交易市場(chǎng)，而這些基金之前一直是支持油價(jià)上漲的重要力量之一。”

　　但也有分析認(rèn)為，CFTC如何界定“正當(dāng)對(duì)沖交易者”和“非正當(dāng)對(duì)沖交易者”，以及如何設(shè)定“非正當(dāng)對(duì)沖交易”的金額上限，才是最終影響市場(chǎng)的關(guān)鍵因素。