美經(jīng)濟(jì)減速對(duì)中國(guó)影響不容小覷

    近日,因"兩房"事件的推波助瀾,美國(guó)再次陷入次貸危機(jī)的漩渦,更加深了坊間對(duì)今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速的共識(shí).

    中國(guó)經(jīng)濟(jì)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)有著十分密切的聯(lián)系,目前,對(duì)美出口已占中國(guó)總出口的20%.同時(shí),中國(guó)其他主要貿(mào)易伙伴如日本和歐盟對(duì)中國(guó)產(chǎn)品的需求也會(huì)受美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速的影響而下降.因此,2008年美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響便成為一個(gè)緊迫和重要的問(wèn)題.

    此前,一些研究機(jī)構(gòu)和學(xué)者已經(jīng)給出了不同的估算結(jié)論.

    花旗銀行經(jīng)濟(jì)金融模型在去年8月的測(cè)算結(jié)果表明,如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩1%,中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將會(huì)放緩1.3%.

    根據(jù)華而誠(chéng)等(2008)的測(cè)算表明,如果美國(guó)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)僅為1%,則中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有可能減速至8%.

    而國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)樊綱的結(jié)論是,美國(guó)如果經(jīng)歷一年的經(jīng)濟(jì)衰退,可能會(huì)對(duì)中國(guó)GDP產(chǎn)生1%的影響.

    當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)大幅減速,可能對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成多大的沖擊,具體如何估算呢?記者多方聯(lián)系得知,中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所世界經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)研究室副研究員吳海英最近正研究這個(gè)問(wèn)題.

    她的結(jié)論是,在其他條件不變情況下,以不變價(jià)計(jì),2008年美國(guó)GDP增速下降1個(gè)百分點(diǎn),中國(guó)GDP增速將下降1.34個(gè)百分點(diǎn).

    影響幾何?

    中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào):美國(guó)經(jīng)濟(jì)大幅減速,可能對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成多大的沖擊?

    吳海英:根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織7月17日《世界經(jīng)濟(jì)展望》最新預(yù)測(cè),全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在今年下半年將顯著減緩,美國(guó)年平均增長(zhǎng)率將從2007年的2.2%降至1.3%.

    從我們專業(yè)研究的角度,通過(guò)包含進(jìn)出口、消費(fèi)、投資和GDP的聯(lián)立模型估計(jì),受此影響,在其他條件不變的情況下,2008年中國(guó)GDP增長(zhǎng)將有可能比2007年下降1.21個(gè)百分點(diǎn),達(dá)到10.69%.因此,中國(guó)受美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速的不利影響不容忽視.

    中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào):哪些領(lǐng)域會(huì)最先受到波及?

    吳海英:首先是通過(guò)貿(mào)易途徑影響中國(guó)出口.一方面,石油、糧食價(jià)格上漲,以及因次貸危機(jī)引起的信貸緊縮,將縮減美國(guó)居民的消費(fèi)支出,而消費(fèi)占美國(guó)GDP約70%的份額,其進(jìn)口需求將隨之下降.目前對(duì)美出口已占我國(guó)總出口的20%,美國(guó)進(jìn)口需求的下降將直接導(dǎo)致我國(guó)對(duì)美國(guó)出口的下降.

    另一方面,美國(guó)仍然是世界最主要的進(jìn)口國(guó),2006年美國(guó)的進(jìn)口占世界進(jìn)口總額的15.4%.中國(guó)主要貿(mào)易國(guó)如日本和歐盟對(duì)美國(guó)的出口將因美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速而下降,其GDP增長(zhǎng)將會(huì)放緩,收入的下降會(huì)致使其減少對(duì)中國(guó)的進(jìn)口.

    中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào):其影響具體表現(xiàn)在哪些方面?

    吳海英:美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速通過(guò)影響我國(guó)出口,進(jìn)而會(huì)對(duì)我國(guó)的進(jìn)口、凈出口、GDP、投資和消費(fèi)產(chǎn)生影響,并且這些影響是相互作用的.

    影響機(jī)制表現(xiàn)為:第一,出口的減少通過(guò)加工貿(mào)易會(huì)對(duì)進(jìn)口產(chǎn)生影響,同時(shí)進(jìn)口的變化也將影響出口.原因是加工貿(mào)易在我國(guó)對(duì)外貿(mào)易中的重要地位使進(jìn)口和出口之間產(chǎn)生了相互決定的雙向因果關(guān)系.

    第二,出口和進(jìn)口的變化使凈出口隨之改變.凈出口作為GDP的一個(gè)組成部分,其變化將引起GDP的改變.

    第三,出口的減少會(huì)通過(guò)企業(yè)產(chǎn)出的減少,直接導(dǎo)致出口企業(yè)投資需求下降,由此對(duì)其他企業(yè)(包括非出口企業(yè))的產(chǎn)品需求會(huì)下降,這些企業(yè)的投資需求也將隨之下降.以上出口減少對(duì)企業(yè)投資的影響可通過(guò)GDP變化對(duì)投資的影響來(lái)反映,數(shù)據(jù)表明投資對(duì)GDP的變動(dòng)很敏感.

    第四,GDP變化后通過(guò)收入的改變會(huì)引起消費(fèi)的改變,消費(fèi)和投資的改變又會(huì)使進(jìn)口發(fā)生變化,根據(jù)一國(guó)進(jìn)口的標(biāo)準(zhǔn)方程,對(duì)進(jìn)口的這些影響可通過(guò)GDP來(lái)反映.

    第五,投資和消費(fèi)作為GDP的重要組成部分,它們的變化將引起GDP的變化,GDP的變化通過(guò)投資、消費(fèi)、進(jìn)口方程又將影響投資、消費(fèi)、進(jìn)口和出口,最終影響GDP,之后再進(jìn)入下一輪的循環(huán)影響.

    如何估算?

    中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào):以上這些影響該如何估算?依據(jù)是什么?

    吳海英:以上我提到對(duì)出口兩個(gè)方面的影響,可通過(guò)標(biāo)準(zhǔn)出口方程中的國(guó)外需求變量來(lái)體現(xiàn),具體用中國(guó)出口排名較前的11位出口伙伴(包括美國(guó)、日本和歐盟主要5國(guó))的貿(mào)易加權(quán)美元不變價(jià)GDP之和來(lái)近似代表國(guó)外對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)品的需求.

    而對(duì)整個(gè)中國(guó)GDP的影響,具體計(jì)算基于1992至2007年的季度和年度數(shù)據(jù),主要運(yùn)用Hendry誤差修正模型的估計(jì)方法,依次估計(jì)我國(guó)出口、進(jìn)口、投資、消費(fèi)和GDP需求方程,再聯(lián)立求解這些方程.

    中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào):能否具體說(shuō)明?

    吳海英:從專業(yè)的角度講,影響中國(guó)出口的因素有:國(guó)外對(duì)中國(guó)產(chǎn)品的需求、中國(guó)與世界出口商品的相對(duì)價(jià)格以及中國(guó)的進(jìn)口三個(gè)方面.其中,用中國(guó)排名較前的11位出口伙伴的貿(mào)易加權(quán)美元不變價(jià)GDP之和來(lái)大致代表國(guó)外對(duì)中國(guó)產(chǎn)品的需求.

    而這11個(gè)伙伴按占中國(guó)出口比重大小依次為美國(guó)、中國(guó)香港、日本、韓國(guó)、德國(guó)、荷蘭、英國(guó)、法國(guó)、意大利、澳大利亞和加拿大.2006、2007年中國(guó)對(duì)以上11個(gè)伙伴的出口約占總出口的67%和64%,可以較好地代表世界對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)品的需求.由于加工貿(mào)易的大量存在,中國(guó)出口和進(jìn)口會(huì)互相影響.

    基于1992-2006年季度數(shù)據(jù)的出口方程估計(jì)表明,在其他條件不變的情況下,剔除價(jià)格變動(dòng)的影響(以不變價(jià)計(jì)),國(guó)外需求和進(jìn)口增長(zhǎng)速度每下降1個(gè)百分點(diǎn),出口增長(zhǎng)速度將分別下降1個(gè)百分點(diǎn).

    在分析美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速通過(guò)國(guó)外需求這個(gè)變量對(duì)我國(guó)出口產(chǎn)生影響時(shí),考慮了中國(guó)主要出口伙伴日本和歐盟5國(guó)(德、荷、英、法、意)受美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速影響進(jìn)而對(duì)中國(guó)出口的影響.加上依據(jù)國(guó)際貨幣基金組織2008年1月和4月《世界經(jīng)濟(jì)展望》的兩次相關(guān)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù),計(jì)算表明,在其他條件不變的情況下,2008年美國(guó)GDP增速每下降1個(gè)百分點(diǎn),對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)品的國(guó)外需求增速將下降0.77個(gè)百分點(diǎn),從而中國(guó)出口增速將下降0.77個(gè)百分點(diǎn).

    影響中國(guó)進(jìn)口的因素有:中國(guó)GDP、進(jìn)口商品與國(guó)內(nèi)商品的相對(duì)價(jià)格以及出口.同樣也基于1992-2006年季度數(shù)據(jù)的進(jìn)口方程顯示在其他條件不變的情況下,以不變價(jià)計(jì),GDP和出口增速每下降1個(gè)百分點(diǎn),進(jìn)口增速將分別下降0.9和0.46個(gè)百分點(diǎn).

    復(fù)雜一點(diǎn),根據(jù)持久收入假說(shuō),消費(fèi)的影響因素是GDP.依然利用1992-2006年季度數(shù)據(jù),剔除價(jià)格變動(dòng)的影響,存在這樣的關(guān)系,GDP增速每下降1個(gè)百分點(diǎn),消費(fèi)增速將下降1個(gè)百分點(diǎn).而投資方程來(lái)源于資本存量逐步調(diào)整假說(shuō),企業(yè)以一定的調(diào)整速度將實(shí)際資本存量調(diào)整到長(zhǎng)期愿意保持的合意資本存量.

    2008年投資增速的改變由資本調(diào)整速度、生產(chǎn)函數(shù)中資本的份額、資本使用成本、2007年投資占GDP的份額以及GDP增速的變化來(lái)決定.估計(jì)顯示,剔除價(jià)格變動(dòng)的影響,2008年中國(guó)GDP增速每下降1個(gè)百分點(diǎn),投資增速將下降1.43個(gè)百分點(diǎn).

    中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào):得出的結(jié)論是什么?

    吳海英:從需求角度看,2008年中國(guó)GDP三個(gè)組成部分(消費(fèi)、投資和凈出口)的增長(zhǎng)速度及2007年各自占GDP的份額共同決定了GDP在2008年的增長(zhǎng)速度.GDP增速的這一關(guān)系式將美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速后通過(guò)凈出口對(duì)我國(guó)GDP及其組成部分的影響聯(lián)系起來(lái).

    將以上得到的出口、進(jìn)口、消費(fèi)、投資和GDP需求方程放在一起求解(因各個(gè)變量相互影響),最終計(jì)算結(jié)果表明,在其他條件不變情況下,以不變價(jià)計(jì),2008年美國(guó)GDP增速下降1個(gè)百分點(diǎn),中國(guó)GDP增速將下降1.34個(gè)百分點(diǎn),中國(guó)出口、進(jìn)口、凈出口、投資和消費(fèi)增速將分別下降2.7、1.9、5.2、1.1和0.8個(gè)百分點(diǎn).由此看來(lái),美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的不利影響是不容忽視的,采取相應(yīng)措施盡可能減少美國(guó)經(jīng)濟(jì)減速帶來(lái)的負(fù)面影響十分必要.