PE尋找新醫(yī)改背景下投資機會 醫(yī)療業(yè)加速兼并重組

　　在新的醫(yī)療體制改革下，各路資本開始更有針對性地做醫(yī)藥行業(yè)的投資價值分析。

　　與藥交會的人氣相對應的是當前良好的市場預期，對此，各路資本嗅覺靈敏。

　　中國醫(yī)改新方案尚未深度實施，各路資本卻早已嗅到了行業(yè)加速兼并重組的味道。

　　4月24日，于新醫(yī)改方案公布當日獲準成立的中國第一支專注于投資中國醫(yī)療健康產業(yè)的股權投資基金——建銀國際醫(yī)療保健股權投資基金（下稱建銀醫(yī)療基金），高調亮相第61屆全國藥品交易會首屆中國醫(yī)藥產業(yè)投融資高峰論壇。

　　與建銀醫(yī)療基金一樣，TPG、VIVO Ventures、IDG、美國中經合、蘭馨亞洲、聯(lián)想投資、紅杉資本、KPCB、金石投資等數(shù)十家主流境內外VC/PE及上百家醫(yī)藥企業(yè)的目的也相當一致，就是要借道在鄭州舉辦的全國藥交會，伺機尋找新醫(yī)改背景下的醫(yī)藥投融資機會。

　　建銀樣本

　　建銀醫(yī)療基金的成立其實早在去年年底便傳出消息，該基金為中國建設銀行全資投資銀行建銀國際發(fā)起設立，基金首期規(guī)模目標為不超過50億元人民幣，主要投資于醫(yī)藥、醫(yī)療器械、醫(yī)療機構、醫(yī)療服務、健康保健等相關領域的非上市公司股權。

　　不過，由于醫(yī)改等各方面因素的影響，建銀醫(yī)療基金直至今年4月6日才正式拿到批文，獲準設立。由于其拿到批文的日期正好為新醫(yī)改方案的正式公布日，該基金的成立因此備受資本市場關注。

　　建銀醫(yī)療基金管理公司執(zhí)行總經理許小林在論壇上再次“解讀”了建銀醫(yī)療基金與新醫(yī)改之間的某種巧合，并表示，“建銀醫(yī)療基金將充分利用建設銀行、建銀國際在資本運作增值和產業(yè)經營增值的優(yōu)勢及其他合作者在醫(yī)療健康領域的管理及專業(yè)經驗，為基金投資人謀求優(yōu)異的投資回報。”

　　實際上，投資醫(yī)藥早已是VC/PE的共識，而隨著新醫(yī)改的實施，各路資本對醫(yī)療健康業(yè)的偏好又增加了幾分。

　　TPG全球合伙人王兟、VIVO Ventures合伙人黃瑞晉、IDGVC合伙人章蘇陽、蘭馨亞洲投資總監(jiān)楊瑞榮、中經合投資集團合伙人熊偉銘、復星醫(yī)藥副總裁崔志平等眾多投資屆人士在論壇上圍繞“中國新醫(yī)改政策下的競爭分析與投資熱點”、“2009年中國醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展趨勢及投資策略”等議題做了深入探討。第一次試水醫(yī)藥領域的合眾資本，其主管合伙人陳立輝圍繞“低迷的資本市場如何成功融資”做了主題演講。

　　“中國醫(yī)藥行業(yè)正處在一個快速上升的階段，隨著中國醫(yī)改新方案的實施，國內的醫(yī)療需求被充分釋放，中國醫(yī)藥產業(yè)必將迎來一場全新的變革，整個行業(yè)迎來了新的機遇與挑戰(zhàn)?！币晃慌c會風投合伙人如是說。

　　機會何在

　　記者注意到，在新的醫(yī)療體制改革下，各路資本開始更有針對性做醫(yī)藥行業(yè)的投資價值分析。本次論壇特邀了國藥控股集團首席顧問干榮富解讀新醫(yī)改政策為行業(yè)帶來的市場機會。

　　干榮富認為，醫(yī)改的實施將帶來中國醫(yī)藥市場的大擴容，在此過程中，渠道的優(yōu)勢將更加凸顯，購并、重組、聯(lián)合將是未來醫(yī)藥流通業(yè)發(fā)展的亮點。以國藥控股和南京醫(yī)藥為代表的內資大型醫(yī)藥流通企業(yè)將持續(xù)進行外延式擴張，加速全國布局。而外資企業(yè)則正在把合作的目標鎖定在具有渠道優(yōu)勢的商業(yè)企業(yè)，希望通過購并、聯(lián)合，把既有的產品優(yōu)勢延伸至流通渠道乃至終端。

　　“新醫(yī)療衛(wèi)生體制改革的發(fā)展方向已經明確，政府需要有能力的藥品分銷網絡來保證政策實施。政府完全有可能通過整合國企資源來增強其在醫(yī)療衛(wèi)生體制改革中的執(zhí)行能力。在這樣的背景下，我國醫(yī)藥流通行業(yè)的整合時機已經日益成熟。接下來，區(qū)域性強勢企業(yè)將逐步吞并弱勢企業(yè)，全國性企業(yè)將繼續(xù)收購未成熟的區(qū)域性市場中的優(yōu)勢企業(yè)?！备蓸s富說。

　　他同時表示，國家已將物流作為十大振興產業(yè)之一，未來將會有更多的資源投入到物流業(yè)的建設中。醫(yī)藥物流第一次明確作為物流業(yè)的分支在全國性的正式文件中提出，是對其經濟基礎地位的一種肯定。目前，我國醫(yī)藥物流業(yè)還沒有在全國范圍內具有明顯壟斷優(yōu)勢的企業(yè)，制藥企業(yè)加速把自身的物流部門向第三方醫(yī)藥物流企業(yè)轉型，也將成為我國醫(yī)藥行業(yè)的一個階段性趨勢。這當中將存在一定的投資機會。

　　此外，干榮富還提醒在場VC/PE關注擁有專利藥品、國家依法實施保密的品種、國內生產且出口到歐盟、美國或日本市場的品種的藥物企業(yè)，“新醫(yī)改中已經明確了企業(yè)可以通過產品創(chuàng)新爭取定價話語權，上述藥物將在同品種統(tǒng)一定價的基礎上上浮30%定價?！?/p>

　　外資青睞

　　在席卷全球的金融風暴下，中國的醫(yī)藥產業(yè)卻逆勢而上，為不少資本所看重。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2008年中國醫(yī)藥行業(yè)的生產總值已達近5000億元，比2007年增長約30%。

　　2009年以來，海外資本已經開始加速對中國醫(yī)藥產業(yè)的投資布局，大量跨國制藥公司也加快了對中國市場的滲透，種種跡象表明，中國醫(yī)藥產業(yè)的整合已蓄勢待發(fā)。

　　合眾資本向記者表示，自2004年至今，中國醫(yī)藥行業(yè)已獲得超過11.5億美元的總投資，占醫(yī)療健康產業(yè)總投資的51%。醫(yī)療健康產業(yè)的并購也在不斷加速，2004年以來共發(fā)生并購事件63起，累計并購金額達22.78億美元，其中74.6%發(fā)生在醫(yī)藥行業(yè)。