大摩上調(diào)前程無(wú)憂評(píng)級(jí)至持股觀望

　　北京時(shí)間5月12日晚間消息，據(jù)國(guó)外媒體報(bào)道，摩根士丹利今天將前程無(wú)憂(Nasdaq：JOBS)的股票評(píng)級(jí)從“減持”(Underweight)上調(diào)至“持股觀望”(Equal-weight)。

　　詹妮·吳(Jenny Wu)、季衛(wèi)東(Richard Ji)等摩根士丹利分析師在研究報(bào)告中稱(chēng)，上調(diào)前程無(wú)憂股票評(píng)級(jí)的原因是前景有所改善：1)中國(guó)經(jīng)濟(jì)顯示出早期的復(fù)蘇跡象，4月PMI就業(yè)指數(shù)升至50.3，自2008年10月以來(lái)首次突破50，暗示公司雇傭需求上升；2)公司管理層注意到，4月份以來(lái)招聘市場(chǎng)已經(jīng)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)雇主將在2009年下半年增加支出；3)前程無(wú)憂第一季度運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率比上一季度增長(zhǎng)4%，至7%，主要由于采取了成本控制措施。相信前程無(wú)憂在第一季度中采取的精簡(jiǎn)業(yè)務(wù)流程、優(yōu)化資源配置等措施應(yīng)在長(zhǎng)期內(nèi)令公司受益；4)前程無(wú)憂的主要競(jìng)爭(zhēng)者正在逐步削減營(yíng)銷(xiāo)支出，相信營(yíng)銷(xiāo)戰(zhàn)的緩和應(yīng)有助于前程無(wú)憂集中致力于提高運(yùn)營(yíng)效率；5)前程無(wú)憂凈現(xiàn)金占公司市值60%以上，強(qiáng)有力的現(xiàn)金基礎(chǔ)應(yīng)對(duì)其股價(jià)形成支撐。

　　前程無(wú)憂第一季度總營(yíng)收為人民幣1.783億元(約合2610萬(wàn)美元)，同比下滑25%，比上一季度下滑9%，符合摩根士丹利分析師預(yù)期。前程無(wú)憂第一季度(不按照美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則)調(diào)整后每股普通股完全攤薄收益為人民幣0.30元(每股美國(guó)存托憑證收益0.09美元)，超出公司此前預(yù)期的零到人民幣0.10元以及摩根士丹利分析師的預(yù)期，主要由于采取了業(yè)務(wù)重組及成本控制措施。

　　摩根士丹利分析師稱(chēng)，他們看好前程無(wú)憂的因素包括：1)前程無(wú)憂第一季度網(wǎng)絡(luò)招聘服務(wù)的獨(dú)立雇主數(shù)量同比增加5%，比上一季度增長(zhǎng)12%；2)人力資源外包服務(wù)在市場(chǎng)滑坡形勢(shì)下顯示出回彈跡象，銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)20%以上；3)每頁(yè)廣告營(yíng)收比上一季度增長(zhǎng)40%，主要由于總頁(yè)數(shù)的減少。

　　摩根士丹利分析師同時(shí)指出，前程無(wú)憂令其感到擔(dān)心的因素包括：1)前程無(wú)憂第一季度出版物廣告營(yíng)收同比下滑42%，出版物廣告頁(yè)數(shù)同比減少37%，主要由于雇主招聘需求下滑；2)前程無(wú)憂每獨(dú)立雇主的平均營(yíng)收同比下滑17%，主要由于更多雇主在第一季度中選擇購(gòu)買(mǎi)了價(jià)格較低的產(chǎn)品。(唐風(fēng))