中國(guó)物流業(yè)誘惑國(guó)內(nèi)外商業(yè)巨頭 投資機(jī)會(huì)顯現(xiàn)

　　2009年8月26日，日本雅瑪多4.8億元購(gòu)巴士物流65％股份，從而打入上海快遞市場(chǎng)。據(jù)了解，雅瑪多看中的是上?？爝f市場(chǎng)每年20％的增速，以及2010年世博會(huì)帶來的商機(jī)。

　　而半月后的9月17日和 18日，國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板首批7家企業(yè)過會(huì)審核以及創(chuàng)業(yè)板第二批上會(huì)審核的公司的出爐，使物流業(yè)入圍創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)達(dá)7家，成為創(chuàng)業(yè)板當(dāng)中名副其實(shí)的“豐收大戶”，已凸顯物流業(yè)的巨大投資吸引力和財(cái)富效應(yīng)。

　　其實(shí)，作為中國(guó)政府推出的十大產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃之一，物流行業(yè)早就邁入了投資人的視線：2007-2008年，深圳創(chuàng)新投資有限公司（下稱深創(chuàng)投）曾經(jīng)三次出手投資物流行業(yè)，先后投資了海格物流、二十一世紀(jì)物流和遞四方等公司。

　　“我們一直看好物流行業(yè)，未來物流行業(yè)還將與快速消費(fèi)品一起獲得快速發(fā)展”，深創(chuàng)投北京分公司總經(jīng)理劉綱告訴本刊記者。

　　而看好物流行業(yè)的投資機(jī)構(gòu)并非只有深創(chuàng)投一家，包括今日資本、寰慧投資、匯發(fā)基金、浙商創(chuàng)投、東方富海等機(jī)構(gòu)也紛紛將目光瞄準(zhǔn)了物流行業(yè)：2007年11月，冷鏈物流當(dāng)中的龍頭企業(yè)——山東榮慶物流就宣布獲得今日資本、寰慧投資公司等三家機(jī)構(gòu)近2億元人民幣的投資。

　　2007年9月，醫(yī)藥物流企業(yè)當(dāng)中的佼佼者——九州通宣布獲得日本伊藤忠商事株式會(huì)社、日本東邦藥業(yè)、荷蘭發(fā)展銀行、德意志投資開發(fā)公司、香港惠里基金、日本AI基金近6000萬美元的風(fēng)險(xiǎn)投資。

　　而這所有的一切只不過是物流行業(yè)投資中的冰山一角。

　　緣何經(jīng)濟(jì)危機(jī)之下，物流行業(yè)依然集體亮相創(chuàng)業(yè)板？經(jīng)過幾輪投資之后，物流行業(yè)還有哪些投資機(jī)會(huì)讓投資者繼續(xù)分享創(chuàng)業(yè)板盛宴？

　　成長(zhǎng)期到來

　　創(chuàng)業(yè)板造富運(yùn)動(dòng)引起轟動(dòng)的同時(shí)，也讓物流行業(yè)成為其中一顆耀眼的明珠，其中投資人與政府的青睞功不可沒：

　　在十大振興產(chǎn)業(yè)計(jì)劃當(dāng)中，物流行業(yè)顯然得到發(fā)改委的格外重視——2009年3月13日《國(guó)務(wù)院關(guān)于印發(fā)物流業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃的通知》，要求“各地區(qū)、各部門切實(shí)按照《規(guī)劃》要求，做好統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、改革體制、完善政策、企業(yè)重組、優(yōu)化布局、工程建設(shè)等各項(xiàng)工作，確?！兑?guī)劃》目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，促進(jìn)物流業(yè)健康發(fā)展”。

　　物流行業(yè)在政府眼中的地位可見一斑，但是，創(chuàng)業(yè)板亮相之前，投資機(jī)構(gòu)為何在眾多行業(yè)當(dāng)中，恰好選中了物流業(yè)呢？

　　“物流業(yè)在中國(guó)雖然是傳統(tǒng)行業(yè)，但有很好的發(fā)展前景。物流行業(yè)在境外存在市值10億美元甚至百億美元的大企業(yè)，在中國(guó)內(nèi)地，物流行業(yè)也可以產(chǎn)生這樣規(guī)模的大企業(yè)。但現(xiàn)在內(nèi)地物流行業(yè)比較分散，此時(shí)，正是一個(gè)好的投資機(jī)會(huì)。”今日資本創(chuàng)始人徐新告訴記者。

　　與此同時(shí)，曾經(jīng)投資過九州通的匯發(fā)基金，也表示了同樣觀點(diǎn)：“我們也是非?？春梦锪餍袠I(yè)，首先，隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，作為中國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之一的物流行業(yè)肯定會(huì)隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇而提前回暖，此外，在中國(guó)，以前地區(qū)割據(jù)現(xiàn)象比較嚴(yán)重，各大企業(yè)也都有自己的物流中心，因此在中國(guó)的物流企業(yè)都十分分散，效率低下。而隨著現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展及需求，企業(yè)對(duì)物流平均成本降低的要求也越來越高，這就進(jìn)一步促進(jìn)了物流行業(yè)的發(fā)展。”采訪中，匯發(fā)基金投資聯(lián)席董事周大鳴告訴記者。

　　我們可以從美國(guó)戴爾計(jì)算機(jī)公司（下稱戴爾）的案例中看出降低物流成本對(duì)于企業(yè)發(fā)展的重要性。2004年底，戴爾公司做出決定，將在美國(guó)北卡羅萊納州興建新的生產(chǎn)基地。此次戴爾沒有選擇其總部所在地德克薩斯澳斯汀地區(qū)，其中重要的一個(gè)原因就是前者的物流基礎(chǔ)設(shè)施及服務(wù)和當(dāng)?shù)卣o予的政策支持更具競(jìng)爭(zhēng)力。由于德克薩斯澳斯汀地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，當(dāng)?shù)卣畬?duì)基礎(chǔ)設(shè)施投資緩慢，運(yùn)輸?shù)软?xiàng)基礎(chǔ)設(shè)施已不能適應(yīng)企業(yè)的要求；而新基地是美國(guó)中部的交通樞紐，擁有快捷的配送網(wǎng)絡(luò)，這將大大降低戴爾的物流成本，保證戴爾的高速發(fā)展。

　　此外，物流行業(yè)巨大的發(fā)展空間也是投資人看好物流行業(yè)的重要原因。

　　根據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院最新發(fā)布的《2009-2012年中國(guó)物流行業(yè)發(fā)展前景預(yù)測(cè)及投資咨詢報(bào)告》顯示，在物流產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的作用下，預(yù)計(jì)我國(guó)社會(huì)物流總額在2009-2010年增速在15％以上。未來物流需求尤其是第三方物流需求規(guī)模將越來越大， 預(yù)測(cè)到2010 年中國(guó)物流行業(yè)的產(chǎn)值將達(dá)到12000 億元。而在金融危機(jī)最嚴(yán)重的2009年，物流行業(yè)仍將呈現(xiàn)平穩(wěn)快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)2009年我國(guó)社會(huì)物流總額約為117萬億元，同比增長(zhǎng)21.8％；物流業(yè)增加值將達(dá)到2萬億元，同比增長(zhǎng)10.9％。

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　　外資占主導(dǎo)

　　2009年8月26日，日本雅瑪多4.8億元購(gòu)巴士物流65％股份，從而打入上?？爝f市場(chǎng)。

　　而日本雅瑪多并不是唯一，也并不是最早關(guān)注物流行業(yè)里的投資者。面對(duì)物流業(yè)將近萬億的蛋糕，在日本雅瑪多之前，國(guó)際上早已經(jīng)有UPS、TNT、Con-way旗下的萬絡(luò)環(huán)球等物流巨頭“磨刀霍霍向物流”，與國(guó)內(nèi)的或民營(yíng)或國(guó)營(yíng)物流公司展開了激烈競(jìng)爭(zhēng)。

　　與此同時(shí)，近期物流企業(yè)的過會(huì)更是點(diǎn)燃對(duì)物流的投資激情。在創(chuàng)業(yè)板上演財(cái)富神話的誘惑下，顯然，越來越多的企業(yè)將轉(zhuǎn)戰(zhàn)物流行業(yè)。

　　顯然，在物流行業(yè)內(nèi)部，正在上演旅游網(wǎng)站前幾年所曾演繹的混戰(zhàn)。那么誰將成為行業(yè)“霸主”呢？

　　據(jù)記者了解，在外資方面，國(guó)際幾大巨頭，包括FedEx、UPS（聯(lián)合包裹）、DHL (中外運(yùn)敦豪)和TNT (天地物流)在內(nèi)的全球四大快遞巨頭以及一些日資物流企業(yè)巨頭如伊藤忠社、赤帽物流等都已經(jīng)來到中國(guó)，開始在中國(guó)排兵布陣。從2006年開始，經(jīng)過近五年的布局以及市場(chǎng)爭(zhēng)奪，目前，外資物流巨頭已經(jīng)成功占領(lǐng)了我國(guó)物流業(yè)中的中高端市場(chǎng)，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)高端物流快遞市場(chǎng)近80％的份額目前已被這幾大巨頭所占領(lǐng)。

　　我們可以從以航空作為主要運(yùn)輸手段的快遞市場(chǎng)一窺其整個(gè)行業(yè)。在整個(gè)物流市場(chǎng)，以航空作為主要運(yùn)輸手段的一直被譽(yù)為“蛋糕上的奶油”，以運(yùn)送手段的高度現(xiàn)代化、運(yùn)送的物品體積小、重量輕、科技含量高、附加值高而位居行業(yè)頂峰，也因此獲得了超額利潤(rùn)，但是，目前在國(guó)內(nèi)內(nèi)資物流企業(yè)當(dāng)中，幾乎沒有一家企業(yè)能夠與外資機(jī)構(gòu)一爭(zhēng)雌雄。即使全國(guó)最大的速遞企業(yè)中國(guó)郵政EMS，其主要速遞工具－－飛機(jī)的數(shù)量也還不及UPS一家飛機(jī)數(shù)量的零頭，其余本土物流企業(yè)大部分由貨代企業(yè)改型而來，更是不堪一擊。

　　因此，可以清楚預(yù)見的是，在世界物流市場(chǎng)呼風(fēng)喚雨的外資巨頭，也極有可能成為中國(guó)物流市場(chǎng)當(dāng)中的“霸主”。

　　除了四大巨頭匯聚中國(guó)，爭(zhēng)奪發(fā)展空間之外，外資各種形式的物流公司也紛紛來挖掘物流行業(yè)當(dāng)中的金礦，美國(guó)物流地產(chǎn)巨頭普洛斯就是其中之一，從2005年開始進(jìn)入至今，該公司已經(jīng)在北京、廣州、上海、深圳、蘇州、天津等城市投資了12家物流園區(qū)。

　　“他們非常了解中國(guó)市場(chǎng)環(huán)境和產(chǎn)業(yè)政策，而且他們?cè)诩夹g(shù)、資本、網(wǎng)絡(luò)、品牌上都非常有優(yōu)勢(shì)，發(fā)展的勢(shì)頭也非常迅猛，國(guó)內(nèi)的各類物流企業(yè)在看到差距的同時(shí)，也感到了巨大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力。”一位熟悉外資物流行業(yè)的物流企業(yè)主告訴記者。

　　經(jīng)過幾年的瘋狂擴(kuò)張，目前這幾大巨頭不僅在中國(guó)覆蓋了其物流網(wǎng)絡(luò)，同時(shí)拉大了與國(guó)內(nèi)物流企業(yè)的距離，使眾多民營(yíng)物流企業(yè)望其項(xiàng)背。

　　“與國(guó)有企業(yè)相比，這些民營(yíng)企業(yè)股權(quán)關(guān)系比較簡(jiǎn)單，同時(shí)在外資及國(guó)有企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中生存下來，往往都具備很強(qiáng)的生存能力，具有很大的發(fā)展前景，而且這些企業(yè)一般都避過與外資和國(guó)企的直接競(jìng)爭(zhēng)，將各自的發(fā)展領(lǐng)域定位為比較專業(yè)的領(lǐng)域，比如說冷鏈物流，因此在短時(shí)間內(nèi)獲得了長(zhǎng)足發(fā)展，如果再借助VC、PE的資本推動(dòng)及其他經(jīng)驗(yàn)的幫助下，短時(shí)間內(nèi)就會(huì)獲得更快發(fā)展。” 某專業(yè)人士告訴記者。

　　此外，作為國(guó)內(nèi)物流市場(chǎng)上的中流砥柱，中遠(yuǎn)物流、中外運(yùn)、中海等，以及成績(jī)斐然的中國(guó)大型企業(yè)內(nèi)部物流部門，如海爾物流、頂新物流等，目前也正在通過多方面的行動(dòng)，穩(wěn)住自己的市場(chǎng)份額。

　　中國(guó)的物流行業(yè)依然處于發(fā)展階段的初期，問題明顯：

　　1. 物流基礎(chǔ)設(shè)施薄弱。鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施不完善，與龐大的市場(chǎng)不匹配。

　　2. 物流服務(wù)的組織化水平和經(jīng)營(yíng)的集約化程度不高。大量潛在的物流需求不能轉(zhuǎn)化為有效的市場(chǎng)需求。

　　3. 物流發(fā)展缺乏統(tǒng)一、協(xié)調(diào)的產(chǎn)業(yè)政策體系支持。目前行業(yè)多頭管理浪費(fèi)了很多人力物力資源，加大了綜合資源整治成本。

　　4. 現(xiàn)代流通能力成為制約我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)新瓶頸。流通相對(duì)滯后，高昂的流通成本致使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成本也同樣高昂。

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　　投資機(jī)會(huì)顯現(xiàn)

　　“機(jī)會(huì)往往蘊(yùn)涵在巨大的變革當(dāng)中”，但落實(shí)到具體投資，卻依然是“仁者見仁，智者見智”。

　　“我也同樣十分看好物流行業(yè)，但在物流大行業(yè)當(dāng)中，我認(rèn)為純粹的物流企業(yè)發(fā)展空間十分有限，如果結(jié)合了現(xiàn)代金融，如物流+現(xiàn)金流的企業(yè)，可能會(huì)更有發(fā)展前景；此外，如果讓我選擇的話，我現(xiàn)在會(huì)更多的看一些模式、服務(wù)比較有新意的現(xiàn)代物流企業(yè)，以及比如說運(yùn)送農(nóng)產(chǎn)品之類的專業(yè)物流。”采訪中，東方富海的董事長(zhǎng)陳瑋告訴記者。

　　但在匯發(fā)基金投資聯(lián)席董事周大鳴眼里，卻根據(jù)觀察作出自己的判斷，“物流業(yè)還沒有經(jīng)過大規(guī)模的整合階段，對(duì)資產(chǎn)重組、收購(gòu)、兼并等整合過程可能帶來的投資機(jī)會(huì)和問題應(yīng)當(dāng)特別重視。產(chǎn)業(yè)生命周期一個(gè)非常重要的階段是通過整合形成新的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)體系，物流產(chǎn)業(yè)的發(fā)展階段，從企業(yè)角度來看，整合是無時(shí)無刻不在進(jìn)行的，但是，從產(chǎn)業(yè)總體來看，還遠(yuǎn)沒有出現(xiàn)大規(guī)模的收購(gòu)、兼并、重組，沒有一個(gè)脫胎換骨的大整合。眾所周知，我國(guó)的鋼鐵、石油、電訊、飲料、食品等等領(lǐng)域，已經(jīng)初步實(shí)現(xiàn)了整合，提升了公司的規(guī)模和質(zhì)量，從而提高公司的成長(zhǎng)性而帶來新的投資機(jī)會(huì)”。

　　顯然，不同機(jī)構(gòu)面對(duì)投資也有自己不同的考慮，而經(jīng)本刊記者整理，根據(jù)物流行業(yè)的現(xiàn)狀，目前，物流行業(yè)當(dāng)中存在的主要投資機(jī)會(huì)為：

　　1. 資源整合機(jī)會(huì)。具有資金、規(guī)模和政策優(yōu)勢(shì)，在所屬行業(yè)處于相對(duì)壟斷地位的公司，將會(huì)通過資源整合迅速成長(zhǎng)為大型現(xiàn)代物流企業(yè)。從2006年，許多國(guó)際物流巨頭已經(jīng)開始了大規(guī)模的并購(gòu)行動(dòng)，以TNT收購(gòu)華宇為始，佳宇、寶運(yùn)、熙可等大型民營(yíng)物流企業(yè)在不到一年的時(shí)間里，紛紛被收購(gòu)。繼快遞四大家的喧囂之后，主攻零擔(dān)或合同物流的第二梯隊(duì)正在開始拉開序幕。而他們的并購(gòu)路線圖非常清晰，由快遞（大田等）到零擔(dān)（華宇、佳宇）直至最近的3PL公司（寶運(yùn)、熙可）。2007年9月，萬絡(luò)環(huán)球6000萬美金全資收購(gòu)熙可控股公司及旗下分別打著“物流”和“供應(yīng)鏈管理”名號(hào)的兩家子公司就是其中的典型案例。

　　2. 物流外包發(fā)展空間巨大。與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)物流外包的程度較低。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇和企業(yè)逐步走向國(guó)際市場(chǎng)，物流外包市場(chǎng)具有巨大的發(fā)展空間，而深創(chuàng)投投資遞四方就是看重了其所在行業(yè)——物流外包的巨大空間。

　　3. 專業(yè)物流。我國(guó)能源、化工、鋼鐵等行業(yè)物流專業(yè)化水平還較為落后，以專業(yè)物流作為業(yè)務(wù)主體的上市公司也較為少見。十大規(guī)劃中首次提出推動(dòng)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)專業(yè)物流的發(fā)展，專業(yè)物流公司將會(huì)成為最直接的受益者。作為物流行業(yè)登陸創(chuàng)業(yè)板之一的寶霖物流，就是專業(yè)物流發(fā)展的典范，其通過對(duì)危險(xiǎn)品領(lǐng)域內(nèi)的專業(yè)運(yùn)作，已成為國(guó)內(nèi)危險(xiǎn)品物流領(lǐng)域最大的企業(yè)。目前，包括汽車物流、花卉物流等多個(gè)領(lǐng)域內(nèi)的物流企業(yè)還都沒有出現(xiàn)行業(yè)龍頭，存在了巨大的發(fā)展空間。

　　4. 物流園區(qū)。從事物流園區(qū)開發(fā)的上市公司越來越受到市場(chǎng)的關(guān)注。隨著國(guó)家對(duì)物流園區(qū)標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一，物流園區(qū)建設(shè)將逐步走向規(guī)范，其中香港第一東方投資集團(tuán)投資山東煙臺(tái)物流園區(qū)也正式看到了其中的機(jī)會(huì)。

　　5. 信息建設(shè)。信息化是我國(guó)物流現(xiàn)代化的基礎(chǔ)，專門為物流行業(yè)提供信息服務(wù)的公司早已成為很多人關(guān)注的重點(diǎn)，上海海鼎就是其中之一，作為國(guó)內(nèi)一流的物流、電子商務(wù)軟件提供商，上海海鼎登陸創(chuàng)業(yè)板顯然在情理之中。

　　6. 由硬件升級(jí)和中小企業(yè)納入到現(xiàn)代物流的組織結(jié)構(gòu)體系之中的企業(yè)升級(jí)也對(duì)投資人介入物流行業(yè)提供了機(jī)遇。由于硬件升級(jí)和中小物流企業(yè)進(jìn)入現(xiàn)代化物流企業(yè)的行列，其結(jié)果是，未來必然造就一大批合格的上市公司，這是物流上市公司的龐大后備隊(duì)伍，而今日資本投資榮慶物流顯然就是基于上述考慮。

　　此外，物流行業(yè)大量存量土地資源的開發(fā)、轉(zhuǎn)讓可為投資人帶來增值等獨(dú)特特點(diǎn)，也給投資人無論是投資未上市公司還是針對(duì)上市公司做PIPE投資提供了機(jī)會(huì)——作為上市公司中物流企業(yè)大部分都是歷史悠久的老企業(yè)改制而成，這些企業(yè)最初是由國(guó)家無償劃撥和以非常低的價(jià)格取得了大量的土地資源，這些土地資源目前已經(jīng)有了百倍、千倍的增值，因此一旦實(shí)現(xiàn)整體上市或者將這些存量土地資源注入到上市公司之中，上市公司的業(yè)績(jī)會(huì)得到跳躍式的提升，從而帶來了巨大的投資機(jī)會(huì)。