外匯儲備投資藝術品可抗通脹

　　改革開放30年來，我們的國家和機構已經積累了大量的外匯財富。這些外匯財富如何保值、升值面臨非常嚴峻的挑戰(zhàn)。特別在西方國家發(fā)了很多貨幣的歷史背景下，我們更應該打破常規(guī)，從金融角度上，找一些可以投資時間長、有比較抗通脹的能力、還能減少投資組合風險的資產。

　　尋找抗風險的產品

　　中國既然有那么大一筆外匯儲備，如果沒有特殊情況，藝術品或者可以作為國家財富積累的一個部分，可以永久持有下去。

　　一般來說，股票、房地產、黃金、商品期貨，這些抗通脹效果都比較好。但缺陷是，上述這些資產都有它們自己特殊的風險特征，因此還不足以使我們能夠比較好地解決外儲保值升值問題。

　　在這種情況下，我認為我們應該考慮藝術品，從投資的角度有幾點理由可以考慮：

　　第一，過去50年藝術品投資回報和股票回報基本相當，股票投資回報是10.4%，藝術品投資回報基本上在10%。而且，藝術品投資回報率遠遠高于美國短期國債、長期國債回報，其回報率分別為5.3%和6.5%，也遠遠好于黃金，黃金回報也在5%左右。因此，我建議作為長期投資，藝術品可以作為被考慮對象。

　　第二，藝術品實際上是相當好的抗通脹的一個工具，另外它也是一個實物資產。

　　第三，名家的作品比股票更加抗長期風險。在100年以前，道瓊斯有33只藍籌股，到今天只有一只股票還存在，另外32家股票全部破產了。但是100年前如果你買了一張畢加索的作品或者買了一張莫奈的作品，那個時候是名作，今天還是名作。所以藝術品時間越長，那些名家的作品保值能力越強。

　　藝術品市場的確有風險，不過，藝術品市場和股市、房地產市場相關性比較低。從長期投資來說，實際上藝術品和股票的風險對沖的空間更大，因為藝術品的購買不能像股票一樣，每天有進出，我認為，藝術品的投資期限應該在5年到10年。

　　正是因為藝術品的上述特征，我個人認為，中國既然有那么大一筆外匯儲備，如果沒有特殊情況，我希望藝術品或許可以作為國家的財富積累的一個部分，可以永久持有下去。

　　如何解決投資難題

　　現有技術可以幫我們回避投資藝術品的風險。

　　當然，我們也有所謂的投資困難，一旦我們投資的話，可能會把價格推高。但是，有些技術可以幫我們回避風險。在拍賣行里，我們可以匿名電話參與拍賣。這樣的話，市場上并不一定知道中國在買賣，我們也可以委托境外機構來買賣。另外，我們也可以通過畫廊來買一些藝術品。藝術品市場最近這幾年發(fā)展得比較好，越來越多的金融工具被開發(fā)出來對藝術品進行定價。根據藝術品市場的指數，你可以大致對藝術品進行定價判斷。

　　目前，其他國家還沒有投資藝術品的案例。為什么呢？第一，西方各國沒有像中國那么大的外匯儲備，日本除外。第二，西方各國在整個經濟發(fā)展的歷史過程中間，像英國、法國，從各個國家掠奪了很多的藝術品。第三，西方國家很多藝術品投資在民間。

　　改革開放30年來，我們的國家和機構已經積累了大量的外匯財富。這些外匯財富如何保值、升值，面臨非常嚴峻的挑戰(zhàn)。特別目前在西方國家發(fā)了很多貨幣的歷史背景下，我們更應該打破一些常規(guī)，需要從金融角度上，找一些可以投資時間長、有比較抗通脹的能力、還能減少投資組合風險的一些資產。

　　從易到難來投資

　　可能今后我們有比較多的購買機會。

　　目前，中國還沒有投資藝術品的經驗。我的建議是：從易到難來投資。

　　開始的時候，我們就投一類精品，價格可能比較高，但一定是最好的，而且也是名家的作品。比如，2010年我們如果決定拿出4億美元來投，那么可拿50%來買印象派作品，然后拿個30%到35%買古典派的作品，然后再拿15%左右買一些比較好的美國畫派的作品，或者買一些當代的作品，包括中國的當代藝術品。我們可以先從蘇富比等大的拍賣行購買，因為他們會為贗品提供退款保障。投資機構可以是中投、國開行，還有社保，也可以讓一些大型機構永久收藏，一旦國家需要的話，就可以把這些藝術品拿出來變現。

　　從技術上看，購買的時機也有技巧。藝術品市場的周期和經濟的長周期還是比較吻合的。因此要買一定是在經濟相對來說不景氣的時候，因為藝術品還是屬于有錢人關注的市場，它實際上受到世界財富增長影響很大，當財富有比較大的縮水的時候，正好是有比較多富余資金比如像中投、社保需要投資的時候，這時候我們可以逢低購買。我認為，可能2010年、2011年我們有比較多的購買機會。

　　就如做股票一樣，藝術品投資也需要專家打理。中國最近這幾年藝術市場的發(fā)展，我們也培養(yǎng)出了一部分專家，當然這部分專家對印象派，對古典的藝術品的專業(yè)性還不夠，但我認為我們可以聘請一部分國外的專家來彌補上述缺陷，幫助我們進行這方面的投資。

　　藝術品投資相對于我們是一個新鮮事物，而外匯儲備投資藝術品在觀念上更面臨很大的阻力，但起碼現在應該開始進行這方面的研究。

　　(《外匯儲備投資藝術品可抗通脹》，梅建平，2009年5月4日《經濟觀察報》)

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