浙江民資尋找出路 再掀新一輪PE熱潮

　　隨著煤炭等資源領(lǐng)域投資受限，樓市股市持續(xù)低迷，規(guī)模龐大的浙江民資在迫切尋找出路，掀起新一輪PE熱。

　　當(dāng)?shù)卣槃?shì)而為，欲將資金引入“對(duì)經(jīng)濟(jì)有益”的投資領(lǐng)域。

　　6月26日，溫州成立了提供民間資本與項(xiàng)目運(yùn)作對(duì)接服務(wù)的民間資金投資服務(wù)中心，當(dāng)?shù)卣源艘龑?dǎo)民間資本理性投資傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造工程以及電子信息、生物醫(yī)藥等朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)。

　　此前，溫州還掛牌成立了股權(quán)營(yíng)運(yùn)中心，這意味著溫州大量未上市公司的股份可以進(jìn)行產(chǎn)權(quán)交易，為充沛的當(dāng)?shù)孛褓Y提供了新的投資場(chǎng)所。

　　但對(duì)于政府的良苦用心，投資客們是否會(huì)買賬？

　　棄樓市投奔PE

　　5月中旬，溫州舉辦了一場(chǎng)“民間資本發(fā)展高峰會(huì)”，會(huì)場(chǎng)1000多個(gè)座位座無(wú)虛席，甚至連過(guò)道上都擠滿了人。

　　“大家碰在一起就會(huì)問(wèn)有啥投資機(jī)會(huì)。”一位參加上述論壇的投資客張宇民告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者。

　　張宇民告訴本報(bào)記者，樓市新政后，在可預(yù)期的未來(lái)幾年里，要復(fù)制去年那樣的快速上漲勢(shì)頭已不現(xiàn)實(shí)，而煤礦等投資領(lǐng)域的大門也在逐漸關(guān)上。

　　從2009年11月起，張宇民陸續(xù)賣掉了不下30處房產(chǎn)，回籠資金至少4000萬(wàn)元，準(zhǔn)備進(jìn)入股權(quán)投資。

　　作為溫州資深炒房團(tuán)成員，從1998年以來(lái)，張宇民在杭州、上海、無(wú)錫和溫州等地購(gòu)置了物業(yè)，商品房和商鋪都有涉獵，甚至還是新疆一家房地產(chǎn)公司的第二大股東。“這些購(gòu)房的錢也不是我個(gè)人的，我后面至少跟著六七個(gè)人，親戚朋友們信任我，才把錢交給我的。”他告訴記者。

　　張宇民認(rèn)為：“房地產(chǎn)市場(chǎng)的暴利期結(jié)束了。從1999年到2009年這10年時(shí)間里，國(guó)內(nèi)大多數(shù)城市的房?jī)r(jià)上漲了5~8倍，2009年到2019年這10年很難復(fù)制這種增長(zhǎng)速度了。”

　　正因如此，他從2007年就開(kāi)始布局股權(quán)投資。“這個(gè)行業(yè)看著高深，其實(shí)道理也很簡(jiǎn)單，無(wú)非就是股權(quán)交易獲取差價(jià)。”張宇民認(rèn)為，美國(guó)這樣的成熟資本市場(chǎng)，一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的資產(chǎn)價(jià)格差距不大，但在國(guó)內(nèi)，一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)差價(jià)可在2～4倍之間。所以，即使投資的企業(yè)成長(zhǎng)性一般，通過(guò)上市退出照樣能賺錢。

　　事實(shí)上，在溫州，像張宇民這樣將手頭的回籠資金轉(zhuǎn)向VC、PE領(lǐng)域已很明顯。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前溫州以各種形式投入到股權(quán)投資領(lǐng)域的資金不下200億元。

　　依然喜歡抱團(tuán)投資

　　溫州豐厚的民間資本讓不少PE、VC垂涎。但浙商創(chuàng)投行政總裁華曄宇對(duì)記者表示，很多人最后都發(fā)現(xiàn)，“在國(guó)內(nèi)募資難，在溫州募資更難”。這些機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人到溫州演講或項(xiàng)目推廣，但大多是在做“傳道、授業(yè)、解惑”的工作。

　　今年4月份，浙商創(chuàng)投發(fā)起成立的國(guó)內(nèi)第一只主打低碳概念的私募基金——諾海低碳基金也到溫州進(jìn)行項(xiàng)目推廣，最后一共募集了2.2億元資金，雖然超過(guò)原定需求，但來(lái)自溫州的投資僅占10%左右。

　　“溫州商人喜歡抱團(tuán)投資，有本地人的推介和示范更容易吸引他們的投資興趣。要把手頭數(shù)千萬(wàn)甚至數(shù)以億計(jì)的資金打在一個(gè)并不熟悉的企業(yè)賬戶上，哪怕這個(gè)投資機(jī)構(gòu)再有名，絕大多數(shù)溫州人是不敢的。”華曄宇對(duì)記者表示，他們喜歡問(wèn)，如果項(xiàng)目是假的，或他是騙子把錢卷走了怎么辦？

　　他們的擔(dān)心也不無(wú)道理。5月12日，原德厚資本執(zhí)行合伙人黃浩因涉嫌集資詐騙等罪在上海被起訴，該案被稱為“中國(guó)PE第一案”，在業(yè)界引發(fā)不小的反應(yīng)。

　　張宇民和幾個(gè)朋友從事的股權(quán)投資，目前仍沒(méi)有跳出老的模式。他告訴記者：“目前我至少是3家擬上市公司的股東，現(xiàn)值約為8000萬(wàn)元，但是我的股份是由別人代持的，而我的錢也至少有一半是親戚朋友委托給我的，這種模式是否有法律上的漏洞我不好說(shuō)，但我知道溫州很多人都是這么操作的。”

　　事實(shí)上，不僅是張宇民這樣的“散客”投資者，浙江一些著名的民企也在朝這個(gè)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型。

　　溫州中小企業(yè)促進(jìn)會(huì)會(huì)長(zhǎng)周德文表示，溫州各類形式的本土創(chuàng)投或投資公司有100多家。記者在采訪中也發(fā)現(xiàn)，浙江創(chuàng)投的原始股東匯集了喜臨門集團(tuán)、傳化集團(tuán)、濱江集團(tuán)等企業(yè)。而萬(wàn)向集團(tuán)、橫店集團(tuán)和傳化集團(tuán)等浙江傳統(tǒng)大型企業(yè)都開(kāi)設(shè)了投資公司。
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　　資金多項(xiàng)目少

　　好項(xiàng)目難找，這是眾多初入PE領(lǐng)域的投資人的共同處境，在“資金相對(duì)過(guò)剩”的市場(chǎng)供求關(guān)系中，一個(gè)項(xiàng)目出現(xiàn)數(shù)家機(jī)構(gòu)爭(zhēng)奪的現(xiàn)象很正常。

　　“目前在國(guó)內(nèi)，不是沒(méi)有錢，而是缺少投資產(chǎn)品。如果有好的投資產(chǎn)品，房?jī)r(jià)就不會(huì)這么高，因?yàn)橛袆e的地方可以賺錢。”浙商資本投資促進(jìn)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)蔡驊告訴記者。

　　華曄宇坦承，現(xiàn)在想進(jìn)入私募基金的資本太多，有投資潛力的項(xiàng)目就那么幾個(gè)，必然造成大家搶項(xiàng)目的現(xiàn)象，但最后可能是大家聯(lián)合投資。

　　為了增加吸引力，浙商創(chuàng)投給旗下的第六只基金貼上了“低碳”的標(biāo)簽。華曄宇解釋說(shuō)，無(wú)論從能源危機(jī)，還是環(huán)境危機(jī)的角度來(lái)說(shuō)，“低碳”都具有很強(qiáng)的發(fā)展需求和潛力，這是一個(gè)值得深度挖掘的大富礦。

　　經(jīng)過(guò)半年的多方搜集、調(diào)查、論證，該公司鎖定的低碳產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目已經(jīng)有近20個(gè)。“已相中一個(gè)智能電網(wǎng)的項(xiàng)目，幾千萬(wàn)的投資，馬上要過(guò)會(huì)了。”華曄宇對(duì)記者表示。

　　溫州民間資本投資服務(wù)中心目前已有200多個(gè)項(xiàng)目入選項(xiàng)目庫(kù)，另有454個(gè)項(xiàng)目正待審核，所有項(xiàng)目排除房地產(chǎn)。目前，該中心已登記、核實(shí)的資本投資人、機(jī)構(gòu)55個(gè)，可運(yùn)作的資本上百億元。

　　政府推手能推多遠(yuǎn)？

　　不難發(fā)現(xiàn)，此輪浙江PE熱的重要推手是地方政府。

　　早在今年2月，溫州市財(cái)政提供600萬(wàn)元支持經(jīng)費(fèi)，和中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資研究院、浙江工貿(mào)職業(yè)技術(shù)學(xué)院三方聯(lián)合組建溫州風(fēng)險(xiǎn)投資研究院。其主要任務(wù)是，為溫州在股權(quán)投資領(lǐng)域提出政策建議，并吸引數(shù)十家國(guó)內(nèi)知名風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)落戶溫州。

　　寧波市則在2008年率先出臺(tái)了《關(guān)于鼓勵(lì)股權(quán)投資企業(yè)發(fā)展的若干意見(jiàn)》，對(duì)以有限合伙形式設(shè)立的股權(quán)投資企業(yè)和股權(quán)投資管理企業(yè)的具體管理辦法作了明確的規(guī)定。

　　杭州也在當(dāng)年提出打造“低碳城市”的目標(biāo)，并成立創(chuàng)業(yè)投資服務(wù)中心，其宗旨是“牽線搭橋，幫項(xiàng)目找資本，為資本找項(xiàng)目”。而基金管理者亦有動(dòng)力與各地政府合作，借助地方政府之力，找地方企業(yè)融資，介紹投資項(xiàng)目。

　　但華曄宇認(rèn)為，政府推薦了不少項(xiàng)目，但真正成功的不多。項(xiàng)目聽(tīng)起來(lái)很多，但符合投資要求的不多。尤其是大學(xué)生的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，核心競(jìng)爭(zhēng)力不明顯，規(guī)模也比較小，成功率就更低。

　　一位地方政府官員對(duì)記者表示，創(chuàng)業(yè)投資的真正功能是幫助創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)業(yè)，并因此而獲利。投資機(jī)構(gòu)應(yīng)該多關(guān)注一些早中期項(xiàng)目，否則其真正功能就無(wú)法體現(xiàn)。