賽富與匯源閃婚 完成其國(guó)內(nèi)快消最大投資案

昨日，匯源果汁(01886-HK)就其第二大股東法國(guó)達(dá)能集團(tuán)以2億歐元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓22.98%的股份一事接受業(yè)內(nèi)媒體采訪。本報(bào)記者在會(huì)上獲悉，賽富公司與匯源的"閃電聯(lián)姻"成就了該公司在國(guó)內(nèi)快消行業(yè)最大的一筆投資案。因此消息，昨日匯源果汁股價(jià)大幅飆升，收市報(bào)收于5.83港元，漲幅逾7%。

　　低價(jià)說(shuō)回應(yīng)：不可同日而語(yǔ)

　　28日，匯源果汁第二大股東--法國(guó)達(dá)能集團(tuán)宣布出售持有的中國(guó)匯源果汁集團(tuán)22.98%的股份，售價(jià)為2億歐元（合2.603億美元），買家為賽富亞洲投資基金管理公司(SAIF Partners)（以下簡(jiǎn)稱賽富基金）。

　　仔細(xì)觀察不難發(fā)現(xiàn)，與此前可口可樂(lè)并購(gòu)案相比，達(dá)能同樣的股份身價(jià)對(duì)比"懸殊"。在可口可樂(lè)匯源并購(gòu)案中，達(dá)能曾表示將擁有22.98%匯源果汁股價(jià)將全部轉(zhuǎn)讓可口可樂(lè)，按照每股做價(jià)12.2港元。達(dá)能可收益5.51億美元。

　　而此次達(dá)能將同樣的股份作價(jià)僅為2.6億美元左右。如果計(jì)算入資金成本以及其他因素，可以說(shuō)達(dá)能集團(tuán)在匯源上賺得不多。

　　"賽富此次是溢價(jià)收購(gòu)，兩個(gè)事情不能相提并論，不可同日而語(yǔ)。" 對(duì)于達(dá)能不賺錢一說(shuō)，匯源董事長(zhǎng)朱新禮表示，此前可口可樂(lè)是整體并購(gòu)匯源，賽富基金則是購(gòu)買匯源的部分股份；另外經(jīng)過(guò)金融危機(jī)之后，資本市場(chǎng)有了很大折扣，賽富的交易價(jià)格為每股6港元，高于28日5.42港元價(jià)格。

　　另外，對(duì)于此前慣于以參股、控股方式進(jìn)入國(guó)內(nèi)公司的達(dá)能，此次推出匯源，被業(yè)界與此前"與蒙牛、光明、娃哈哈的不成功"姻緣"聯(lián)系起來(lái)。

　　已經(jīng)請(qǐng)辭匯源果汁集團(tuán)非執(zhí)行董事一職達(dá)能中國(guó)區(qū)總裁秦鵬,在會(huì)上表示上此舉是出于符合達(dá)能整體戰(zhàn)略調(diào)整。"此前公司出售其在新西蘭和澳大利亞的全資子公司---Frucor飲料公司正是為了更加專注于純水業(yè)務(wù)。"

　　對(duì)達(dá)能專注礦泉水一說(shuō)，業(yè)內(nèi)人士也感到疑惑。營(yíng)銷專家李志起認(rèn)為，國(guó)內(nèi)礦泉水市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，達(dá)能要想進(jìn)入并不輕松。以加多寶集團(tuán)旗下"昆侖山"為例，至今尚未從高端飲用水市場(chǎng)中尋找到差異化市場(chǎng)訴求點(diǎn)，并且至今仍沒(méi)有實(shí)現(xiàn)盈利預(yù)期目標(biāo)。所以達(dá)能在國(guó)內(nèi)的業(yè)務(wù)發(fā)展也需要拭目以待。

　　賽富：2周即完成盡職調(diào)查

　　SAIF的首席合伙人閻炎目前已接替達(dá)能中國(guó)區(qū)總裁秦鵬,獲委任為匯源非執(zhí)行董事。閻炎接受本報(bào)采訪表示將不會(huì)直接介入?yún)R源管理，不參與匯源日常管理，但是將會(huì)通過(guò)董事會(huì)對(duì)公司進(jìn)行影響。

　　據(jù)其透露，賽富公司與匯源可謂是閃電"聯(lián)姻"，賽富對(duì)公司進(jìn)行盡職調(diào)查僅用了2周時(shí)間。朱新禮透露在達(dá)能向賽富出售股份交易中，匯源方面起到了積極作用。

　　對(duì)于私募進(jìn)入已上市公司的意圖，閻炎表示主要看中長(zhǎng)期回報(bào)和效益不是短期套利，并未與匯源簽署任何私下協(xié)議，也沒(méi)有禁售期和退出時(shí)間。

　　賽富亞洲投資基金（SAIF Partners）是亞洲最大的成長(zhǎng)期企業(yè)股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資基金之一，目前管理總規(guī)模超過(guò)35億美元的投資基金。在中國(guó)賽富投資了盛大網(wǎng)絡(luò)、中國(guó)數(shù)字電視、神州數(shù)碼、銀聯(lián)商務(wù)、旭美薯業(yè)、凡客誠(chéng)品等公司。

　　另外，軟銀賽富還與匯源果汁集團(tuán)簽訂了一份"員工現(xiàn)金收益計(jì)劃"。計(jì)劃中規(guī)定，將其購(gòu)買股份的7%-7.5%帶來(lái)的凈現(xiàn)金收益用于激勵(lì)匯源管理層和員工。如果該計(jì)劃真正實(shí)施，匯源管理層和員工將會(huì)獲得1億期權(quán)的巨額激勵(lì)。

　　對(duì)此朱新禮表示，實(shí)施激勵(lì)的前提條件是增長(zhǎng)匯源業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)高于行業(yè)平均水平，他預(yù)期目前國(guó)內(nèi)飲料行業(yè)的平均增速為20%左右。

　　朱新禮：歡迎有實(shí)力的投資者

　　可樂(lè)并購(gòu)被否后，朱新禮曾在公開場(chǎng)合下表達(dá)了繼續(xù)尋找接盤者的愿望。對(duì)此朱新禮仍表示，"匯源果汁非常樂(lè)意有新的合作方式和合作機(jī)會(huì)出現(xiàn)"，但是他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，目前高濃度果汁仍為企業(yè)的主力，匯源仍將工作重心放在農(nóng)業(yè)-工業(yè)-消費(fèi)服務(wù)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈的整合上。但近期匯源一直在低濃度果汁市場(chǎng)積極運(yùn)作。記者獲悉，匯源一款果汁加汽飲料新品類--果汁果樂(lè)，上市兩個(gè)月銷售額突破億元。

　　也有業(yè)內(nèi)人士分析，繼可口可樂(lè)提出收購(gòu)被否決后，軟銀賽富此次與匯源合作很可能是一種過(guò)渡性選擇。"私募不可能長(zhǎng)期持有匯源，匯源應(yīng)該是正在尋找下一接盤者。"營(yíng)銷專家李志起認(rèn)為，下一個(gè)接盤者將會(huì)是和會(huì)員戰(zhàn)略利益互補(bǔ)，資源渠道共用的企業(yè)。此前傳聞的中糧集團(tuán)、統(tǒng)一集團(tuán)都將是理想對(duì)象。