摩根大通數(shù)十億美元巨虧背后：兩頭巨鯨的戰(zhàn)斗?

　　“沒人知道這里面到底發(fā)生了什么。”這是人們對(duì)此次摩根大通幾十億美元巨額損失的印象。

　　有一種說(shuō)法是，這等于兩頭巨鯨之間的廝殺。一頭是被稱為“倫敦鯨”的名為艾肯希爾的摩根大通交易員，他是這次交易的輸家;而另一頭則是此次較量的贏家——Saba的創(chuàng)始人Boaz Weinstein。

　　Saba成立于2009年，是一家擁有55億美元資金的對(duì)沖基金，Boaz Weinstein則長(zhǎng)期癡迷于衍生品交易，而且以交易激進(jìn)快準(zhǔn)著稱。

　　早在去年11月，Boaz Weinstein就注意到某個(gè)指數(shù)因?yàn)楸淮罅拷灰滓呀?jīng)偏離了其所跟蹤的市場(chǎng)。

　　當(dāng)時(shí)，代號(hào)為倫敦鯨的一名交易員大量賣出旨在對(duì)沖企業(yè)債券風(fēng)險(xiǎn)的CDS指數(shù)，并由此導(dǎo)致此指數(shù)市場(chǎng)價(jià)格極度扭曲。

　　在進(jìn)行了大量的數(shù)據(jù)分析與研究之后，Weinstein決定與“倫敦鯨”對(duì)賭：在艾肯希爾開始大量賣出的時(shí)候，Saba開始大量買進(jìn)。

　　2月初，在摩根大通位于麥迪遜大道的辦公室中舉行的Harbor投資者會(huì)議上，當(dāng)時(shí)Weinstein就極力推薦投資者大量買進(jìn)一個(gè)名為“投資級(jí)別系列9”的10年期指數(shù)CDS(到期日為2017年12月20日)，“這個(gè)指數(shù)非常具有吸引力，值得大量買進(jìn)”。而倫敦鯨恰恰在大肆賣空這個(gè)指數(shù)，可惜的是當(dāng)時(shí)摩根大通的員工沒有注意Weinstein的演講。

　　這個(gè)指數(shù)包括了125個(gè)相等權(quán)重的信用違約掉期(CDS)，這些違約掉期針對(duì)的是6個(gè)次級(jí)指數(shù)。

　　據(jù)一位當(dāng)時(shí)聽Weinstein演講的投資人介紹，“當(dāng)時(shí)Weinstein已經(jīng)在前一天購(gòu)買了針對(duì)這個(gè)指數(shù)的CDS，他告訴我們，這個(gè)指數(shù)的CDS目前已經(jīng)處于21%的折價(jià)了，投資者可以勇敢購(gòu)買，而且強(qiáng)調(diào)可以使用高杠桿買進(jìn)，而且不用擔(dān)心CDS市場(chǎng)的流動(dòng)性。”

　　但由于倫敦鯨的體量太大，該指數(shù)一度受到瘋狂賣空的影響，一路狂跌，以Saba為代表的對(duì)沖基金們損失也開始飆升。截至5月份，Saba甚至一度虧損20%。

　　隨著對(duì)賭規(guī)模的日益增加，整個(gè)市場(chǎng)被攪動(dòng)了，市場(chǎng)上關(guān)于倫敦鯨的猜測(cè)和報(bào)道越來(lái)越多，倫敦和紐約的交易員都已經(jīng)猜到這個(gè)賣空的主力是一家銀行，而且根據(jù)其規(guī)模推測(cè)非摩根大通莫屬。

　　一瞬間，所有的人都開始大量買進(jìn)這個(gè)指數(shù)，該指數(shù)開始重新一路飆升，在短短幾周內(nèi)Saba及其戰(zhàn)友的損失不僅得到彌補(bǔ)，而且賺得盆缽俱滿，而另一方的摩根大通則損失了20億美元，而且這個(gè)敞口還在繼續(xù)擴(kuò)大。

　　與Saba一起和倫敦鯨對(duì)賭的對(duì)沖基金還有，藍(lán)山資本(Blue Mountain)和蘭冠資本(Bluecrest)，這兩家均是摩根大通前交易員創(chuàng)立的，另外Lucidus Capital Partners、CQS 以及一家叫做Ⅲ的基金也都在此次對(duì)賭中獲勝。

　　在對(duì)沖基金界，有人笑言，之所以 Weinstein能夠嗅到問(wèn)題所在，是因?yàn)樗彩且活^鯨。

　　“如果你們是同類，你可以更好地了解對(duì)方的行為，進(jìn)而挫敗他。”一位熟識(shí)Boaz Weinstein的華爾街基金經(jīng)理表示。

　　Boaz Weinstein以交易風(fēng)格激進(jìn)聞名華爾街，“Boaz的交易充滿了杠桿，他極其擅長(zhǎng)數(shù)學(xué)和冷靜分析”。不過(guò)也有人將其稱為 “華爾街魔鬼”。

　　在成立Saba之前，Weinstein供職于德意志銀行的投資部，當(dāng)時(shí)被稱為“賺錢的機(jī)器“，他長(zhǎng)期癡迷于復(fù)雜的衍生品交易，在27歲成為世界銀行史上最年輕的執(zhí)行董事，年薪是4000萬(wàn)美元，但在2008年金融危機(jī)期間，Weinstein負(fù)責(zé)的部門損失了18億美元，之后他離開德意志銀行成立Saba，并且在短短三年內(nèi)，使Saba由一個(gè)1.4億美元的小型對(duì)沖基金成長(zhǎng)到55億美元。