風(fēng)投不忌10倍PE生死線：挖墻腳打價(jià)格戰(zhàn)成“瘋”

　　想要的得不到，不想要的卻常常在眼前晃悠。

　　“在創(chuàng)業(yè)初期需要錢(qián)的時(shí)候，風(fēng)投往往不來(lái);在企業(yè)不差錢(qián)的時(shí)候，風(fēng)投又打堆來(lái)找你了。”重慶奇異門(mén)動(dòng)畫(huà)科技有限公司總經(jīng)理潘鵬宇說(shuō)。

　　從記者采訪的情況看，一方面，稍好一點(diǎn)的企業(yè)，手上至少都握著四五家風(fēng)投的合作意向，為了爭(zhēng)到項(xiàng)目，風(fēng)投不惜挖墻腳、打價(jià)格戰(zhàn);另一方面，據(jù)介紹我市已發(fā)展了57000多戶微企，而其中多數(shù)企業(yè)都是依靠政策扶持、銀行貸款解決的融資問(wèn)題，目前獲得風(fēng)投投資的微企則只是個(gè)位數(shù)。

　　風(fēng)投怎么了?

　　競(jìng)爭(zhēng)激烈 爭(zhēng)相殺價(jià)

　　“煮熟的鴨子，眼看是要飛了。”在新牌坊一寫(xiě)字樓的七樓辦公室里，本土風(fēng)投的管理人何林有點(diǎn)“上火”。

　　這個(gè)讓何林上火的“熟鴨子”是一家自己跟蹤了大半年的新型材料的生產(chǎn)企業(yè)，注冊(cè)資本為1000萬(wàn)元，預(yù)測(cè)2012年的利潤(rùn)為2000萬(wàn)元左右。以此計(jì)算，該公司的每股凈利潤(rùn)為2元。何林認(rèn)為，這家公司的合理估值應(yīng)為10倍左右，也就是說(shuō)每20元出資可以對(duì)應(yīng)公司1元的注冊(cè)資本。但是，該公司的開(kāi)價(jià)則是55元/股對(duì)應(yīng)1元注冊(cè)資本，如此大的差價(jià)讓何林擔(dān)心“談崩”。

　　“去年剛接觸的時(shí)候，這家公司自己的估值也才10倍左右，現(xiàn)在的要價(jià)卻是以前的兩倍多。追的人太多了。”何林向記者倒苦水，最近四五年重慶風(fēng)投隊(duì)伍“爆發(fā)式”地成長(zhǎng)，讓他感到了“僧多粥少”的壓力。

　　“一般情況下，投十家企業(yè)，能成功退出的最多只有一到兩家，而且退出的時(shí)間至少在兩到五年不等，因此10倍P/E對(duì)于風(fēng)投而言已經(jīng)是"生死線"了。”何林告訴記者，至少還有三家風(fēng)投也同時(shí)盯著這塊“肥肉”。

　　“在前幾年創(chuàng)業(yè)板剛上市的時(shí)候，新股的發(fā)行市盈率動(dòng)輒幾十倍甚至上百倍，那么企業(yè)十幾二十倍的要價(jià)對(duì)風(fēng)投而言也不算什么。但是，現(xiàn)在市場(chǎng)行情這么差，新股的發(fā)行市盈率普遍都只有三十倍左右，企業(yè)還這么大胃口，風(fēng)投根本就不要想賺錢(qián)了。”廣東中尚基金重慶分公司的總經(jīng)理王國(guó)明說(shuō)。

　　王國(guó)明告訴記者，一些風(fēng)投為了搶項(xiàng)目樹(shù)立品牌形象，甚至不惜“賠本賺吆喝”，還有的風(fēng)投公司因?yàn)檎也坏巾?xiàng)目，只能轉(zhuǎn)向“放貸”。

　　記者前后采訪了大大小小十余家風(fēng)投機(jī)構(gòu)，幾乎所有的管理人都認(rèn)為重慶風(fēng)投市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)目前已直追沿海地區(qū)，也達(dá)到了“白熱化”。

　　這一變化也體現(xiàn)在這組數(shù)據(jù)上：2008年以前，全重慶只有4家風(fēng)投公司;而根據(jù)重慶科技創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)的不完全統(tǒng)計(jì)顯示，截至2011年底，市內(nèi)以投資基金或者投資管理注冊(cè)的機(jī)構(gòu)已達(dá)到了134家，再加上來(lái)渝投資的國(guó)內(nèi)外風(fēng)投，本土風(fēng)投的數(shù)量將更大。