家紡行業(yè)：低訂單高庫存回暖恐滯后房地產

　　從今年以來，曾被譽為紡織行業(yè)“避風港”的家紡市場持續(xù)蕭條?！?·15”促銷草草收場；“5·1”促銷聲勢浩大，卻鮮有消費者買賬；6月的兒童節(jié)與端午節(jié)也成為了家紡商家促銷的噱頭，情況依然不甚理想。

　　作為家紡行業(yè)中當之無愧的領頭羊，羅萊家紡（002293.SZ）在內外交困的經濟環(huán)境下，一樣未能走出大勢。

　　今年一季度，僅僅還是增速放緩，可到了6月底，羅萊家紡凈利潤就同比下滑了17.70%，公司和其母公司庫存分別上升了48.5%和28.4%。

　　因為加大產品研發(fā)力度，加強渠道建設和管控，羅萊家紡在今年一季報中還預測2012年上半年凈利潤同比增長幅度為0～30%。然而，到了7月11日，公司修正預告稱，由于銷售收入增長低于預期，費用增幅超過收入增幅以及政府補貼少于同期，預測2012年上半年凈利潤同比下降0~30%。當天，羅萊家紡股價一度跌停。

　　業(yè)績不給力，從其2012年秋冬訂貨會就可略知一二。羅萊家紡雖然訂貨金額接近15億元，同比增長20%~25%，但產品價格增長有限，同比漲價小于5%，環(huán)比基本沒有增長。

　　中金公司在此前的報告中就稱，羅萊家紡常規(guī)品訂單增速較低，反映終端存貨壓力仍在，而且春夏季貨品的補單量不會很多，所以中報業(yè)績超預期的可能性不大。

　　此外，從去年開始，公司存貨也是一路攀升：2011年年底存貨金額為5.17億元，今年一季報顯示為6.16億元，今年上半年，公司存貨余額較年初增長48.05%至7.68億元；其中，庫存商品較年初增長59.82%；原材料較年初增長56.12%。存貨周轉率由年初的2.82次下降到0.92次，而去年同期為1.22次；存貨周轉天數198.33天，較年初增加42.51天，較去年同期增加50.18天。

　　而羅萊家紡對此的說法是，主要因為直營市場擴大和為下半年旺季備貨。

　　不過，高庫存并不是羅萊家紡一家的問題，家紡三巨頭中的另外兩家，夢潔家紡（002397.SZ）和富安娜（002327.SZ）也同樣為之困擾。

　　夢潔家紡2012年第一季度存貨為4.05億元，比2011年年報中披露的3.84億元，存貨金額增加約2000萬元。

　　富安娜2011年末存貨5.2億元，同比增長25%；存貨金額占比為36%，有所下降，但是存貨周轉率僅為1.6，這已是公司2009年以來存貨周轉率連續(xù)出現下滑。

　　不少業(yè)內人士認為，家紡業(yè)的高庫存問題與當前疲軟的房地產市場有直接關系。有報告顯示，在購買商品房的業(yè)主中，大約只有30%的業(yè)主會進行家紡產品的關聯消費，甚至更低。因此，相對于房地產而言，家紡市場的回暖要稍滯后一些。

　　而對于訂貨量少、庫存高的難題，大部分企業(yè)仍然采用傳統(tǒng)的開店模式來化解。比如，羅萊家紡計劃今年新開門店600~900家，高于2011年全年275家的水平；而夢潔家紡雖然業(yè)績遠遠落后于羅萊家紡和富安娜，但其渠道數量卻處于業(yè)內第一。

　　第一紡織網總編輯汪前進則相對樂觀，他對《第一財經日報》說：“對于家紡龍頭企業(yè)來說，待外部環(huán)境好轉后，將重新進入良性軌道?！?/p>