黑馬民生證券：370人投行 半年承銷收入2.51億

　　上半年7個IPO項目完成發(fā)行，14個項目申報證監(jiān)會，平均承銷費率7.72%，高于行業(yè)平均水平

　　外界最喜歡用“黑馬”一詞來形容民生證券，這是因為，近兩年民生證券沖得很猛。不過，在民生證券總裁羅凌看來，這些都在計劃之中，“一步一個腳印在做。”他說。

　　2010年IPO承銷收入徘徊在20名左右的民生證券，2011年晉升至前十，2012年上半年挺近前五。

　　而在研究業(yè)務上，民生證券的研究團隊則由2010年的30人左右擴充至目前的80人左右。今年上半年實現(xiàn)基金分倉收入3400萬元，已接近去年全年3700萬元的水平。

　　有業(yè)內人士對民生證券的上升勢頭表示擔憂，認為這種高投入帶來的快速擴張不能持續(xù)。

　　9月18日，在深圳福田區(qū)麗思卡爾頓酒店4層的貴賓休息室，還沒等記者提問，羅凌就針對上述擔憂向記者解釋，并表示投行和研究業(yè)務人員擴張暫時告一段落，接下來進入夯實基礎階段，并可能在未來兩三年推出另一項業(yè)務重點。

　　而除了為下一個業(yè)務重點做準備，股東還給希望民生證券適時上市。

　　IPO承銷收入挺進前五

　　自去年開始，民生證券在IPO領域就猛發(fā)力，去年承銷收入晉升到前十，今年上半年更是排名超過海通和招商，挺進了前五。整個上半年，民生證券有7個IPO項目完成發(fā)行，為其帶來2.51億元的承銷收入。

　　“我們本身資源并不多，主要靠人，這兩年進了不少人，這些保代本身手里有些資源。”民生證券投行部內部人士說。

　　據(jù)理財周報記者統(tǒng)計，去年8月時，民生證券有注冊保代52人，而到目前，證監(jiān)會網(wǎng)站顯示，民生證券的注冊保代人數(shù)已擴充至75人，團隊規(guī)模排在了行業(yè)第7。其中有10名是在2011年從華泰聯(lián)合轉投而來，另有2名來自首創(chuàng)證券。

　　理財周報記者從上述民生證券投行部內部人士處得知，目前民生證券投行部共370人左右，共21個業(yè)務部，其中北京6個業(yè)務部、1個兼并部，上海6個、廣州2個、深圳4個、山東1個、南京1個。而且不分行業(yè)組，只進行相應的引導。

　　“民生證券正處于上升期，保代隊伍近兩年也在逐漸擴充和儲備。民生的總裁羅凌曾在華泰聯(lián)合工作，他很有個人魅力，對投行建設也有一套辦法。”一位羅凌的老同事此前在接受采訪時說道。

　　據(jù)了解，民生證券保代的薪酬體系跟善于做小項目的平安、國信一樣，采取“薪酬+項目提成”的方式。

　　“與跟民生證券規(guī)模差不多的中等券商相比，我們保代的薪酬并不算高。”羅凌坦承。

　　不過，上述民生證券投行內部人士說：“該給的獎金，一點都不會少。”

　　另外，民生的項目平均承銷費率也有所上升，從去年的6.9%上升到今年的7.72%，且高于行業(yè)平均水平。這得益于民生鐘情于中小項目的戰(zhàn)略。據(jù)統(tǒng)計，民生還有14個項目已申報證監(jiān)會，并沒有主板項目的影子。

　　對此，羅凌總結說：“從市場起步的券商就要用市場規(guī)則做事情。”

　　其實從2010年開始，民生證券就把研究業(yè)務當做重點業(yè)務來打造。董事長余政曾多次在公開場合強調：投行、研究是公司的兩臺“發(fā)動機”，研究是基礎“發(fā)動機”，投行是高端“發(fā)動機”。在余政看來，民生的特色就是投行和研究。

　　再融資業(yè)務并非現(xiàn)時重點

　　為盡快在市場上有所表現(xiàn)，民生證券選擇先打造投行和研究業(yè)務。“投行和研究最容易出成績的。經紀業(yè)務比較復雜，需要渠道，需要客戶存量資產，這些不是一年兩年能累積到的，尤其是在弱市，目前我們的經紀業(yè)務也比較困難，”羅凌坦承，“不過我們的客戶資產每個月還在增加，最近幾個月省外的新增資產超過省內，說明營銷還可以。”

　　截至2012年9月，民生證券共有44家營業(yè)部。數(shù)據(jù)顯示，今年8月，民生證券營業(yè)部實現(xiàn)總成交318.88億元，在103家券商中排名第45位。2011年，民生證券代理實現(xiàn)買賣證券業(yè)務凈收入4.39億元，同比下滑54.9%。

　　業(yè)內人士指出，民生證券正是因為發(fā)展快，根基不穩(wěn)，客戶資源不多，才會導致去年八菱科技因詢價對象不足20名而中止發(fā)行。

　　對經紀和資本市場方面存在的短板，羅凌表示，“我們力量有限，不像大券商那樣可以齊頭并進，我們一個一個來，先投行后研究，下一步還會重點打造新的業(yè)務，目前已經在做準備。再過一兩年，如果市場給機會，公司內部的機制體制也比較配套，團隊組建也比較好的話，又會有一塊業(yè)務還不錯。”

　　而面對各大券商投行已把注意力轉向再融資的局面，羅凌表示民生證券尚未到做再融資好時機。“不是我們不想重點做再融資，只是民生證券的投行部歷史短，存量客戶太少，IPO的客戶還沒來得及再融資。”他說。

　　而在并購和固定收益業(yè)務上，羅凌承認還有差距。“并購業(yè)務的策略是‘準備、跟著’，我們今年做了三四單，債也有人在做，不算太好，會把精力往這方面傾斜。”羅凌說。

　　數(shù)據(jù)顯示，今年年初至今，民生證券只完成中科三環(huán)、烽火通信、華東電腦三單增發(fā)，共獲承銷和保薦費1500萬元，排在第28位。完成7單債券發(fā)行，排名第36位。比起IPO業(yè)務，再融資和固定收益業(yè)務的也業(yè)內排名相對靠后。