PE、VC“花錢買管”暗戰(zhàn)公募牌照

中基協(xié)會員資格成搶手貨

本報記者 李新江 北京報道

基金業(yè)格局的變化超過了很多業(yè)內(nèi)人士預期。

按照2013年中國證券投資基金業(yè)協(xié)會最新公布的兩期新入會會員名單，43家私募投資管理機構新被納入?yún)f(xié)會會員。其中包括復星、杰思漢能、賽福、中信并購基金、久銀投資、新沃投資和中科招商等十余家PE和VC機構。

隨著IPO投資遇冷，監(jiān)管層放開機構投資人從事一、二級市場投資的市場藩籬，越來越多的股權投資機構已經(jīng)盯上公募業(yè)務這一奶酪。

其中加入中基協(xié)并接受自律監(jiān)管成為拿到公募牌照最重要的一環(huán)。2月22日，上述一家PE內(nèi)部人士指出，拿到公募牌照也正是該機構是加盟基金業(yè)協(xié)會的初衷。

目前PE和VC主要業(yè)務仍由發(fā)改委監(jiān)管，日前中國基金業(yè)協(xié)會相關負責人表示，已經(jīng)與其它監(jiān)管機構協(xié)商監(jiān)管歸屬權的事宜。在大資管輪廓逐漸清晰的背景下，多年來懸頂難決的各監(jiān)管部門監(jiān)管領域角力出現(xiàn)轉機。

公募牌照引來追捧者

2012年末，北京一家新成立基金公司運營人員離職跳槽至一家PE，風水輪流轉，2013年伊始，這家PE已經(jīng)開始謀劃進入公募基金管理領域。

按照該人士透露，該公司加盟中基協(xié)會員的初衷正是看中公募基金牌照。“相比而言，加入中基協(xié)會員費不說，還要接受更多的監(jiān)管，如果不是為了拿到公募牌照，加盟中基協(xié)的會員吸引力并不是太大。”

其中加入中基協(xié)入會費10萬元，每年的會員費則達到數(shù)萬元到數(shù)十萬元不等，這對于非公募機構來說無疑是一項額外支出。

而且在此之前，非公募資產(chǎn)管理機構只是以“特別會員”的形式加盟，享受的權利相比公募基金公司并不對等。

政策限制逐步被一一厘清預示著新的一輪跑馬圈地開局。

先是2月18日，證監(jiān)會發(fā)布了《資產(chǎn)管理機構開展公募證券投資基金管理業(yè)務暫行規(guī)定》，已經(jīng)明確表示符合條件的股權投資管理機構、創(chuàng)業(yè)投資管理機構等其他資產(chǎn)管理機構可以開展公開募集證券投資基金管理業(yè)務。

2月20日，中基協(xié)發(fā)布《私募基金管理人登記及基金產(chǎn)品備案規(guī)則(征求意見稿)》，其中對PE和VC等機構登記條件予以厘清。同一天，中基協(xié)相關負責人表示，完成登記之后，各類私募基金管理人滿足條件即可以成為中基協(xié)“普通會員”，這也意味著非公募機構可以與公募在統(tǒng)一平臺對等角力。

與此同時，近年來證券市場表現(xiàn)羸弱，各類機構通過延伸業(yè)務范圍自救的也頗為濃厚。

在這一背景下，同時鑒于公募行業(yè)近年來同樣遇冷，2月25日，北京一家中小基金公司高管預測，短期之內(nèi)PE進軍公募將只圍繞牌照之爭，在業(yè)務競爭上帶來的沖擊并不會太大。

監(jiān)管權懸頂待決

上述PE人士透露，由于IPO項目遇冷，公司內(nèi)部股權投資業(yè)務比例已經(jīng)降至50%左右，目前公司有意向從事一二級市場并重的投資，并且希望通過公募領域的機會壯大資產(chǎn)管理規(guī)模體量。

相比而言，北京另一家PE機構股權投資的業(yè)務比例則降至30%，據(jù)該公司內(nèi)部人士透露，在此之前，考慮到LP的資產(chǎn)配置訴求，公司對于二級市場投資的人員配置已經(jīng)有所布局。

對于部分中小規(guī)模PE來說，監(jiān)管層目前“3年證券資產(chǎn)管理規(guī)模年均不低于20億元”的規(guī)定仍將一些機構排除在外，不過對于大型PE來講，這一規(guī)定造成的限制有限。

根據(jù)中基協(xié)披露的數(shù)據(jù)，僅1月20日和2月17日公布的兩批名單中，就有43家私募投資管理機構新被納入?yún)f(xié)會會員，其中PE和VC機構就達到十余家之多。

盡管中基協(xié)層面已經(jīng)基本厘清了非公募機構進入公募領域的線路，不過在更高的層面，PE進軍公募業(yè)務，尚待監(jiān)管權更進一步的厘清。

早在2012年12月份新《證券投資基金法》(下稱新《基金法》)推出之前，PE、VC等機構的監(jiān)管權問題就一度引發(fā)市場熱議。最終在各方角力下，并未納入新基金法監(jiān)管范圍。

目前PE和VC從事股權投資業(yè)務仍然由發(fā)改委進行監(jiān)管，一旦進軍公募業(yè)務之后，同時受到證監(jiān)會監(jiān)管，同一家公司受兩家監(jiān)管部門“雙重監(jiān)管”的情況有待解決。

部分PE人士介紹，即使拿到公募業(yè)務牌照，由于分屬不同的監(jiān)管體系，可能造成“一女兩嫁”的情況，對相關業(yè)務的開展帶來阻力。

而且按照證監(jiān)會剛剛制定的《私募證券投資基金業(yè)務管理暫行辦法(征求意見稿)》，商業(yè)銀行、保險機構和信托公司等受其他金融監(jiān)管部門監(jiān)管的機構從事私募基金業(yè)務同樣未被納入，也意味著大資管輪廓下各類金融機構監(jiān)管權歸屬問題，對金融改革的推進形成了一定阻力。

根據(jù)新《基金法》規(guī)定，商業(yè)銀行、保險機構和信托公司等受其他金融監(jiān)管部門監(jiān)管的機構從事私募基金業(yè)務已經(jīng)被納入《基金法》范疇，加上未被納入該法的PE和VC機構，令未來各類機構監(jiān)管歸屬撲朔迷離。