PE轉換思路：風險是平復行業(yè)暴利的最公平手段

暫停IPO以及排隊企業(yè)紛紛撤單，對創(chuàng)投公司來說，既是一次不小的打擊，更是一次深刻的教訓。

中國的創(chuàng)投業(yè)還剛剛起步，各項配制制度還不健全。特別是資本市場的發(fā)展還處于較低水平，從企業(yè)上市到上市以后的監(jiān)管等還缺乏較為規(guī)范的機制。從而，給創(chuàng)投企業(yè)創(chuàng)造了太多投資以外的機會，特別是投機空間。

創(chuàng)投企業(yè)也應當及時轉換思路、轉變觀念，以新的思維、新的經(jīng)營方式，將思路轉型到如何培育和扶持創(chuàng)新型企業(yè)、具有核心競爭力企業(yè)身上來，與企業(yè)發(fā)展、經(jīng)濟轉型、結構調整等形成互動

在中國，暴利行業(yè)并不少。其中，創(chuàng)投行業(yè)就是近年來迅速崛起的一個暴利行業(yè)。只不過，現(xiàn)在也遇到了一些麻煩。

據(jù)媒體報道，在4月13日晚間公布的IPO排隊企業(yè)審核情況表中，2013年終止審查的企業(yè)已增至168家，比4月初的124家增加了44家。排隊企業(yè)大規(guī)模撤單的背后，則是受傷的創(chuàng)投機構。

據(jù)悉，在這次洶涌而至的IPO“撤回潮”中，共有90多家VC/PE機構受到影響。特別是近年來非?；钴S的九鼎投資和中科招商，在撤單數(shù)量中不出意外地排在了前兩位。這也意味著，此前一直希望借助IPO狠狠賺一票的投資計劃，將極有可能落空。搞不好，還會帶來不小的損失。

對創(chuàng)投公司來說，這樣的投資方式，原本就是有風險的。因為，只有等企業(yè)通過了IPO，并在市場有不錯的表現(xiàn)，創(chuàng)投公司才能得到豐厚的回報。否則，投資的風險就很大。如果所投企業(yè)皆上不了市，那么，創(chuàng)投公司就有破產(chǎn)的風險，投資者也會出現(xiàn)傾家蕩產(chǎn)的危險。

問題在于，前些年創(chuàng)投公司的投資風險，并沒有想象的那么嚴重。特別像九鼎投資和中科招商這種已經(jīng)熟透了創(chuàng)投行業(yè)規(guī)則、搞定了企業(yè)上市各種關系的創(chuàng)投企業(yè)，基本是“百發(fā)百中”，不會有什么差異的。也正因為如此，這些創(chuàng)投公司都已經(jīng)賺得缽滿盆溢。

正是因為對所投企業(yè)上市信心十足，也就使得這些創(chuàng)投公司押寶IPO排隊企業(yè)的膽量很大，基本都是以押寶IPO作為企業(yè)的最高投資目標。自然而然，排隊企業(yè)的大量撤單，就成了創(chuàng)投公司的一場惡夢了。

事實也是如此，中國的創(chuàng)投企業(yè)，能夠在起步很短的時間內，就一個個賺得缽滿盆溢，靠的并不是超強的投資能力和市場分析、市場預測能力，而是各種不規(guī)范行為。一個值得注意的現(xiàn)象是，凡是這幾年投資IPO成功的創(chuàng)投公司，可以說沒有一個不與相關審批機構、評委、專家、中介機構、保薦機構等關系緊密。亦即一個企業(yè)該不該上市，能不能上市，已不取決于企業(yè)的業(yè)績、發(fā)展前景、市場競爭能力等，而取決于各種關系的疏通，IPO的通過能力。因為，哪怕是世界上最具實力、最具市場分析和判斷能力的創(chuàng)投機構，也沒有幾個能與中國的某些創(chuàng)投機構相比，具有那么高的投資“命中率”，獲取那么高的暴利。

這也意味著，中國的創(chuàng)投公司，從起步開始起，就沒有很好地尊重創(chuàng)投行業(yè)的規(guī)律，并致力于建立良好的創(chuàng)投規(guī)范與機制，而更多的是一種投機。就像有的創(chuàng)投機構私下所言，什么創(chuàng)投，不就是玩的關系與人情，玩的如何鉆制度與法律空子，如何將不具備條件的企業(yè)做出上市公司嗎?

必須注意的一個事實是，這些年，凡是被創(chuàng)投公司包裝過的上市公司，沒有幾個上市以后表現(xiàn)是好的，也沒有幾個業(yè)績是達到預期目標的。相反，擇機而退的創(chuàng)投公司，卻沒有幾個不是賺得缽滿盆溢的。

也正因為如此，暫停IPO以及排隊企業(yè)紛紛撤單，對創(chuàng)投公司來說，既是一次不小的打擊，更是一次深刻的教訓?？偨Y發(fā)達國家創(chuàng)投業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗，過度依靠投機是不可能將創(chuàng)投公司辦好的，也是不可能使創(chuàng)投行業(yè)健康發(fā)展的。創(chuàng)投業(yè)要健康發(fā)展，創(chuàng)投企業(yè)要健康運行，必須依靠超強的市場研判、企業(yè)研判、風險研判能力。即便如此，“命中率”也不可能象中國創(chuàng)投公司那么高。

創(chuàng)投行業(yè)既是一個暴利行業(yè)，也是一個風險極大的行業(yè)，利益和風險是始終結伴而行的，而不可能永遠享受暴利，而不承擔風險。暫停IPO和排隊企業(yè)大量撤單，對普通投資者來說，是一次利好，對資本市場來說，也是一次凈化過程。而對創(chuàng)投企業(yè)和創(chuàng)投行業(yè)來說，則是一次思想革命、思路革命、思維革命。

中國的創(chuàng)投業(yè)還剛剛起步，按理，起步晚不等于起步低。相反，起步越晚，應當起點越高。中國的創(chuàng)投業(yè)，走的恰恰是相反的道路，亦即起步晚、起點也低。原因在于，各項配制制度還不健全。特別是資本市場的發(fā)展還處于較低水平，從企業(yè)上市到上市以后的監(jiān)管等還缺乏較為規(guī)范的機制。從而，給創(chuàng)投企業(yè)創(chuàng)造了太多投資以外的機會，特別是投機空間。

隨著資本市場的不斷擴大與規(guī)范，創(chuàng)投企業(yè)也應當及時轉換思路、轉變觀念，以新的思維、新的經(jīng)營方式，將思路轉型到如何培育和扶持創(chuàng)新型企業(yè)、具有核心競爭力企業(yè)身上來，與企業(yè)發(fā)展、經(jīng)濟轉型、結構調整等形成互動，而不是一心將眼睛盯在尋找投機機會、鉆法律與制度空子方面。

只有這樣，創(chuàng)投企業(yè)才不至于自挖風險大坑，創(chuàng)投行業(yè)也不會成為投機者的樂園。創(chuàng)投行業(yè)可以給某些企業(yè)、某些投資帶來暴利，但絕不應成為一個暴利行業(yè)。其中，風險是平復行業(yè)暴利的最有限手段，也是最公平手段。