滄海重工借殼資本連環(huán)局：眾PE埋伏 厲以寧之子隱現(xiàn)

本報上期曾報道青島市恒順電氣股份有限公司(下稱“恒順電氣”)擬收購因在IPO核查中未提交自查報告而終止審查的河北滄海重工股份有限公司(下稱“滄海重工” )一事的重重疑點及隱藏背后的利益關聯(lián)(詳見本報第236期《滄海重工轉(zhuǎn)道借殼 恒順電氣身世隱秘》 )。進一步檢視，其背后勢力皆是曾在中國市場翻云覆雨的資本之手，不禁讓人唏噓：資本，原來只是一小部分人的游戲。

“興業(yè)系”的資本聯(lián)合

興業(yè)證券無論如何要將滄海重工送進資本市場的執(zhí)著背后，有其邏輯和利益所在，更有其實現(xiàn)這一目標的幫手和后盾。

重組對方恒順電氣第八大股東上海興燁創(chuàng)業(yè)投資有限公司(下稱“興燁創(chuàng)投” )便是興業(yè)證券的同盟軍。

恒順電氣招股書顯示，2008年興燁創(chuàng)投成立時便與興業(yè)證券簽署《投資顧問協(xié)議》，聘請后者擔任投資顧問，2010年興業(yè)證券全資子公司興業(yè)創(chuàng)新資本管理有限公司繼承了該項業(yè)務。

除此之外，兩者在股東和人事方面亦有重合。資料顯示，興燁創(chuàng)投的兩家股東上海大眾公用事業(yè)(集團)股份有限公司持有興業(yè)證券1.74%股權、福建東潤投資有限公司持有興業(yè)證券0.28%股權;興燁創(chuàng)投前法定代表人由興業(yè)證券總裁助理周峰兼任，獨立董事秦榮生同時擔任興業(yè)證券獨董，興業(yè)創(chuàng)新資本管理有限公司職員王安安曾任興燁創(chuàng)投監(jiān)事。

在券商直投業(yè)務沒有獲批之前，有些券商通過擔任創(chuàng)投公司顧問，進而在保薦項目中提攜創(chuàng)投入股，由此將上游的投資方與下游的有融資、并購或上市需求的企業(yè)串聯(lián)成投融資鏈條，并從中牟利。根據(jù)協(xié)議，興燁創(chuàng)投除了每年向興業(yè)證券支付其實收資本1.5%的基本顧問費外，如果企業(yè)上市成功，興燁創(chuàng)投按該項目投資利潤的20%支付績效顧問費。

據(jù)記者統(tǒng)計，興業(yè)證券與興燁創(chuàng)投曾以此“保薦+顧問”的模式共同出現(xiàn)在河北先河環(huán)?？萍脊煞萦邢薰?先河環(huán)保)、北京鼎漢技術股份有限公司、富春通信股份有限公司、恒順電氣四家上市公司中。

記者查閱上述公司招股書發(fā)現(xiàn)，興燁創(chuàng)投均是在興業(yè)證券保薦其上市前夕突擊入股。例如興燁創(chuàng)投于2009年4月向先河環(huán)保增資1000萬元，一個月后，先河環(huán)保整體變更為股份公司，興燁創(chuàng)投持股量轉(zhuǎn)換為436.78萬股，占總股本的4.85%;2010年先河環(huán)保成功上市，發(fā)行價22元/股，興燁創(chuàng)投可獲8倍賬面收益。

另有兩家擬上市公司中也出現(xiàn)興業(yè)證券與興燁創(chuàng)投的“保薦+顧問”模式。兩次沖擊IPO未果的福建龍馬環(huán)衛(wèi)裝備股份有限公司由興業(yè)證券擔任保薦方，同時興燁創(chuàng)投持有其3.125%的股權。另據(jù)《上海證券報》報道，2011年已進入IPO環(huán)保核查的南昌天高新材料股份有限公司亦由興業(yè)證券保薦，但此后卻再無下文;其主要發(fā)起人是廣州市天高集團、深圳市深港產(chǎn)學研創(chuàng)業(yè)投資有限公司(下稱“深港產(chǎn)學研”)、興燁創(chuàng)投等，而后兩家公司均與恒順電氣密切相關。

深港產(chǎn)學研為恒順電氣第二大股東榮信電力電子股份有限公司(下稱“榮信股份” )的第一大股東，而榮信股份與興燁創(chuàng)投均在2010年突擊入股恒順電氣，分別持有10.71%、2.14%的股權，此后恒順電氣于2011年由興業(yè)證券保薦上市。

而對于同由興業(yè)證券保薦并將由恒順電氣收購的IPO撤單企業(yè)滄海重工，本報上期曾以其前身與匯東管道有限公司前身存在沖突、公司出資過程存在疑點而質(zhì)疑該公司或是在2010年增資確認時包裝打造出來，而近期數(shù)據(jù)顯示的其2012年業(yè)績下滑、今年一季度出現(xiàn)虧損的狀況，更令其報告期內(nèi)業(yè)績數(shù)據(jù)的可信度大打折扣。不過，通過此番重組將滄海重工間接送到興燁創(chuàng)投手中的興業(yè)證券至少可賺得一筆不小的顧問費。

而恒順電氣背后的股東皆是資本市場中不可小覷的力量。