創(chuàng)業(yè)者與VC談判：不要只看錢(qián) 4法規(guī)避失去控制權(quán)

企業(yè)或者創(chuàng)業(yè)者在面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)，應(yīng)如何控制風(fēng)險(xiǎn)，如避開(kāi)惡意收購(gòu)和喪失控制權(quán)?怎樣與投資者談判，保障自己在企業(yè)未來(lái)發(fā)展中的話語(yǔ)權(quán)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的良性發(fā)展?

作為一位資深金融投資專(zhuān)業(yè)律師，佛山創(chuàng)業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、佛山市律協(xié)金融證券委員會(huì)副主任、新健達(dá)律師事務(wù)所主任盧祖寧擔(dān)任多家企業(yè)和風(fēng)投機(jī)構(gòu)的風(fēng)控和法律顧問(wèn)。盧祖寧認(rèn)為，企業(yè)在面對(duì)投資者時(shí)，要做一個(gè)準(zhǔn)確的自我評(píng)估，不能只看注資金額，而應(yīng)找志同道合、相互尊重和欣賞的機(jī)構(gòu)，才有利于企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

風(fēng)投青睞有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)

“對(duì)于風(fēng)投機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，選企業(yè)就像挑古董一樣，考的是眼力。”盧祖寧說(shuō)，多年來(lái)他促成過(guò)多個(gè)投資項(xiàng)目，例如南海區(qū)“選種育苗”計(jì)劃的5家重點(diǎn)企業(yè)中，有3家是由他所在的機(jī)構(gòu)擔(dān)任顧問(wèn)，并成功促成一家風(fēng)投對(duì)企業(yè)投資1000萬(wàn)元。在盧祖寧看來(lái)，科技類(lèi)的企業(yè)相對(duì)受投資者歡迎。“那些資金、規(guī)模不占優(yōu)勢(shì)，但擁有自主技術(shù)尤其是具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的知識(shí)產(chǎn)權(quán)的企業(yè)，投入不需要很大，但是可以形成技術(shù)壁壘和壟斷，會(huì)被投資者認(rèn)為是‘金礦’。”此外，在選擇企業(yè)時(shí)，風(fēng)投還偏好講原則和規(guī)范的企業(yè)，“因此，可以一開(kāi)始就請(qǐng)金融和法律的專(zhuān)業(yè)人士參與，嚴(yán)格按規(guī)則辦事，不用擔(dān)心風(fēng)投會(huì)有意見(jiàn)。”

老板“想法太多”、偏離主業(yè)，也會(huì)讓投資者害怕。“我曾為陳村一家做農(nóng)業(yè)的企業(yè)擔(dān)任過(guò)顧問(wèn)。當(dāng)時(shí)覺(jué)得他們的項(xiàng)目會(huì)被風(fēng)投看好，只是還需要規(guī)范一下。但在這個(gè)過(guò)程中，我們每次帶著他去跟風(fēng)投機(jī)構(gòu)談的時(shí)候，這位老板都在談他不同的想法和計(jì)劃，許多想法偏離主業(yè)。”盧祖寧說(shuō)，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，他們看中企業(yè)的項(xiàng)目，就是看好這個(gè)項(xiàng)目的潛力，希望企業(yè)專(zhuān)心經(jīng)營(yíng)好，讓股權(quán)價(jià)值得到提升。“如果老板想法太多，投資者會(huì)認(rèn)為這是不夠?qū)Ｗ?，而且?duì)原項(xiàng)目沒(méi)信心。”

企業(yè)選風(fēng)投不要只看錢(qián)

盧祖寧認(rèn)為，不同時(shí)期的企業(yè)需求不同。“很多企業(yè)都有點(diǎn)缺錢(qián)，但不要只盯著誰(shuí)錢(qián)多，即使錢(qián)少點(diǎn)也要選對(duì)企業(yè)有幫助、志同道合的風(fēng)投。”

盧祖寧建議，企業(yè)在引入風(fēng)投前要做一個(gè)準(zhǔn)確的自我評(píng)估，對(duì)自身處于什么發(fā)展階段、發(fā)展?fàn)顩r和估值、需要多少融資、企業(yè)目前需要解決什么問(wèn)題、需要找怎樣的投資人等要有清楚的認(rèn)識(shí)。在他看來(lái)，佛山企業(yè)相對(duì)保守，從另一個(gè)意義上來(lái)說(shuō)負(fù)債率普遍較低，發(fā)展穩(wěn)健質(zhì)量好，只要能專(zhuān)注主業(yè)，規(guī)范經(jīng)營(yíng)，完全有條件吸引優(yōu)質(zhì)的風(fēng)投。

當(dāng)被風(fēng)投看中時(shí)，企業(yè)又要如何把握機(jī)會(huì)?盧祖寧認(rèn)為最關(guān)鍵是“知己知彼”，要增加對(duì)前來(lái)洽談的風(fēng)投機(jī)構(gòu)的了解，比如投資收購(gòu)的目的，資金的來(lái)源，以往業(yè)績(jī)，擁有哪些資源，資金管理團(tuán)隊(duì)的水平、興趣和理念，投資的要求和預(yù)期，除了資金以外還可以為企業(yè)帶來(lái)什么幫助，投資后的運(yùn)作計(jì)劃等。“有經(jīng)驗(yàn)的風(fēng)投也是企業(yè)走向資本市場(chǎng)的引路人，但如果是惡意收購(gòu)也會(huì)給企業(yè)和創(chuàng)業(yè)者帶來(lái)許多麻煩，如果要求股份比較多還要考慮企業(yè)控制權(quán)問(wèn)題。”

盧祖寧支招

與風(fēng)投談判的四大要點(diǎn)

1 企業(yè)在提供內(nèi)部資料和信息前，要和風(fēng)投簽訂保密協(xié)議，交接材料要簽收。

2 了解清楚風(fēng)投情況后，如有意合作就要真誠(chéng)相待，不要想著糊弄風(fēng)投，優(yōu)勢(shì)與不足、面臨的困惑等都不要刻意隱瞞，要建立可信任依賴的伙伴關(guān)系。

3 一開(kāi)始就要讓專(zhuān)業(yè)人士參與，從法律上把握，按規(guī)則辦事，不要怕風(fēng)投有意見(jiàn)。不要等全部談好并擬定合同后，才隨便找律師幫忙觀看、修改條款。

4 最好不要一次釋放太多股權(quán)，要為下一次融資留空間、做準(zhǔn)備，釋放太多的股權(quán)還涉及到公司控制權(quán)問(wèn)題。