協(xié)和資產(chǎn)登陸新三板插曲：西部信托上市前退出

9月10日，伴隨著全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)大廳的鐘鳴，協(xié)和資產(chǎn)（833565）成為繼九鼎投資（430719）、中科招商（832168）、硅谷天堂（833044）等之后又一在新三板掛牌的PE。

公開資料顯示，協(xié)和資產(chǎn)主要從事私募投資基金管理業(yè)務及房地產(chǎn)項目管理咨詢業(yè)務，業(yè)務包含私募股權(quán)投資基金、私募證券投資基金、私募夾層投資基金、其他另類資產(chǎn)管理及咨詢管理服務。

截至2015年5月31日， 協(xié)和資產(chǎn)管理資產(chǎn)規(guī)模 39.05 億元。2014年，公司營業(yè)收入4138.29萬元，凈利潤1594.22萬元。

協(xié)和資產(chǎn)成立于2011年，由西部信托有限公司、陜西省房地產(chǎn)商會等5家單位聯(lián)合發(fā)起設立。但據(jù)協(xié)和資產(chǎn)公開轉(zhuǎn)讓說明書披露，西部信托在協(xié)和資產(chǎn)提出掛牌新三板之際退出股東之列。作為擁有多家知名企業(yè)股東的西部信托，為何在即將分享到協(xié)和資產(chǎn)登陸資本市場的紅利時退出？

究其原因，國有資本及信托股東的身份導致西部信托提前離場。

首先，作為新三板上市的公司，股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中如果股東中有國有資本，會牽扯較多審批環(huán)節(jié)，而是否涉及國有資產(chǎn)流失又是監(jiān)管機構(gòu)需要考慮的因素之一。

此外，多位資本市場人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，信托股東形式并不全是掛牌的障礙，關(guān)鍵是實際出資情況。到底是信托自有資金出資還是以他人委托的信托財產(chǎn)投資需要先界定清楚。“如果是自有資金則沒有什么障礙，如果是信托計劃資金還需要拆開核查，因為信托計劃可能超過200人的限制。”

一位業(yè)內(nèi)人士表示，如果是企業(yè)IPO則信托計劃持股必須清理，但新三板企業(yè)股東允許超過200人，因此該規(guī)則是否能夠得到突破還未可知。

此前，渤海銀行闖關(guān)IPO時便因為股東中曾有信托計劃持股而受阻。

有業(yè)內(nèi)人士表示，盡管有不少信托股東出資信息及人數(shù)仍符合監(jiān)管，“不過中介機構(gòu)一般也會建議信托股東退出，這樣業(yè)務進展會更順利。”

協(xié)和資產(chǎn)董事長杜宏透露，西部信托對協(xié)和資產(chǎn)登陸新三板非常支持，為了讓公司盡早登陸資本市場，欣然接受了股權(quán)轉(zhuǎn)讓，而協(xié)和資產(chǎn)方面也對西部信托給予了一定溢價作為補償。

杜宏坦承，雖然目前協(xié)和資產(chǎn)管理資產(chǎn)僅有40億左右，這一點與九鼎投資、中科招商相去甚遠，但這個體量在陜西來講還是首屈一指的，尤其在私募投資基金行業(yè)，而這恰恰說明資本市場在陜西不發(fā)達。

而西安高新區(qū)、教育領(lǐng)域等，都會產(chǎn)生較多科研向生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化的需求，而這一批高新科技企業(yè)傳統(tǒng)金融機構(gòu)很難支持，杜宏認為，這個時候恰恰是私募投資、股權(quán)創(chuàng)投、VC發(fā)揮作用的時候，而這也將作為協(xié)和資產(chǎn)未來的重點業(yè)務方向之一。