白話新三板一：新三板的前世與今生

寫(xiě)在前面

新三板火得讓人猝不及防，還沒(méi)等人搞清楚情況，就已經(jīng)迅速竄上了各大財(cái)經(jīng)媒體首頁(yè)，甚至連熱得發(fā)燙的股市都一度被它搶了頭條。

牛市里，炒股已成為一項(xiàng)基本技能；真正的大牛，卻早已站在新的的風(fēng)口上摩拳擦掌，而新三板，或許就是下一個(gè)財(cái)富的爆發(fā)之地。

那么現(xiàn)在問(wèn)題來(lái)了，新三板到底是個(gè)神馬板？

新三板的大名叫“全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”，它的前身是2001年成立的“代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”，也即“老三板”。

國(guó)外金融市場(chǎng)發(fā)展的一般規(guī)律是：先有場(chǎng)外交易市場(chǎng)，而后出于交易便利的需要，才有了集中交易場(chǎng)所，即主板市場(chǎng)。而中國(guó)資本市場(chǎng)卻是“自上而下”建立起來(lái)的：1990年前后，領(lǐng)導(dǎo)人想發(fā)展資本市場(chǎng)了，就照搬國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，直接成立了滬深交易所。

可股市從來(lái)都不能有進(jìn)無(wú)出，那些業(yè)績(jī)不好或重大違規(guī)的公司按理應(yīng)該直接退市，可中國(guó)歷來(lái)講“和諧”，百姓買(mǎi)的股票砸在手里，容易滋生不滿情緒，怎么辦？于是便由中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)出面，協(xié)調(diào)券商設(shè)立了代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，讓退市的股票也能在這個(gè)小市場(chǎng)里買(mǎi)賣(mài)。除了退市股票，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)還承接了原STAQ、NET兩個(gè)停止交易的法人股市場(chǎng)公司的股份轉(zhuǎn)讓。

后來(lái)人們發(fā)現(xiàn)，這個(gè)小市場(chǎng)跟國(guó)外的場(chǎng)外市場(chǎng)有點(diǎn)像，便稱其為“三板”，位列主板、中小板之下的意思。

然后問(wèn)題來(lái)了，由于老三板里都是些半死不活的企業(yè)，交易十分不活躍，而交易不活躍的結(jié)果就是吸引不到大企業(yè)光顧。于是陷入了“蛋生雞、雞生蛋”的惡性循環(huán)，這個(gè)市場(chǎng)也就一直被冷落。為了改變這種場(chǎng)外市場(chǎng)極度落后的局面，證監(jiān)會(huì)便想辦法拉攏一些有活力的新鮮血液進(jìn)來(lái)。哪些企業(yè)合適呢？既然大企業(yè)不稀罕，那就把高科技成長(zhǎng)型企業(yè)拉進(jìn)來(lái)。這些企業(yè)盤(pán)子小、前景好，又缺錢(qián)，IPO的路走不通，正好適合在三板市場(chǎng)融資。

此舉恰好與國(guó)家大力扶持高新技術(shù)企業(yè)的戰(zhàn)略不謀而合，據(jù)挖貝新三板研究院：于是2006年，有關(guān)方面便在北京中關(guān)村科技園區(qū)建立了新的股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，也就是“新三板”。隨著中關(guān)村掛牌企業(yè)的增多，新三板的面貌確實(shí)發(fā)生了翻天覆地的變化，企業(yè)掛牌門(mén)檻、交易規(guī)則均有了很大提升，但客觀而言，這個(gè)市場(chǎng)的現(xiàn)狀仍難以讓人滿意、流動(dòng)性依然較差，很多投資者甚至都不知道“新三板”的存在。

為了讓新三板真正成為主板市場(chǎng)的重要補(bǔ)充，2012年，國(guó)家決定做大新三板市場(chǎng)，把原來(lái)中關(guān)村這一個(gè)試點(diǎn)，擴(kuò)展到北京、上海、天津、武漢四個(gè)高科技園區(qū)，這就是“新三板擴(kuò)容”。

原先“新三板”一直掛靠在深交所下面，眼見(jiàn)著這個(gè)市場(chǎng)越做越大，國(guó)家便決定讓其自立門(mén)戶。據(jù)挖貝新三板研究院，2013年1月，“全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)”在北京金融街正式揭牌，作為獨(dú)立的公司在工商總局注冊(cè)，負(fù)責(zé)新三板的運(yùn)營(yíng)管理。

2013年12月，新三板迎來(lái)了更大規(guī)模的擴(kuò)容。這次徹底打破了地域限制，由四個(gè)園區(qū)擴(kuò)展到全國(guó)。全國(guó)各地的企業(yè)，只要符合條件，都可以到新三板上市。

2014年8月，做市商制度的推出如一劑猛藥，徹底改變了此前不溫不火的交易狀況，隨著市場(chǎng)量迅速提升，新三板掛牌企業(yè)也開(kāi)始呈指數(shù)增長(zhǎng)。2014年年初，掛牌企業(yè)僅356家，2014年一年的時(shí)間便膨脹至1572家。

2015年，隨著新三板交易規(guī)則的逐步完善，3月18日，三板成指、三板做市兩大指數(shù)正式發(fā)布，標(biāo)志著新三板市場(chǎng)行情自此有了“風(fēng)向標(biāo)”。而雪球也越滾越大，僅僅四個(gè)半月的時(shí)間，掛牌企業(yè)就猛增2411家（截至5月15日），新三板迎來(lái)了真正的爆發(fā)之年。