營造新三板健康環(huán)境 主辦券商制度逐步完善

《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)主辦券商執(zhí)業(yè)質量評價辦法》將成為衡量主辦券商執(zhí)業(yè)水平的“照妖鏡”，差異性制度安排將“照妖鏡”的魔力進一步放大，將督促主辦券商從執(zhí)業(yè)低質量向執(zhí)業(yè)高質量轉變，執(zhí)業(yè)高質量向執(zhí)業(yè)更高質量提升，也必然淘汰一批執(zhí)業(yè)低水平的主辦券商，符合市場機制要求的主辦券商制度將逐步完善，與新三板市場高速發(fā)展相配套。

全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)上周五發(fā)布了《全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)主辦券商執(zhí)業(yè)質量評價辦法》（簡稱《評價辦法》）。將于4月1日實施的《評價辦法》不僅規(guī)范主辦券商持續(xù)督導評價，還針對掛牌推薦、交易管理和綜合管理等執(zhí)業(yè)質量建立了評價標準及評價體系，是一項比較全面的，針對取得推薦業(yè)務、經紀業(yè)務及做市業(yè)務備案函的所有主辦券商評價管理制度，相當于根據新三板業(yè)務工作完成質量給主辦券商排名，促進主辦券商提高合規(guī)意識、提高執(zhí)業(yè)質量，切實提高主辦券商整體執(zhí)業(yè)水平，營造新三板市場穩(wěn)步健康向預期方向發(fā)展的良好環(huán)境。

《評價辦法》是全國股轉公司以主辦券商各項業(yè)務的執(zhí)業(yè)質量負面行為記錄為基礎的，包括了七大評價指標：執(zhí)業(yè)質量負面行為記錄、被采取自律監(jiān)管措施、紀律處分、行政監(jiān)管措施和行政處罰情況、對市場發(fā)展的貢獻及其他對評價有重要影響的事項。其中，執(zhí)業(yè)質量負面行為記錄是指主辦券商在推薦掛牌、掛牌后督導、交易管理、綜合管理等執(zhí)業(yè)過程中因未勤勉盡責而出現(xiàn)的質量低或不規(guī)范但尚未被采取自律監(jiān)管措施的記錄；推薦掛牌負面行為記錄主要反映主辦券商推薦掛牌業(yè)務在盡職調查、申報文件質量、信息披露、股份登記、內核及質量控制等方面涉及執(zhí)業(yè)質量的事項；掛牌后督導負面行為記錄主要反映主辦券商持續(xù)督導掛牌公司信息披露、日常業(yè)務（如權益變動公告、限售/解除限售、暫停/恢復轉讓、權益分派等）、并購重組、股票發(fā)行等方面涉及執(zhí)業(yè)質量的事項；交易管理負面行為記錄主要反映主辦券商開展經紀業(yè)務和做市業(yè)務過程中在風險揭示、交易監(jiān)控、做市報價、做市資金及股票管理等方面涉及執(zhí)業(yè)質量的事項；綜合管理負面行為記錄主要反映主辦券商在業(yè)務備案、信息披露、人員資質、配合提交有關數據及報告、投資者適當性管理等活動中涉及執(zhí)業(yè)質量的事項。自律監(jiān)管措施與紀律處分由全國股轉公司根據主辦券商及其業(yè)務人員違反全國股轉系統(tǒng)業(yè)務規(guī)則而采取。行政監(jiān)管措施與行政處罰由證監(jiān)會及派出機構根據主辦券商及業(yè)務人員從事涉及非上市公眾公司業(yè)務過程中違法違規(guī)情況而采取。對市場發(fā)展的貢獻是指評價期內主辦券商在推薦、做市、股票發(fā)行、并購重組等業(yè)務方面市場份額占比及業(yè)務開展質量排名靠前的情況。其他對評價有重要影響的事項，是指主辦券商在持續(xù)合規(guī)經營方面表現(xiàn)突出及其他由全國股轉公司認定的情況。評價辦法量化了這七大評價指標，采用綜合點值、扣點與加點的方法，最終計算得出主辦券商在評價期間的總點值，總點值越高，執(zhí)業(yè)質量越高，總點值越低，執(zhí)業(yè)質量越低。

就在評價辦法發(fā)布同一天，全國股轉公司發(fā)布了對國泰君安公開譴責，給予王仕宏公開譴責，給予陳揚、李仲凱通報批評的決定，原因是國泰君安做市業(yè)務部對圓融科技、凌志軟件、福昕軟件、中興通科、卡聯(lián)科技、搜才人力、智通建設、許繼智能、梓橦宮、粵林股份、青雨傳媒、首都在線、伊賽牛肉、中喜生態(tài)、ST復娛、藍天環(huán)保等16只股票以明顯低于最近成交價的價格賣出申報，造成上述股票尾盤價格大幅波動，其中，圓融科技、凌志軟件等13只股票當日收盤價跌幅超過10%，跌幅最大的達19.93%，擾亂了市場秩序，影響惡劣。按評價辦法第十五條，主辦券商及相關業(yè)務人員被采取通報批評，公開譴責的，每次扣4點，國泰君安在2015年執(zhí)業(yè)質量評價中將因此次違規(guī)扣減4點。全國股轉公司在同一天發(fā)布評價辦法與對國泰君安的處罰，表明其下一步強化市場監(jiān)管的決心，對違法違規(guī)行為絕不手軟，也提醒主辦券商其必將評價辦法落到實處。

筆者注意到，在其他對評價有重要影響的事項中一個加點項是：“主辦券商建立起適應全國股轉系統(tǒng)特點的證券業(yè)務體系，設立專門的一級部門或專業(yè)子公司開展全國股轉系統(tǒng)業(yè)務的，在年評時加2點。”對設立專門的一級部門或專業(yè)子公司開展全國股轉系統(tǒng)業(yè)務，這是在官方文件中第二次出現(xiàn)，首次出現(xiàn)于2015年11月16日發(fā)布的《中國證監(jiān)會關于進一步推進全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)發(fā)展的若干意見》（以下簡稱意見）中，意見明確指出，鼓勵證券公司建立適應全國股轉系統(tǒng)特點的證券業(yè)務體系；證券公司開展全國股轉系統(tǒng)業(yè)務，應設立專門的一級部門，加大人員和資金投入；支持證券公司設立專業(yè)子公司統(tǒng)籌開展全國股轉系統(tǒng)相關業(yè)務，不受同業(yè)競爭的限制。證監(jiān)會和全國股轉系統(tǒng)先后通過不同形式建議主辦券商設立專門的一級部門或專業(yè)子公司開展全國股轉系統(tǒng)業(yè)務，這是個很明顯的信號，未來新三板業(yè)務將超市場預期發(fā)展，作為二級部門開展新三板業(yè)務將不再能適應發(fā)展需要，券商建立專門的一級部門，最好是建立專業(yè)子公司開展新三板業(yè)務，才能適應未來新三板業(yè)務發(fā)展潮流。

筆者去年筆者曾撰文吁請適時建立主辦券商持續(xù)督導評價管理機制，今天的這個《評價辦法》采用相對指標將主辦券商推薦業(yè)務、經紀業(yè)務與做市業(yè)務細化為推薦掛牌、掛牌后督導、交易管理、綜合管理四類業(yè)務進行執(zhí)業(yè)質量評價是相對科學的，能比較全面地對主辦券商新三板業(yè)務給出合理評價?！对u價辦法》將成為衡量主辦券商執(zhí)業(yè)水平的“照妖鏡”，差異性制度安排將“照妖鏡”的魔力進一步放大，將督促主辦券商執(zhí)業(yè)低質量向執(zhí)業(yè)高質量轉變，執(zhí)業(yè)高質量向執(zhí)業(yè)更高質量提升，未來市場上將形成一批執(zhí)業(yè)高水平的主辦券商，也必然淘汰一批執(zhí)業(yè)低水平的主辦券商，符合市場機制要求的主辦券商制度將逐步完善，與新三板市場高速發(fā)展相配套。