融資中國(guó)2017資本年會(huì)-股權(quán)投資峰會(huì)成功舉辦

2017年1月12日上午在北京四季酒店，融資中國(guó)2017資本年會(huì)-股權(quán)投資峰會(huì)隆重舉行。這是繼11日有限合伙人暨財(cái)富峰會(huì)，討論如何從資金端打通股權(quán)投資的整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈后，從投資端深化式的挖掘和探討。會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)座無(wú)虛席，機(jī)構(gòu)投資人云集、作為新年后的第一場(chǎng)行業(yè)峰會(huì)，大家給予了很高的關(guān)注度。

會(huì)議伊始，融資中國(guó)出品人，融中集團(tuán)總裁朱閃代表主辦方發(fā)表了致詞。

朱閃首先簡(jiǎn)單回顧了2016年中國(guó)股權(quán)投資的概況和特征，從中總結(jié)和發(fā)現(xiàn)未來(lái)的股權(quán)投資趨勢(shì)。他認(rèn)為，過(guò)去一年，從募資、投資和退出來(lái)看都創(chuàng)出新高；從機(jī)構(gòu)管理規(guī)模、員工人數(shù)、注冊(cè)資金來(lái)看，中國(guó)大多數(shù)私募投資機(jī)構(gòu)為小型機(jī)構(gòu)，市場(chǎng)集中度較高，份額被少數(shù)大機(jī)構(gòu)所占領(lǐng)，小機(jī)構(gòu)的生存空間將會(huì)不斷被壓縮；另外，目前有1500多家投資機(jī)構(gòu)投資布局在1000多家上市公司，機(jī)構(gòu)與上市公司的互動(dòng)頻繁。展望2017年，朱閃認(rèn)為圍繞上市公司的并購(gòu)以及基金二級(jí)市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)值得關(guān)注。

在會(huì)議中，全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)副理事長(zhǎng)王忠民蒞臨并發(fā)表了演講。

王忠民以“中國(guó)式杠桿并購(gòu)”作為演講的主要話題，他認(rèn)為中國(guó)2016年進(jìn)入了杠桿并購(gòu)時(shí)代。“如果從投資的視角回顧2016年，杠桿并購(gòu)是當(dāng)之無(wú)愧的首選關(guān)健詞。”

王忠民首先比較了中美杠桿并購(gòu)的區(qū)別。王副理事長(zhǎng)表示，在上個(gè)世紀(jì)80年代，美國(guó)的杠桿并購(gòu)盛行，通過(guò)高收益?zhèn)鶆?wù)以及優(yōu)先股方式，以及一整套法律架構(gòu)的杠桿并購(gòu)設(shè)計(jì)，在上世紀(jì)80年代迅速地讓美國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、投資市場(chǎng)以及產(chǎn)業(yè)中的金融工具都發(fā)生了一次協(xié)同裂變，從而推生了實(shí)體企業(yè)的裂變，推生了杠桿的融資，推生了被并購(gòu)公司的內(nèi)部治理。

而中國(guó)的杠桿式并購(gòu)在并購(gòu)過(guò)程和并購(gòu)標(biāo)的的透明性，以及諸如法律、工商、稅務(wù)等并購(gòu)環(huán)境的完善性方面與美國(guó)還是有很大區(qū)別的。

王忠民認(rèn)為，2016年的并購(gòu)邏輯是：金融機(jī)構(gòu)本身就是做某種杠桿化經(jīng)營(yíng)，包括銀行、保險(xiǎn)、證券。“這個(gè)邏輯在保險(xiǎn)尤其是壽險(xiǎn)，特別是萬(wàn)能險(xiǎn)中表現(xiàn)得最為突出和充分。”

王忠民表示，在各金融機(jī)構(gòu)把杠桿融來(lái)的錢發(fā)揮到了極致的情況下，“唯一糾結(jié)的地方就是在市場(chǎng)當(dāng)中能否找到好的標(biāo)的，所以那么只能到二級(jí)市場(chǎng)找最好的標(biāo)的，尤其是有很好現(xiàn)金流，估值又不高的上市房地產(chǎn)公司。萬(wàn)科無(wú)非在治理結(jié)構(gòu)容易被人打進(jìn)去的楔子，才成為被追逐的標(biāo)的。”

王忠民說(shuō)，杠桿融資、并購(gòu)最大風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于社會(huì)對(duì)這樣的中國(guó)式杠桿并購(gòu)的合規(guī)、合法性進(jìn)行質(zhì)疑，對(duì)其道義進(jìn)行譴責(zé)，從而導(dǎo)致杠桿性的突觸終止。”所以在杠桿并購(gòu)時(shí)，一定要預(yù)備每一個(gè)環(huán)節(jié)都做好，留有余地，以防范杠桿式退潮時(shí)候的典型踩踏風(fēng)險(xiǎn)。

“不把杠桿最后一塊錢榨干，如果真的這樣做，那么2017年，并購(gòu)可以讓你取得最大化收益，可以用并購(gòu)的方式找到最好的標(biāo)的，讓你的投資有非常好的回報(bào)。”

作為前海母基金執(zhí)行合伙人，靳海濤從創(chuàng)新的角度發(fā)表了對(duì)于股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)的看法。

他認(rèn)為，創(chuàng)新主要有5種：第一技術(shù)創(chuàng)新、第二商業(yè)模式的創(chuàng)新，第三發(fā)展戰(zhàn)略的創(chuàng)新，第四是組織方式的創(chuàng)新，第五是協(xié)同創(chuàng)新。他認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)者必須時(shí)時(shí)刻刻的關(guān)注創(chuàng)新，投資者更應(yīng)該關(guān)注創(chuàng)新：前幾年一些投資機(jī)構(gòu)對(duì)創(chuàng)新理解不夠，投了一些過(guò)于傳統(tǒng)的東西。所以投資機(jī)構(gòu)不關(guān)注創(chuàng)新絕對(duì)不行。

靳海濤表示，投資機(jī)構(gòu)要和政策平臺(tái)、社會(huì)化機(jī)構(gòu)平臺(tái)交流創(chuàng)新，從而提高整個(gè)社會(huì)的創(chuàng)新能力。

同創(chuàng)偉業(yè)創(chuàng)始人董事長(zhǎng)鄭偉鶴在峰會(huì)中發(fā)表了演講，他表示資本市場(chǎng)素有小年大年之說(shuō)，他認(rèn)為2017年就是一個(gè)大年，主要體現(xiàn)在退出市場(chǎng)。“2017年退出會(huì)超過(guò)2010年新高，尤其是去年國(guó)務(wù)院頒布了雙創(chuàng)的國(guó)十條，這個(gè)不僅是全民PE的大年，而是機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入市場(chǎng)的大年。”

他分享了自己對(duì)資本市場(chǎng)的9大觀察。第一，A股IPO再創(chuàng)新高，港股保持一定熱度。第二、A股整體估值仍較高，尤其是成長(zhǎng)股調(diào)整力度的大小對(duì)PE股權(quán)市場(chǎng)是有影響的。第三、定增和資產(chǎn)重組政策收緊，活躍度降低。第四、新三板掛牌過(guò)萬(wàn)，監(jiān)管趨嚴(yán)。第五，一級(jí)市場(chǎng)投資新動(dòng)向，鄭偉鶴認(rèn)為TMT領(lǐng)域處在獨(dú)角獸時(shí)代，仍存在泡沫，但是有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。在他看來(lái)，生物醫(yī)藥領(lǐng)域的泡沫比TMT領(lǐng)域更大。相反科技領(lǐng)域，像人工智能、機(jī)器人、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、新能源、智能制造、新材料等領(lǐng)域有很多快速發(fā)展的機(jī)會(huì)。第六，未來(lái)一年，一級(jí)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者占主導(dǎo)。另外，大型品牌私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)將會(huì)得到更多關(guān)注，早期專業(yè)私募基金仍受矚目。第七，另類投資將獨(dú)辟蹊徑，另類資產(chǎn)將會(huì)有更多機(jī)會(huì)。包括對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的監(jiān)控實(shí)際上給房地產(chǎn)基金帶來(lái)了機(jī)會(huì)。第八，并購(gòu)市場(chǎng)新趨勢(shì)頻現(xiàn)，還有并購(gòu)市場(chǎng)也會(huì)放緩，尤其是跨國(guó)并購(gòu)。第九，海外市場(chǎng)爭(zhēng)奪制造業(yè)，貿(mào)易沖突加劇。

在上午的演講中，中科招商總裁許亞青分享了中科招商在2017年關(guān)注的投資領(lǐng)域。

許亞青認(rèn)為，2017年大的方向一方面新興產(chǎn)業(yè)會(huì)收到資本的追捧，另外一方面?zhèn)鹘y(tǒng)產(chǎn)業(yè)面臨投資成本高將會(huì)競(jìng)爭(zhēng)激烈。

許亞青表示，中科招商2017年會(huì)重點(diǎn)關(guān)注人工智能，第二個(gè)會(huì)關(guān)注新能源和能源存儲(chǔ)技術(shù)，環(huán)保資源再利用。第三個(gè)關(guān)注的領(lǐng)域是文娛產(chǎn)業(yè)，許亞青表示這是一個(gè)抗周期的行業(yè)，而且保持進(jìn)一步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。許亞青說(shuō)，科技和互聯(lián)網(wǎng)的到來(lái)讓社會(huì)資源實(shí)現(xiàn)高度的匹配，在這個(gè)邏輯上，中科招商用共享經(jīng)濟(jì)的模式創(chuàng)辦了眾托邦，上線兩個(gè)月交費(fèi)用戶突破200萬(wàn)，2016年底統(tǒng)計(jì)有1000萬(wàn)交費(fèi)用戶。

許亞青表示，中科招商找方向選時(shí)機(jī)都是基于對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)，但是唯一不變的就是變化，希望在巨變的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域中尋找新機(jī)會(huì)。

在下午的演講中通江投資集團(tuán)董事長(zhǎng)張保國(guó)，做了產(chǎn)業(yè)鏈的投資和探索的發(fā)言。

張保國(guó)認(rèn)為2017能否成為資本之春，需要我們更多的思考。

張保國(guó)表示，所有的經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)營(yíng)體系決定了它的政策導(dǎo)向，全世界無(wú)非兩種資源配置方式，一種以資本市場(chǎng)主導(dǎo)，一種以銀行主導(dǎo)。

“從以往的經(jīng)驗(yàn)看，以銀行主導(dǎo)的經(jīng)營(yíng)市場(chǎng)體系，復(fù)蘇的速度普遍偏慢，而以資本市場(chǎng)主導(dǎo)的經(jīng)營(yíng)體系會(huì)快很多。我們面臨大背景是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，面臨轉(zhuǎn)型升級(jí)的挑戰(zhàn)，當(dāng)然也有更大的機(jī)會(huì)，來(lái)自于轉(zhuǎn)型升級(jí)帶來(lái)的機(jī)會(huì)。”

張保國(guó)認(rèn)為大的時(shí)代變革的來(lái)臨，我們應(yīng)該更加冷靜，我們應(yīng)該從明顯風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大的方向走向更穩(wěn)健的投資首先要抑制自身的風(fēng)險(xiǎn)。

源坤控股集團(tuán)董事長(zhǎng)李智的演講題目是《未來(lái)與鏈接：產(chǎn)業(yè)金融的集群式發(fā)展》。從中分享了源坤控股2017年的一些想法和規(guī)劃。“如何在供應(yīng)鏈體系里面用金融資產(chǎn)流動(dòng)現(xiàn)金方式實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上面不同的產(chǎn)業(yè)和不同發(fā)展階段的模式。”

李智認(rèn)為未來(lái)十年最核心的是智慧密集型的生產(chǎn)服務(wù)業(yè)，其次是市場(chǎng)需求，無(wú)非是如何挖掘在資金洼地上找到需求孤島，怎么通過(guò)產(chǎn)品化的服務(wù)屬性或者增強(qiáng)它的屬性或者改變它的屬性實(shí)現(xiàn)需求孤島。最后是資本融通，是產(chǎn)業(yè)資本和經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步的融通。

李智認(rèn)為優(yōu)秀的企業(yè)一定是需求孤島里面把核心的產(chǎn)品輸出給客戶，并且在存量市場(chǎng)里有增值性的效應(yīng)，在藍(lán)海里面把現(xiàn)金流打造最大化，通過(guò)金融的手段和工具提升運(yùn)營(yíng)的質(zhì)量，在運(yùn)營(yíng)質(zhì)量提升過(guò)程中使資本和金融達(dá)到深度融合。

在12日的股權(quán)投資峰會(huì)上，還進(jìn)行了“未來(lái)已來(lái)，機(jī)構(gòu)投資布局”、“變局重構(gòu)，創(chuàng)投新動(dòng)力”“創(chuàng)新融合，早期投資方式重構(gòu)”“縱橫捭闔，PE基金下一站”“并購(gòu)基金策略和上市公司轉(zhuǎn)型”5個(gè)論壇的探討，眾多機(jī)構(gòu)大佬從各個(gè)方向分享了自己的看法。

在12日晚上，融資中國(guó)舉辦了盛大的頒獎(jiǎng)典禮，在一片喜悅和收獲中，融資中國(guó)資本年會(huì)成功落下帷幕。

融資中國(guó)2016中國(guó)股權(quán)投資年度排名