在變革的年代 堅(jiān)持做最簡(jiǎn)單的事情

2月10日，證監(jiān)會(huì)劉士余主席在全國證券期貨工作監(jiān)管會(huì)議發(fā)言，引起資本市場(chǎng)密切關(guān)注。劉主席講話提到，“確保未來質(zhì)量好的公司能夠及時(shí)上市，用兩三年時(shí)間解決IPO堰塞湖問題。股指穩(wěn)定和融資力度不能對(duì)立，沒有IPO數(shù)量的提升，資本市場(chǎng)丑惡現(xiàn)象難以從根本上解決。”而對(duì)于新三板，劉主席也提到“對(duì)于新三板掛牌企業(yè)，還需要優(yōu)化分層的制度和辦法，新三板既要有苗圃功能，又要發(fā)揮土壤功能，讓一批創(chuàng)新能力強(qiáng)、誠實(shí)守信、市場(chǎng)前景好的企業(yè)，能夠轉(zhuǎn)板的就轉(zhuǎn)板，不愿意轉(zhuǎn)板的就在新三板里面綻放，這是未來中國資本市場(chǎng)又一道風(fēng)景線”。

因此，近期一批新三板掛牌企業(yè)都在大額融資，準(zhǔn)備資料，計(jì)劃去A股排隊(duì)，大有新三板市場(chǎng)要被拋棄的勢(shì)頭。但是，啃哥認(rèn)為，任何問題都必須冷靜思考。

去年下半年股轉(zhuǎn)公司高層調(diào)整，一些利好沒有及時(shí)推出，新三板市場(chǎng)整體偏冷。啃哥預(yù)計(jì)2017年新三板將有更大一波利好政策陸續(xù)推出，包括創(chuàng)新層中再推出精選層；在精選層進(jìn)行競(jìng)價(jià)交易；降低投資者500萬的門檻；引入公募基金、保險(xiǎn)資金、社保資金、企業(yè)年金、QFII進(jìn)入精選層等。畢竟新三板1萬余家企業(yè)，一定不可能成為A股的預(yù)備板，一定是一個(gè)與A股同臺(tái)競(jìng)技，并駕齊驅(qū)的市場(chǎng)，尤其它身擔(dān)資本市場(chǎng)增量改革的重任?？懈缡冀K認(rèn)為，固有利益相當(dāng)牢固，做存量改革談何容易。與其下大力度改革A股市場(chǎng)，不如暫時(shí)放一放，做增量改革，用全新的新三板倒逼A股改革。

2017年，無論對(duì)于新三板還是A股市場(chǎng)而言，無疑都是巨大的變革時(shí)期。A股每月50-60家IPO的速度，歷史罕見。雖然A股2017年再融資規(guī)模預(yù)計(jì)減半，但A股如此快的掛牌速度，勢(shì)必會(huì)帶來A股整體估值下調(diào)。同時(shí)，A股市場(chǎng)在沒有充分準(zhǔn)備好退市制度的時(shí)候，允許批量企業(yè)上市，也會(huì)帶來市場(chǎng)的擔(dān)憂。畢竟A股的投資者有80%是自然人投資者，風(fēng)險(xiǎn)承受能力低，A股上市企業(yè)一旦后續(xù)出現(xiàn)諸如造假等惡性事件，影響范圍勢(shì)必將非常廣泛。

啃哥認(rèn)為，在變革的年代，無論企業(yè)還是個(gè)人，與其追逐熱點(diǎn)，不如做最簡(jiǎn)單的事情，做最擅長(zhǎng)的事情。什么是最簡(jiǎn)單的事情？就是自己看得懂的，認(rèn)得清的行業(yè)和企業(yè)。不隨波逐流，只捫心自問。歷史告訴我們，往往熱點(diǎn)都不是真正的熱點(diǎn)，往往大家都去追逐的東西，不會(huì)有太好的結(jié)局。正如諸多新三板掛牌企業(yè)去A股排隊(duì)，大量企業(yè)在融資，如果貿(mào)然沖入這個(gè)浪潮中，往往賺不到錢，甚至虧錢。畢竟政策存在不確定性，唯一能控制的就是最有價(jià)值的標(biāo)的，以及最好的價(jià)格。而往往，在市場(chǎng)瘋狂的時(shí)候，要做到這一點(diǎn)又非常困難。

在資本市場(chǎng)大變革的時(shí)代，亂花漸欲迷人眼，作為投資機(jī)構(gòu)更應(yīng)該秉承價(jià)值投資，做最簡(jiǎn)單的事情。對(duì)于啃哥來說，最簡(jiǎn)單的事情，就是堅(jiān)持在新三板挖掘有價(jià)值的企業(yè)投資。對(duì)投資而言，企業(yè)的價(jià)值永遠(yuǎn)是第一位，不論在A股還是新三板，也不論未來A股市場(chǎng)以及新三板市場(chǎng)走勢(shì)如何。

希望市場(chǎng)多一分冷靜，多一份思考。

（作者系北京新鼎榮盛資本管理有限公司董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理）