集郵概念延至做市板塊 點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò)等受追捧

新三板“三類資金”問題有望大范圍解決，集郵概念投資延伸到創(chuàng)新層做市板塊，點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò)等受到資金追捧。

三類資金已不是IPO最大障礙

2月9日，在證監(jiān)會(huì)發(fā)審名單中，獲得反饋的4家新三板公司值得關(guān)注，分別為：博拉網(wǎng)絡(luò)（834484.OC）、新產(chǎn)業(yè)（830838.OC）、文燦股份（832154.OC）、時(shí)代裝飾（832090.OC）。因?yàn)樵谶@4家企業(yè)的十大流通股東中，都存在資產(chǎn)管理計(jì)劃或契約型基金，即“三類資金”問題。按市場(chǎng)傳聞或是約定俗成的規(guī)矩，存在“三類資金”股東的公司無法通過IPO審查，必須清退后再申報(bào)。這也是長(zhǎng)期困擾新三板企業(yè)IPO的第一大問題。

這“三類資金”是指不具有獨(dú)立法人資格，不可以通過工商登記為未上市公司的股東，包括契約型私募基金、資產(chǎn)管理計(jì)劃和信托計(jì)劃。“因監(jiān)管部門及服務(wù)機(jī)構(gòu)難以穿透審查出資人和資金來源，又沒有獨(dú)立法人資格，不能承擔(dān)相應(yīng)股東責(zé)任，也不參與公司治理。”一家投資機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人李匿（化名）說。

“2015年底，有一家新三板公司因‘三類資金’問題被監(jiān)管部門窗口指導(dǎo)，隨后有媒體爆出必須清退才能提交IPO輔導(dǎo)申請(qǐng)。該消息在市場(chǎng)是廣布蔓延。”參與當(dāng)時(shí)采訪的新三板報(bào)劉子沐說，“后經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，當(dāng)時(shí)只是對(duì)一家公司進(jìn)行駁回，駁回理由是‘三類資金’的問題，即不是窗口指導(dǎo)，也不是強(qiáng)制規(guī)定。但市場(chǎng)反應(yīng)過于激烈，造成既定事實(shí)的感覺，監(jiān)管部門也沒有澄清。

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，2015年11月份首次申報(bào)IPO的海容冷鏈（830822.OC）并沒有受到“三類資金”的影響，但并沒有引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。如今已經(jīng)停牌的該股的最新十大股東名單中,國(guó)保新三板2號(hào)資產(chǎn)管理計(jì)劃和博信優(yōu)選(天津)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)依然再列。

集郵概念延至做市板塊

新三板大量企業(yè)提供IPO申請(qǐng)之后，三類資金問題會(huì)逐步清晰，這也擴(kuò)大了集郵概念的范圍。

以往的新三板集郵概念主要集是在小范圍的符合IPO條件的公司上，存在“三類資金”問題的企業(yè)不屬于這個(gè)范疇。而現(xiàn)在這個(gè)范疇已經(jīng)可以涵蓋新三板上所有符合IPO條件的公司。被市場(chǎng)忽略的做市板塊成為資金追捧的洼地。

但從東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來看，剔除春節(jié)假期影響后，做市板塊成交量并不沒有顯著的變化。“這是因?yàn)榧]資金早已經(jīng)開始布局，從做市指數(shù)走勢(shì)來看，2016年12月20日指數(shù)見底之后，反彈橫盤的走勢(shì)已經(jīng)說明市場(chǎng)達(dá)到均衡，在此之后集郵概念成為資金買入的主要邏輯。”一位資深二級(jí)市場(chǎng)投資人如是說。

據(jù)挖貝網(wǎng)新三板研究院的統(tǒng)計(jì)分析，符合IPO條件，還沒有首次申報(bào)的做市企業(yè)，尤其是創(chuàng)新層做市企業(yè)成為資金追捧的對(duì)象。例如，點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò)（832571.OC）、億童文教（430223.OC）華強(qiáng)方特（834793.OC）、成交量顯著放大。分析師認(rèn)為，后兩家公司已經(jīng)于近期開始布局IPO，說明資金早已經(jīng)布局，而點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò)（832571.OC）尚未啟動(dòng)IPO，是一家標(biāo)準(zhǔn)和IPO概念股，近一個(gè)月來，該股成交量已經(jīng)開始放大帶動(dòng)股價(jià)上漲，顯然有資金正在買入，根據(jù)點(diǎn)擊網(wǎng)絡(luò)（832571.OC）公告顯示，其監(jiān)事李麗金和董事蔡立成也開始增持公司股票。

一位廣東著名投資機(jī)構(gòu)表示，他們已經(jīng)成立30多億的資金專門投資新三板具有集郵概念的公司，從政策上看，做市板塊企業(yè)比協(xié)議轉(zhuǎn)讓的企業(yè)有兩大優(yōu)勢(shì)，一是企業(yè)定價(jià)更有效，二是公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)更可靠。

在“三類資金”問題得到解決之后，超過200人股東問題，做市商庫(kù)存股問題在IPO的審核及轉(zhuǎn)板政策預(yù)期下將不在是阻礙企業(yè)IPO的障礙。

據(jù)悉，2月10日，證監(jiān)會(huì)主席劉士余在2017年全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上提到新三板定位問題后，深交所在13日表示，為完善多層次市場(chǎng)體系建設(shè)，深化創(chuàng)業(yè)板改革，推動(dòng)新三板向創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)板試點(diǎn)，支持一批創(chuàng)新能力強(qiáng)、發(fā)展前景廣、契合國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略導(dǎo)向的優(yōu)秀企業(yè)上市。