新三板研究醞釀再分層 有望推出“精選層”并引入競價交易

中國證券報記者獲悉，監(jiān)管層目前正以再分層為抓手，加大新三板制度供給改革進行研究，未來有望在創(chuàng)新層之上推出“精選層”，并在此基礎(chǔ)上引入競價交易等制度。市場人士指出，如果上述內(nèi)容落地，有利于大大提升新三板的活躍度，增加新三板的流動性，激活新三板的融資功能。

研究推出“精選層”

中國證券報記者了解到，在去年新三板分為基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層之后，監(jiān)管層目前正對在創(chuàng)新層之上推出“精選層”進行研究，以通過再分層為抓手，加大新三板的制度供給改革。對于“精選層比例為5%”的傳聞，有關(guān)人士指出，“精選層”并不會設(shè)置具體的比例，而是通過設(shè)置財務(wù)指標(biāo)等門檻，從創(chuàng)新層中進行遴選。

市場人士指出，無論是推進新三板轉(zhuǎn)板，還是把優(yōu)秀企業(yè)留在新三板，新三板的再分層都至關(guān)重要。證監(jiān)會主席劉士余此前表示，新三板既要有苗圃功能，又要發(fā)揮土壤功能，讓一批創(chuàng)新能力強、誠實守信、市場前景好的企業(yè)，能夠轉(zhuǎn)板的就轉(zhuǎn)板，不愿意轉(zhuǎn)板的就在新三板里面綻放。

市場人士指出，目前，新三板掛牌企業(yè)數(shù)量已經(jīng)突破一萬家，經(jīng)過量的積累之后，分層之后的再分層成為新三板發(fā)展的內(nèi)在要求。全國股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理隋強表示，萬家掛牌公司在發(fā)展階段、經(jīng)營管理和股本規(guī)模方面存在差異，要妥善處理好標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)和個性化需求的問題，深化新三板差異化管理服務(wù)。

新三板的再分層也有利于留住優(yōu)質(zhì)企業(yè)，促進新三板的長遠發(fā)展。有市場人士指出，新三板到底是一個獨立交易市場，還是一個場內(nèi)交易市場？這個定位問題一直是新三板的老問題。無論如何，新三板要實現(xiàn)長遠發(fā)展，一定要留住優(yōu)秀企業(yè)，而要留住優(yōu)秀的企業(yè)，第一步要做的就是進行再分層。

有望引入競價交易

有關(guān)人士指出，再分層只是抓手，通過再分層加大新三板的制度供給改革才是關(guān)鍵。去年年底，隋強公開表示，2017年將以市場分層為抓手，加大制度供給，為不同公司的不同發(fā)展階段提供與其發(fā)展相適應(yīng)的制度供給，使新三板既能包容早期創(chuàng)業(yè)企業(yè)，又能滿足發(fā)展壯大的企業(yè)的需求。

據(jù)有關(guān)規(guī)定，在新三板掛牌的股票，可以采取協(xié)議方式、做市方式、競價方式或其他中國證監(jiān)會批準(zhǔn)的轉(zhuǎn)讓方式進行交易。目前，新三板共設(shè)計和實施兩種股票轉(zhuǎn)讓方式，即協(xié)議轉(zhuǎn)讓和做市轉(zhuǎn)讓。而去年新三板在分為基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層之后，并沒有針對創(chuàng)新層進行新的制度供給，這也使創(chuàng)新層成為很多新三板企業(yè)眼中的“雞肋”。

再分層之后是否會有新的突破？中國證券報記者了解到，監(jiān)管層正研究在設(shè)立“精選層”的同時，引入競價交易制度，包括集合競價交易和連續(xù)競價交易都在研究框架之內(nèi)。除了競價交易制度，市場人士還呼吁，要通過降低投資者準(zhǔn)入門檻、加強信息披露制度、提高董秘任職資格等方式，進一步完善新三板的制度建設(shè)。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，與基礎(chǔ)層相比較，創(chuàng)新層的融資額占新三板總?cè)谫Y額的比重超過三成；同時，相對于協(xié)議轉(zhuǎn)讓企業(yè)，僅占掛牌公司總數(shù)16%的做市企業(yè)卻占新三板2016年全年融資比例的逾37%。市場人士指出，以再分層為抓手，增加競價交易等新的制度供給，有利于新三板進一步提升活躍度，增加流動性，激活融資功能。