8月新三板融資環(huán)比減半 擬IPO企業(yè)變“便宜”了

8月新三板定增市場(chǎng)完成融資規(guī)模呈現(xiàn)回落態(tài)勢(shì)，有208家企業(yè)實(shí)施了定增方案，環(huán)比減少20%；融資金額83.54億元，環(huán)比減少49.19%。剔除發(fā)行股份收購(gòu)資產(chǎn)，實(shí)際募集現(xiàn)金76.15億元。

其中創(chuàng)新層企業(yè)募資金額29.80億元，占比34.50%；做市轉(zhuǎn)讓企業(yè)募集資金19.02億元，占比22.59%。

東財(cái)Choice數(shù)據(jù)顯示，8月份共有25家新三板公司單次定增融資總額超過(guò)億元，137家融資規(guī)模超過(guò)1000萬(wàn)元，其中28家介于5000萬(wàn)元-1億元之間。45家融資金額在百萬(wàn)元級(jí)別，還有兩家最終僅募集得到數(shù)十萬(wàn)元。

8月份在一級(jí)市場(chǎng)吸金能力最強(qiáng)的是源和藥業(yè)，歷時(shí)近五個(gè)月成功募集資金2.6億元，由3家機(jī)構(gòu)投資者和13家私募投資基金及專項(xiàng)資產(chǎn)計(jì)劃現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)。

而風(fēng)帆科技、新啟成是8月份定增融資總額最少的兩家公司，認(rèn)購(gòu)對(duì)象均為公司員工，最終分別募得資金97.5萬(wàn)元、81.6萬(wàn)元。

機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)熱情下降

8月份共有1353名投資者參已實(shí)施的208家企業(yè)定增，其中網(wǎng)下個(gè)人投資者認(rèn)購(gòu)9.88億元，環(huán)比減少60.26%。網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購(gòu)48.23億元，環(huán)比減少54.40%，占募集資金總額57.29%，占比較7月份縮水近30個(gè)百分點(diǎn)。

8月計(jì)算機(jī)軟件、電子設(shè)備制造和生物醫(yī)藥三類行業(yè)最受網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者青睞，分別獲網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)購(gòu)5.24億元、2.82億元及2.80億元。

電子設(shè)備制造行業(yè)藍(lán)孚高能以36.58倍市盈率發(fā)行3000萬(wàn)股，向兩只有限合伙型私募基金共計(jì)募集資金2.09億元。藍(lán)孚高能已啟動(dòng)IPO輔導(dǎo)。

計(jì)算機(jī)軟件行業(yè)中，北森云（836393）向共青城元熙投資管理合伙企業(yè)發(fā)行股份募集資金1億元，發(fā)行價(jià)格40.95元/股。

15家擬IPO企業(yè)融資13億元

8月完成增發(fā)的208家企業(yè)中有15家企業(yè)正在接受上市輔導(dǎo)，募集資金總額合計(jì)12.88億元，占8月融資總額的15.42%。

15家擬IPO公司融資均超過(guò)千萬(wàn)元，共吸引了103名投資者認(rèn)購(gòu)，其中艾能聚、千年設(shè)計(jì)有17名投資者參與本次定增，羅曼股份16名，勃達(dá)微波、聯(lián)盛化學(xué)、蔚林股份均只向1家機(jī)構(gòu)定向發(fā)行。

擬IPO公司增發(fā)股份最大認(rèn)購(gòu)方仍然是網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者，占募資總額超過(guò)67%。

從融資規(guī)模來(lái)看，有6家輔導(dǎo)企業(yè)融資金額過(guò)億元，電子加速器制造企業(yè)藍(lán)孚高能以6.95元/股的價(jià)格發(fā)行3000萬(wàn)股，募得2.09億元，為15家中融資規(guī)模最大的。

8月份新三板定增實(shí)施整體發(fā)行市盈率24.67倍，較前三個(gè)月顯著下降。值得注意的是，IPO輔導(dǎo)企業(yè)發(fā)行市盈率與其他公司相比并沒有像7月份那樣存在顯著差異。在剔除異常值之后，IPO輔導(dǎo)企業(yè)發(fā)行市盈率平均值僅22.54倍，還略低于整體水平。

210份定增預(yù)案發(fā)布PE中位數(shù)27倍

此外，8月另有210家企業(yè)公布了定增預(yù)案，預(yù)計(jì)融資規(guī)模合計(jì)115.14億元，環(huán)比減少31.82%。

據(jù)解讀君統(tǒng)計(jì)，8月份210份定增預(yù)案市盈率中位數(shù)是27倍。剔除49家上半年出現(xiàn)虧損的企業(yè)，其他161家融資企業(yè)中，創(chuàng)開智能發(fā)行市盈率最高達(dá)1700倍，銘博股份最低3倍。

2016年4月掛牌、進(jìn)行第一次股票發(fā)行的楊氏果業(yè)（837480）拋出了本月金額最大的一單定增，公司計(jì)劃以21.37元/股的價(jià)格發(fā)行數(shù)量不超過(guò)3042萬(wàn)股，募集資金總額不超過(guò)6.5億元。

楊氏果業(yè)2017年中報(bào)顯示，每股收益僅為0.15元，按照本次定增價(jià)21.37元/股計(jì)算，發(fā)行市盈率達(dá)到142倍。在二級(jí)市場(chǎng)，楊氏果業(yè)協(xié)議轉(zhuǎn)讓價(jià)格最低3.75元/股，最高26元/股。

8月份第二大單的增發(fā)預(yù)案來(lái)自中標(biāo)集團(tuán)（833014），這是一家具有創(chuàng)新層+IPO概念的新三板公司，公司擬以每股6.3元-6.8元的價(jià)格非公開發(fā)行，預(yù)計(jì)募集資金總額不超過(guò)5億元，發(fā)行市盈率按照最新的半年報(bào)數(shù)據(jù)為26-28倍。

這210家發(fā)布定增預(yù)案的新三板公司中，出現(xiàn)了9家上市輔導(dǎo)企業(yè)身影，擬募集資金總額合計(jì)9.48億元，中標(biāo)集團(tuán)一家已占了過(guò)半的融資規(guī)模，其次是領(lǐng)信股份1.2億元；最少是華鴻科技，公司在公布上市輔導(dǎo)消息的同時(shí)拋出一份僅680萬(wàn)元的定增方案。

融資完成率持續(xù)上升

8月份新三板定增實(shí)施募資金額為今年第二低，僅高于2月份。整體上，在去年12月份創(chuàng)下峰值之后，2017年以來(lái)新三板一級(jí)市場(chǎng)月度融資金額持續(xù)低位波動(dòng)。

盡管實(shí)際融資金額和定增方案預(yù)計(jì)融資金額雙雙走低，但8月份新三板融資完成率卻創(chuàng)下過(guò)去12個(gè)月以來(lái)最高，達(dá)到70.89%。

今年以來(lái)新三板企業(yè)定增融資完成率（過(guò)去12個(gè)月實(shí)際融資金額/過(guò)去12個(gè)月預(yù)計(jì)融資金額）持續(xù)上升，一部分原因在于掛牌企業(yè)在制定發(fā)行預(yù)案的時(shí)候越來(lái)越貼近市場(chǎng)實(shí)際。

8月份的210份定增預(yù)案中，129份已披露確定的發(fā)行對(duì)象，對(duì)應(yīng)的融資金額為38.99億元，占全部預(yù)案擬募集資金總額33.80%。

23家做市企業(yè)已跌破定增價(jià)

按定增股份上市日期計(jì)算，8月份208只定向增發(fā)股票上市，在134份有效數(shù)據(jù)中，75個(gè)已發(fā)定增項(xiàng)目處于正收益狀態(tài)，另有44只截至昨日收盤價(jià)（不復(fù)權(quán)）已經(jīng)破發(fā)，31只股票折價(jià)率超過(guò)30%，其中萬(wàn)國(guó)體育、泰和股份、金力股份、元延醫(yī)藥4只股票浮虧逾80%。

考慮到協(xié)議轉(zhuǎn)讓并不能準(zhǔn)確反映二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格，以下重點(diǎn)討論做市企業(yè)表現(xiàn)。30家做市企業(yè)中，10家定增價(jià)格出現(xiàn)破發(fā)，達(dá)通數(shù)據(jù)、煥鑫新材、萬(wàn)企達(dá)折價(jià)率超過(guò)50%，募資用途均為收購(gòu)資產(chǎn)。

同時(shí)，在8月份公布定增預(yù)案的210家企業(yè)中，有28家企業(yè)實(shí)施做市轉(zhuǎn)讓，13家出現(xiàn)倒掛。其中游戲多折價(jià)率最高，達(dá)到50%。