打官司要求“正常紅利” 某新三板股東大概“心里憋屈”

楚天增長(zhǎng)打了這樣一場(chǎng)“無厘頭”的官司，輸了。但這中間包含的尖銳對(duì)立值得投資者注意，為什么小股東楚天增長(zhǎng)要走到這一步了？

其中原因也許有很多，但是或許包括武漢深藍(lán)的股權(quán)投資項(xiàng)目，已經(jīng)令楚天增長(zhǎng)虧損累累這么一條。因?yàn)?，無論是寄希望于公司分紅派息，還是試圖通過二級(jí)市場(chǎng)套現(xiàn)，楚天增長(zhǎng)現(xiàn)在都無法收回其在武漢深藍(lán)公司的1,500萬元投資的本金，更罔論實(shí)現(xiàn)股權(quán)投資的價(jià)值增值。

受到技術(shù)革新的影響，鉛酸蓄電池生產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)衰退，為生產(chǎn)鉛酸蓄電池提供生產(chǎn)設(shè)備的武漢深藍(lán)也這幾年是“王老二過年，一年不如一年”。從2014年起，公司的營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)明顯下滑，由2013年的1.16億元，持續(xù)下降到2016年的5,693.77萬元，年化復(fù)合增長(zhǎng)率為-21.11%。由于成本及費(fèi)用支出的下降幅度不如營(yíng)收的跌幅，因而在2014到2016年期間，武漢深藍(lán)連續(xù)三年出現(xiàn)凈利潤(rùn)虧損，其凈利潤(rùn)分別為：-663.03萬元、-1,988.99萬元和-951.40萬元。同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~持續(xù)呈現(xiàn)凈流出，分別為-379.52萬元、-1,286.79萬元和-19.44萬元。

受到業(yè)績(jī)低迷的影響，在上述三年中，公司的未分配利潤(rùn)也不斷下滑，從2014年到2016年，公司的未分配利潤(rùn)從2,226.65萬元，持續(xù)下降到-693.74萬元，在最近的2017年半年報(bào)中，未分配利潤(rùn)更是跌到了-834.51萬元的歷史低點(diǎn)。相應(yīng)地，公司的貨幣資金量也在報(bào)告期內(nèi)保持下滑的趨勢(shì)，上述三年一期武漢深藍(lán)的貨幣資金分別為349.08萬元、262.90萬元、54.67萬元和12.30萬元。

由此可見，在過去三年一期的報(bào)告期內(nèi)，武漢深藍(lán)確實(shí)不具備對(duì)股東進(jìn)行大規(guī)模利潤(rùn)分配的能力。楚天增長(zhǎng)那3,100萬元的“正常紅利”訴求，恐怕并非對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行合理估計(jì)而得出，更可能是在1,500萬元本金基礎(chǔ)上，疊加了本金的融資利息、相關(guān)費(fèi)用和機(jī)會(huì)成本的結(jié)果，沒有得到法院支持，不足為奇。

業(yè)績(jī)差，又不分配股息，武漢深藍(lán)在二級(jí)市場(chǎng)上的股價(jià)也沒什么表現(xiàn)。剛掛牌的時(shí)候，2014年12月30日，公司股票的轉(zhuǎn)讓價(jià)格高達(dá)4.49元/股，以此計(jì)算楚天增長(zhǎng)持股的價(jià)值大約為1,695.92萬元，扣除入股成本1,500萬元，投資浮盈約為195.92萬元，總收益率達(dá)到13.06%。但是到了2016年2月1日和2月29日，公司股票轉(zhuǎn)讓價(jià)格收于約為2.82元/股，楚天增長(zhǎng)所持股權(quán)價(jià)值下滑到1,065.14萬元，開始出現(xiàn)浮虧。在2016年3月初的三個(gè)交易日內(nèi)，公司股價(jià)收盤價(jià)更是下滑到了1.55元/股，楚天增長(zhǎng)手中股票的價(jià)值相應(yīng)地下跌為585.45萬元，浮虧達(dá)到914.55萬。隨著公司業(yè)績(jī)繼續(xù)低迷，公司的股價(jià)在2017年7月、8月和9月初的19個(gè)交易日內(nèi)，創(chuàng)出了歷史新低，0.80元/股，跌破面值，楚天增長(zhǎng)投入的1,500萬元真金白銀，已經(jīng)縮水到僅剩302.17萬元，浮虧擴(kuò)大到1,197.83萬元，已經(jīng)損失了最初投資資本的近4/5。雖然此后在9月8日和11月21日，武漢深藍(lán)的股價(jià)兩度小幅反彈到1.53元/股，但是楚天增長(zhǎng)所持股權(quán)的市值已經(jīng)是回本無望。

楚天增長(zhǎng)打一場(chǎng)沒有勝算的分紅官司，更像是在發(fā)泄一下投資失敗的情緒，但我們納悶的是，投資之前盡職調(diào)查和風(fēng)控能力到哪里去了？