本周回顧：新三板最重要的十件事（12月11日-17日）

13日，中國證券投資基金業(yè)協會黨委書記、會長洪磊在“2017外灘金融·上海國際股權投資論壇”主題演講中表示，創(chuàng)新發(fā)展需多層次資本市場提供長期資本形成支持。

創(chuàng)新發(fā)展是從理論到應用、從技術到產業(yè)的全景式變革。創(chuàng)新發(fā)展需更多承擔風險的股權資本。多層次資本市場是形成股權資本最佳場所，私募股權投資基金在推動長期資本形成方面具有重要價值。應當鼓勵私募股權基金參與新三板做市。

新數據強化監(jiān)管信號 四家“三類股東”企業(yè)預披露更新

繼12月6日新三板企業(yè)文燦股份帶著“三類股東”預披露更新之后，12月12日又有4家公司股東中含有“三類股東”的新三板公司——凌志軟件、金丹科技、捷昌驅動、金宏氣體在證監(jiān)會官網預披露更新。

有機構人士表示，這意味著含三類股東新三板企業(yè)IPO審核進入常態(tài)化，他預測未來還會有更多的含三類股東的新三板企業(yè)預披露更新，估計很快有很多這類企業(yè)上發(fā)審會。

新交易制度測試緊鑼密鼓 新三板交易或迎“集合競價”

股票盤中交易分為集合競價、做市兩種，協議轉讓方式變?yōu)槭毡P后交易；創(chuàng)新層集合競價股票擬于盤中5個時間點作撮合處理，撮合前5分鐘內每12秒刷新行情；盤后的協議轉讓，申報交易數量要求不得低于10萬股，或交易金額要求不低于100萬元人民幣：不合格投資者將不能交易任何掛牌公司集合競價股票……

備受市場關注的新交易制度，正在全國股轉公司的安排下，緊鑼密鼓地展開測試。有媒體經過多方求證，獨家獲悉相關細節(jié)。 不過，新三板一攬子交易制度改革最終以何種形式呈現，仍然有待揭曉。

近60只產品僅13只到期 信托公司掘金新三板“被套”

受新三板流動性不足和市場逐步降溫的影響，此前被信托公司搶的火熱的新三板信托產品，一時成了“燙手山芋”。

Wind數據顯示，截至目前，市場共計16家信托發(fā)行過近60只新三板信托產品，僅13只到期，到期不足三成。包括長安信托、大業(yè)信托及中建投信托等在內的多家公司均出現新三板信托產品延期兌付的情況。對此，業(yè)內專家表示，隨著大批新三板信托產品的扎堆到期，延期違約現象將更加凸顯。

“2015年公司發(fā)行新三板信托的時候，不少內部員工是搶著認購的，現在市場變化成這樣，只能說變化太快。”北京某中型信托公司相關人士感嘆。在他看來，部分信托公司在當初市場火熱時，發(fā)行產品設置預期收益率含有固定收益部分。如果占比過大，在市場頹勢的現在，勢必壓力很大。

文創(chuàng)企業(yè)“扎堆兒”新三板 五年內261家掛牌

自2013年12月新三板擴容以來，中國內地新三板掛牌企業(yè)在不到五年里超過萬家，其中文創(chuàng)企業(yè)261家，占全國掛牌企業(yè)的2.25%。261家文創(chuàng)企業(yè)中，38%屬北京轄區(qū)。

這是中國證監(jiān)會北京監(jiān)管局紀委書記馬樹卿在14日舉行的2017北京文創(chuàng)產業(yè)投融資年會暨文化金融合作峰會上透露的。他指出，文創(chuàng)企業(yè)進入資本市場的時間不長，但發(fā)展迅速，尤其是2009年中國內地第一部文化產業(yè)專項規(guī)劃《文化產業(yè)振興規(guī)劃》出臺以后，文創(chuàng)企業(yè)在主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板等多層次資本市場均已初具規(guī)模，成為市場并購重組的熱點。

談到文創(chuàng)產業(yè)與金融資本的融合發(fā)展，他稱，IPO增速顯著。截至2017年10月底，滬深兩市文化傳媒板塊共有119家企業(yè)上市，總市值近1.6萬億元，其中2016年7月以來通過IPO登陸資本市場的文化傳媒企業(yè)有52家，占比超過40%，像北京轄區(qū)的中國電影在2016年IPO融資金額41.66億元，是2015年以來文創(chuàng)企業(yè)單體最大的IPO。

新三板退市陣容擴大 專家呼吁投資者更關注企業(yè)內在價值

在新三板步入萬家時代之后，“有進有出”逐漸成為市場常態(tài)，2017年新三板退市企業(yè)數量明顯增長，退市率快速上升。

全國股轉公司數據顯示，截至12月12日，新三板2017年已有超過600家企業(yè)退市，相比之下2016年全年新三板退市企業(yè)僅56家。聯訊證券統(tǒng)計數據指出，2017年新三板退市率已經從年初的1%快速上升至當前的5.7%，已經逐漸接近了歐美發(fā)達國家資本市場的退市率水平，2017年全年摘牌退市企業(yè)數量有望突破650家。

“從摘牌原因來看，除卻因IPO及被并購之外，業(yè)績變動、融資需要、公司發(fā)生重大變動、監(jiān)管處罰等也是企業(yè)選擇退市的重要誘因，2018年新三板退市率將會繼續(xù)上升。”聯訊證券新三板研究組組長彭海認為，投資者需要特別注意避免出現因摘牌回購而引發(fā)的糾紛矛盾，在篩選投資標的時應更加關注新三板企業(yè)的內在投資價值。

華龍證券謀上市 新三板轉板券商再擴容

不久前，在新三板掛牌的華龍證券公告稱，該公司于11月23日向甘肅證監(jiān)局報送了首發(fā)(IPO)輔導備案材料并獲受理，正在接受中信證券的輔導，輔導期自2017年11月24日開始。

華龍證券準備IPO，這讓新三板券商IPO的隊伍再次擴容。除了華龍證券，目前在新三板掛牌的券商還有南京證券、國都證券、湘財證券、開源證券、聯訊證券及東海證券。華龍證券、南京證券、湘財證券都已公告在籌備上市。

深交所內部人士解釋：“在新三板只有一個渠道拿錢，但是在競爭中這唯一的渠道是不足夠的，完成IPO之后，相當于同時有了公開融資、股權質押、銀行貸款，還有額外的商業(yè)信用等多種渠道，這個價值是非常大的。”

兩項“硬傷”不符整改要求 3家私募被強制摘牌

既要管理費收入和業(yè)績報酬之和占收入來源的80%，又要最近3年年均實繳管理資產規(guī)模達到20億或50億元以上。這兩項要求讓3家新三板掛牌私募很受傷。

12月12日晚，全國股轉公司發(fā)布公告稱，近期根據關于掛牌私募機構自查整改相關問題的通知，相關掛牌私募機構向股轉公司提交了自查整改報告與券商核查報告。經審查，富海銀濤、擁灣資產、銀紀資產這3家掛牌私募機構不符合整改要求，根據相關規(guī)定，全國股轉公司決定于2017年12月13日對上述3家公司的股票暫停轉讓一天，12月21日起終止上述3家公司股票掛牌。

新三板掛牌私募生死大考 欲借道子公司求生

12月12日晚間，5家新三板掛牌私募機構發(fā)布了金融類掛牌公司自查整改報告，其中3家不合格，當天即被發(fā)布強制終止掛牌公告。

此番自查整改，股轉系統(tǒng)的嚴格超過了想象，掛牌私募機構最后一點僥幸心理也蕩然無存。

12月12日晚間，硅谷天堂發(fā)布一份公告稱，公司完成了私募基金管理人登記證明注銷程序，目前掛牌主體的私募基金管理業(yè)務，全部通過具有基金業(yè)協會管理人登記證明的全資子公司進行。

“通過子公司，挪走私募業(yè)務，一是可以讓上市主體，即母公司慢慢擺脫掛牌私募機構的身份；二是可以避免核查不通過，留下緩沖的余地。”接近硅谷天堂的一位業(yè)內資深人士說。

硅谷天堂的做法攪動了本就不平靜的私募基金行業(yè)。昨日，記者注意到，朋友圈眾多私募都轉發(fā)了硅谷天堂的這一公告，稱這可能是目前最佳的變通方式，如果這一方式得到股轉系統(tǒng)認可，或許接下來可以打開私募機構重新掛牌通道。

中科招商被強制摘牌 單祥雙稱是個不小挫折準備登陸其他資本市場

新三板掛牌公司中科招商（832168）即將在26日被全國股轉公司強制摘牌。

對此，中科招商董事長單祥雙在致公司內部信中稱，對結果比較突然，對公司來說是個不小的挫折，并著手開始登陸其他資本市場的相關工作。

單祥雙在信中透露，隨著2016年以來相關PE監(jiān)管政策發(fā)生的重大變化，中科招商千方百計按照股轉系統(tǒng)對相關指標的要求積極整改，力求繼續(xù)留在新三板，但要在短時間內完成整改，所需承擔的工作量和所面臨的工作壓力是巨大的。

不過，中科招商并沒有放棄。單祥雙稱，直到12月15日上午還到股轉系統(tǒng)去做整改溝通，力求繼續(xù)留在新三板。

單祥雙表示，公司一定會按照股轉系統(tǒng)的要求，與主辦券商一起，通力合作，妥善處理好終止掛牌后的后續(xù)事宜，尤其是中小投資者的權益保護。

被股轉強制摘牌 達仁資管發(fā)聲明稱原掛牌流程合規(guī)或申請復議

12月16日消息，昨天晚上全國股轉公司宣布，達仁資管（831639）、中科招商被強制從新三板摘牌。達仁資管稱，作為企業(yè)，被動接受，當然也可以繼續(xù)保持溝通匯報甚至申請復議等。

達仁資管集團發(fā)布聲明稱，公司突然接到經主辦券商轉達的全國股轉系統(tǒng)通知后，達仁投資集團北京、深圳等地同仁們立即連夜返回辦公室開會。

達仁資管在聲明中稱，原掛牌新三板的所有流程及操作均經股轉系統(tǒng)認可的會計、法律等中介機構及證券公司推薦主辦，而掛牌的一切流程合理合法，而證監(jiān)會和股轉系統(tǒng)出臺新規(guī)《通知》是突發(fā)性的、后面出臺的行政通知文件，雖然對報表的收入占比，我公司認為如果剔除實業(yè)合并的因素基金管理費的收入比是合乎標準的，是符合通知要求，但這有賴于行政部門單方面的認可，我們是企業(yè)，只能被動接受，當然我公司也可以繼續(xù)保持溝通匯報甚至申請復議等。