雍禾醫(yī)療(2279.HK):業(yè)績承壓不掩長期價值，逆勢下強化成長力與競爭力

8月29日，雍禾醫(yī)療(2279.HK)發(fā)布2022年中期業(yè)績公告，今年上半年國內(nèi)疫情對公司業(yè)績的短期影響落地。

公告顯示，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.48億元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物共計達13.98億元，各項財務(wù)指標穩(wěn)健。透過疫情干擾下的短期業(yè)績表現(xiàn)，今年上半年，雍禾醫(yī)療依然在門店建設(shè)、業(yè)務(wù)形態(tài)升級、核心制度建設(shè)等方面保持了持續(xù)推進態(tài)勢。

推進擴張與升級  成長動能穩(wěn)健

根據(jù)弗若斯特沙利文的研究數(shù)據(jù)，中國毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)市場2020年的規(guī)模為人民幣184億元，到2030年，預(yù)計將增長至人民幣1,381億元，復合年增長率達22.3%，短期疫情并未改變行業(yè)整體潛力。

雍禾醫(yī)療在公告中表示，毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)市場正處于高速發(fā)展時期，存在著巨大的未獲滿足的市場需求及龐大的增長潛力，有脫發(fā)治療和養(yǎng)護需求的患者將持續(xù)增長。

在充足的現(xiàn)金流支持下，雍禾醫(yī)療并未調(diào)整年內(nèi)既定的門店擴張計劃。公司在公告中表示，將繼續(xù)加快新店開店速度，預(yù)計在2022年底，雍禾布局于全國的植發(fā)醫(yī)療機構(gòu)的數(shù)量可接近70家。

報告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)形態(tài)進一步升級。養(yǎng)固業(yè)務(wù)作為第二增長曲線，正在從店中店的模式走向獨立的史云遜養(yǎng)固門店模式。今年上半年，公司在廣東地區(qū)率先進行史云遜布局，已建設(shè)完工9家獨立史云遜門店，其中2家已投入運營，另有4家獨立史云遜門店正在建設(shè)中。

此外，位于北京和上海的兩家綜合毛發(fā)醫(yī)院也將在今年陸續(xù)完工并開始營業(yè)。綜合毛發(fā)醫(yī)院擁有一級綜合醫(yī)院資質(zhì)，并設(shè)立植發(fā)科之外的多個與毛發(fā)相關(guān)的科室，為患者提供專業(yè)診斷及綜合治療方案。助力公司向一站式毛發(fā)醫(yī)療服務(wù)平臺定位邁進。

公告顯示，截至2022年6月30日，雍禾醫(yī)療在全國56個城市擁有57家雍禾植發(fā)、發(fā)之初女性植發(fā)醫(yī)療機構(gòu)，在北京、上海、廣州、深圳擁有5家史云遜健發(fā)門店，依然是中國最大的及覆蓋城市最廣的連鎖植發(fā)醫(yī)療集團。

堅持“好醫(yī)生”理念  體系建設(shè)夯實競爭力

今年上半年，雍禾醫(yī)療在對外擴張的同時也在“練內(nèi)功”，進一步推動植發(fā)行業(yè)走向規(guī)范化、標準化和精細化。

作為對“多一些誠信、少一些技術(shù)包裝”，以及“好植發(fā)在于好醫(yī)生”理念的長期延續(xù)與實踐，2022年2月，雍禾醫(yī)療推出了以醫(yī)生價值為核心的分級診療體系。

據(jù)公司方面介紹，該體系是根據(jù)植發(fā)行業(yè)自身特點和屬性歸納總結(jié)的一套綜合性、多維度、立體式、動態(tài)化的評價體系。其核心是通過學術(shù)能力、手術(shù)臨床經(jīng)驗和個性化設(shè)計水平等方面，對專業(yè)植發(fā)醫(yī)生進行科學的評價與分級。

此外，為進一步加強醫(yī)生能力建設(shè)，雍禾醫(yī)療將于下半年推出強醫(yī)計劃，包括強化醫(yī)生團隊技術(shù)實現(xiàn)能力，強化毛發(fā)疾病診斷能力，凸顯醫(yī)生價值傳播，及廣泛而多層級的學術(shù)會議等。

沙利文曾在2021年發(fā)布的，針對植發(fā)行業(yè)的研究報告中表示，頭發(fā)移植行業(yè)高度依賴醫(yī)生的技能，這將直接響手術(shù)的結(jié)果及效果。頭發(fā)移植醫(yī)生的評估標準尚未完善，對服務(wù)質(zhì)量的控制有限，并可能限制整個行業(yè)的發(fā)展。

雍禾醫(yī)療直面上述行業(yè)發(fā)展中面臨的需求，率先通過完整的制度化設(shè)計，使得醫(yī)生的教培、競爭、晉升的機制和通道更加完備，構(gòu)成了一個完整的服務(wù)與管理閉環(huán)。截至2022年6月30日，雍禾醫(yī)療在大陸地區(qū)運營的所有醫(yī)療機構(gòu)均已實現(xiàn)醫(yī)生接診。

面對外部環(huán)境帶來的短期壓力，雍禾醫(yī)療一方面順應(yīng)行業(yè)趨勢，加快“攻城略地”，持續(xù)保持市占率優(yōu)勢；另一方面，通過上述內(nèi)部體系建設(shè)，回歸行業(yè)本質(zhì)，提升服務(wù)能力?？简炛?，長期價值優(yōu)勢更為凸顯。